Mutta avain ennakon kestävyyteen on se, miten omaisuuserien hinnat reagoivat FOMC:hen ensi keskiviikkona. Ja vain [Federal Reserve Chair] Jay Powell tietää (ja epäilemme, että edes hän ei vielä tiedä), mikä keskuspankin puheenjohtaja hallitsee mikrofonia – Volckerizer, Previously Pivoted Powell vai, epätodennäköistä, mutta globaalin varjon vuoksi hidastuminen, jolla on kaikuja vuodesta 1974, sitä ei voida sulkea pois, Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/ES alle 10 vuoden keskiarvon
Sijoituskommentit
Sijoittajien neuvontapalvelu
Heinäkuu 22: Kun osakemarkkinoiden lasku, eteenpäin P/E-suhde
S&P 500
on 16.3 eli alle viiden vuoden keskiarvon 18.6 ja 10 vuoden keskiarvon 17.0. Kuten todettiin, konsensustulojen kasvuennusteet näyttävät optimistisilta, mutta useat korkealaatuiset kasvuosakkeet, erityisesti teknologia- ja kuluttajatuotesektorilla, ovat laskeneet 40 % tai enemmän.
Doug Gerlach
Pienet pankit, iso ongelma
CSC:n strategiakirje
Cove Streetin pääkaupunki
Heinäkuu 21: Noin 15 prosenttia Yhdysvaltain taloudesta on jollain tavalla sidottu asuntoon. Korot ovat nousseet ja asuntojen kohtuuhintaisuus on saanut uuden vauhdin. Se ei vain tee hyvää BKT:lle. 25 suurimmalla pankilla on noin 70 % omasta pääomasta liikekiinteistöille alttiina. Heillä on monipuoliset liiketoimintamallit, palkkiotuotot ja nettohyöty kohtuullisista koronkorotuksista.
Seuraavilla 500 pankilla on koon mukaan noin 245 % omasta pääomasta liikekiinteistöjä. Kävele lähellä olevaan toimistorakennukseen ja kerro mitä näet. Kerro nyt minulle, miltä 300 peruspisteen suuruinen kaupallinen kiinteistölaina näyttää uudelleenrahoituksen matematiikassa. Tämä on vastaus siihen, miksi emme usko, että pienemmät pankit ovat ostettavissa täällä massalla 1.5-kertaisella kirjanpitoarvolla.
Jeffrey Bronchik
CHIPS-lain koon lisääminen
UBS-talonäkymä
UBS
Heinäkuu 21: Yhdysvaltain senaatti äänesti äänin 64–34 CHIPS-lain edistämisen puolesta. Tämän muutetun lakiehdotuksen tarkoituksena on lisätä Yhdysvaltain kotimaista puolijohdetuotantoa. Tämä keskeinen vaihe avaa senaatin äänestyksen CHIPS-lain hyväksymiseksi ensi viikon alussa. Jos se hyväksytään, se menee edustajainhuoneen ja sitten presidentin hyväksyttäväksi. Lakiesitys antaisi noin 52 miljardia dollaria tukia ja verohyvityksiä Yhdysvaltain tuotannon tukemiseksi.
Intel
on lobbannut voimakkaasti lain hyväksymistä suunnitelmien jälkeen uudesta 20 miljardin dollarin tehtaasta Ohioon.
Taiwanin puolijohdevalmistus
ja
Samsung
,
jotka molemmat rakentavat uusia tehtaita, ovat myös lobbaaneet kongressia hyväksymään CHIPS-lain.
Kotimaisen puolijohdetuotannon korostumisen odotetaan jatkuvan kasvavan kysynnän ja jatkuvien geopoliittisten jännitteiden keskellä Kiinan ja Taiwanin, puolijohdevalmistajan maailmanlaajuisesti, välillä. Yhdysvaltain CHIPS-laki noudattaa maailmanlaajuista suuntausta tukea kotimaista haketuotantoa. Euroopan komissio hyväksyi toukokuussa European Chips Act -lain, joka ohjasi miljardeja dollareita rahoitusta paikallisen sirutuotannon tukemiseen. Chipmakers STMicroelectronics ja
GlobalFoundries
ovat ilmoittaneet suunnitelmistaan rakentaa tehdas Ranskaan, ja Intel suunnittelee 88 miljardin dollarin investointeja ympäri Eurooppaa. Lisääntynyt hakevalimoinvestointi on osa laajempaa suuntausta kohti kansallista turvallisuutta, toimitusketjun kestävyyttä ja taloudellista riippumattomuutta. Suosittelemme sijoittajia sijoittamaan salkkunsa turvallisuuden aikakaudelle, mukaan lukien kyberturvallisuus ja energiaturvallisuus.
Mark Haefele ja tiimi
Hidastuminen, ei taantuma
Yhdysvaltain talous- ja korkonäkymät
Pohjoinen luottamus
Heinäkuu 19: Covidin taantuman ja elpymisen syvyydessä pyrimme lopettamaan sanan "ennennäkemätön". Vaikka oli totta, että talous ei ollut koskaan nähnyt niin valtavaa supistumista ja elpymistä, sana ei auttanut ketään ymmärtämään, kuinka kriisistä selvitään. Kaksi vuotta myöhemmin, kun pohdimme kasvunäkymiä, olemme jälleen tutkimattomalla alueella: taantuman pelko jatkaa nousuaan, mutta klassisen taantuman merkit eivät ole vielä ilmeisiä.
Ensisijainen luottamusmme kasvuun on vahva työmarkkinoiden tila. Niin kauan kuin ihmiset tekevät töitä, taloudellinen toiminta jatkuu ja taantuman riski pienenee. Inflaatio on kasvava rajoite, mikä vaarantaa laajentumisen. Perustapauksemme on edelleen kasvun hidastuminen, mutta ei suoranainen taantuma.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM loistaa, jos dollari sukeltaa
Paulsenin näkökulma
Leuthold-ryhmä
Heinäkuu 19: Tämän vuoden lupaavan alun jälkeen kansainväliset osakkeet ovat nyt S&P 500:n jälkeen. Vuoden puolivälissä vahvasta Yhdysvaltain dollarista huolimatta MSCI ACWI ex-USA- ja MSCI EM ex-China -indeksit olivat pääosin S&P 500:n kanssa. , kehittyneiden markkinoiden indeksi oli S&P 500:n edellä lähes kaksi kolmasosaa ajasta, kun taas EM ex-Kiina ylitti S&P 500:n yli 90 % ajasta. Viime aikoina pelot maailmanlaajuisesta taantumasta ovat voimistuneet ja Yhdysvaltain dollari on noussut huimasti, ja molemmat kansainväliset indeksit ovat nyt hieman kotimaisten osakkeiden jäljessä. Siitä huolimatta pysymme kallistumassa kohti maailmanlaajuisia osakkeita – erityisesti EM ex-Kiinaa – ensisijaisesti siksi, että odotamme Yhdysvaltain dollarin sukeltavan pian!
James W. Paulsen
Tämän osan huomioon ottamiseksi materiaalit, joissa on tekijän nimi ja osoite, tulisi lähettää osoitteeseen [sähköposti suojattu].