(Bloomberg) - Vaikka suuri osa Europe Inc.:stä supistaa valtion tukemia lainoja pandemiasta, italialaiset yritykset istuvat edelleen tällaisten lainojen vuorilla, mikä vaikeuttaa hallituksen pyrkimyksiä auttaa niitä selviytymään viimeisimmästä kriisistä: energiakustannusten noususta.
Useimmat luetut Bloombergilta
Italialaisilla yrityksillä oli ennätykselliset 123.2 miljardia euroa (127 miljardia dollaria) Covid-aikakauden valtion takaamia luottolimiittejä 30. kesäkuuta verrattuna 118 miljardiin euroon edellisellä neljänneksellä Euroopan pankkiviranomaisen viime kuussa julkaistun raportin mukaan. Maalla on eniten valtion takaamaa velkaa, jota ei ole vielä maksettu takaisin euroalueella, vaikka se ei ole alueen suurin talous.
Tämä asettaa äskettäin muodostetun Giorgia Melonin hallituksen pulaan: kuinka ja missä määrin se voi tukea yrityksiä, jotka kamppailevat nyt korkeampien kustannusten, erityisesti energialaskujen, kanssa nopeasti hidastuvassa talousympäristössä? Hallitus on toteuttamassa tukipakettia, jonka avulla yritykset voivat jakaa energialaskunsa jopa kahdelle vuodelle ja antaa kaasun- ja sähköntoimittajille valtion 90 %:n takuun siirtymälaskuille.
Yrityksille annettava lisätuki velan muodossa vain lykkää tuskaa ja jättää niille voimakkaasti velkaantuneita yritysrakenteita, jotka voivat muuttua kestämättömiksi, jos tulot ja voitot kärsivät taantumassa, varoittaa Stefano Caselli, SDA Bocconi School of Managementin dekaani. Milano.
"Olemme erittäin ohuella jäällä", hän sanoi. ”Jos järjestelmä ajautuu taantumaan ja jännitteet energian hintoihin pysyvät korkeina, yritysten velkaantumisesta tulee ongelma. ”
Kansainvälinen valuuttarahasto arvioi Italian talouden supistuvan 0.2 prosenttia vuonna 2023.
Valtion takaamat pandemialainat myönnettiin vuonna 2020, koska koronavirus aiheutti äkillisiä ja laaja-alaisia häiriöitä yrityksille maailmanlaajuisesti ja yritykset tarvitsivat kipeästi edullisia likviditeettilähteitä. Mutta nyt, korkeampien korkojen ja hidastuvan kasvun aikakaudella, monet italialaiset yritykset huomaavat, että lainaa on vaikea korvata tai maksaa takaisin. Jotkut eivät jopa täytä lainoihinsa liittyviä ehtoja.
Esimerkiksi leluyritys Giochi Preziosi SpA sai vuonna 2020 pankeilta 85 miljoonan euron lainan, josta 90 % oli Italian valtion takaama. Aiemmin tänä vuonna pankit joutuivat myöntämään yhtiölle vapautuksen, koska se ei kyennyt täyttämään luottolimiittejä, kertoo sen uusin vuosikertomus. Yhtiö ilmoitti myös pitkittyneen taantuman aiheuttamia mahdollisia riskejä toiminnalleen.
"Kun katsotaan taaksepäin, mitä koronavirusvuosina tehtiin, heiltä puuttui vakaumus mennä yrityksille pääomitusreitille sen sijaan, että ne saisivat uusia velkoja", Caselli sanoi. "Italialaisten yritysten velkaongelma on taseiden oman pääoman niukkuus."
Isot takuut
Jokainen Euroopan unionin jäsenvaltio kehitti oman julkisen takuusuunnitelmansa pandemiaa varten.
Italiassa Garanzia Italia -niminen kehys edellytti yrityksiä hakemaan rahoituslinjaa pankilta, joka sitten pyysi valtiontakausta vientiluottoviraston SACE SpA tai valtionpankin Mediocredito Centrale – Mezzogiorno SpA kautta. Kun se sai vihreää valoa, lainanantaja myönsi mahdollisuuden.
Takaus kattoi 70–90 % uusista luottolimiiteistä. EBA:n raportin mukaan suurin valtiontakauksen prosenttiosuus on Italiassa, eli 84.8 prosenttia kaikista myönnetyistä lainoista, kun taas Espanjassa 78.9 prosenttia ja Ranskassa 65.8 prosenttia. Italia, Espanja ja Ranska vastaavat yhteensä noin 90 prosentista valtion takaamista lainoista EU:ssa.
Takuita tarjottiin yrityksille kaikkialla luottoluokituksessa, jopa roskakoristetuille. Pankit olivat valmiita myöntämään luottolimiittejä tietäen, että valtio kattaisi ne suurelta osin. Intesa Sanpaolo SpA, UniCredit SpA ja Banco BPM SpA ovat suurimmat riskit omaavia pankkeja.
"Näiden vastuiden omaisuuserien laadusta on edelleen tiettyjä huolia, mutta pankeille se voi olla vähemmän ongelmallinen takuiden vuoksi", sanoi Andreas Pfeil, johtava pankkisektorin analyytikko EBA:n talous- ja riskianalyysiosastolta. ja raportin kirjoittaja.
Takaisinmaksukysymys
Joten avainkysymys on nyt, milloin ja miten kaikki tämä velka maksetaan takaisin.
"Hallitukset tunnustavat yhä enemmän, että jotkin näistä lainoista on järjestettävä uudelleen. Yksinkertaisin tapa on pidentää laina-aikaa", sanoi Justin Holland, DC Advisoryn toimitusjohtaja. "Paljon riippuu siitä, missä laina on sijoitettu ja missä se sijoittuu pääomarakenteeseen."
Italiassa tällaiset lainat sijoittuvat korkealle pääomarakenteelle, mikä tarkoittaa, että ne ovat saneerausskenaariossa etusijalla maksamiseen verrattuna muihin velkoihin. Asiantuntijat ovat ehdottaneet puitteiden kehittämistä heidän hoidolleen tilanteen heikkenemisen varalta, mutta toistaiseksi ei ole konkreettista politiikkaa, Milanossa toimiva saneerauslakimies sanoi.
Takauksia myöntävillä kahdella yksiköllä, SACE:lla ja Mediocredito Centralella, ei ole valmiuksia hoitaa huonontuneita lainoja. Joten Italian valtiovarainministeriön omistama AMCO-Asset Management Co SpA työskentelee Progetto Glam -alustan parissa, jonka kautta pankit voivat siirtää taattuja lainoja velanhoitotoimistolle. Projekti on vielä viimeistelemättä.
Totta, ei ole suurta kiirettä. Yritykset eivät kohtaa välitöntä kypsyysmuuria. EBA:n erillisen raportin mukaan suurin osa valtion takaamasta velasta erääntyy vuoden 2024 jälkeen.
"Olemme jännittyneessä hetkessä, korot nousevat ja olemme menossa aikaan, jolloin yrityksiin kohdistuva paine kasvaa jatkuvasti ja rahoituselementti painaa enemmän", sanoi Carlo Massini, Hogan Lovellsin milanolainen kumppani. . "Toistaiseksi ei ole välitöntä hälytystä takaisinmaksujen suhteen."
Mutta Italian on lopulta kohdattava ongelma.
– Alessandro Specialen avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/italy-127-billion-debt-problem-050000379.html