Kärkilinja
Kuukausien ajan laajasti (ja hermostuneesti) seurattu tuottokäyrä on ollut käänteinen merkkinä uhkaavasta taantumasta, mutta viime päivinä ekonomistit, mukaan lukien indikaattorin mallin edelläkävijä, ovat osoittaneet, että nykyinen inversio saattaa olla pää. väärennös, varsinkin kun työmarkkinat ja kulutuskulut ovat riittävän vahvoja tukemaan taloutta.
Tällä kertaa Fed on "todellinen villi kortti", joka voi auttaa estämään talouden taantuman - tai ... [+]
Getty
Key Facts
Tuottokäyrän inversiot ovat edeltäneet kutakin viimeisestä kahdeksasta taantumasta ja tapahtuvat, kun valtion rahaston pitkän aikavälin tuotot putoavat alle lyhyemmän aikavälin tuotot, mikä viittaa siihen, että sijoittajat suhtautuvat tulevaisuuteen enemmän kuin lyhyellä aikavälillä ja osoittavat siten, että talous on menossa kohti taantumaa.
Nykyinen inversio alkoi kesäkuussa ja on äskettäin jyrkkäntynyt pahimpaan 1980-luvun jälkeen pitkittyneen inflaation ja kasvavat pelot LPL:n finanssianalyytikko Lawrence Gillum sanoi keskiviikkona lähetetyissä kommenteissaan.
Gillum kuitenkin sanoo, että taantuma "ei ole varma asia", ja väittää, että tämän vuoden todennäköisyydet yksi on "suunnilleen kolikonheitto" ja huomauttaa kaksi päätekijää, jotka "mutkaistavat" tuottokäyrän tämänhetkistä signaalia: yksi Federal Reserven suurimmista. aggressiivinen historian kiristävät kampanjat nostivat lyhyitä korkoja ja odotukset alhaisemmasta inflaatiosta painavat pitkän aikavälin tuottoja.
Vaikka hän huomauttaa, että tuottokäyrän inversio on toistaiseksi ollut "melko luotettava taantuman signaali", Gillum sanoo vahvasti. kuluttajien menot ja kimmoisa työmarkkinat voisi tehdä tästä ajasta erilaisen, ja hän huomauttaa, että menneisyydessä on ollut "väärä signaali". inversio joka edelsi luottolamaa ja tuotannon hidastumista vuonna 1967, mutta ei taantumaa.
Gillum ei ole yksin skeptisisyytensä kanssa: kuluneen viikon aikana Duke Universityn ekonomisti Campbell Harvey, joka johti vuonna 1986 paljastettua uraauurtavaa tuottokäyrätutkimusta, on hahmotellut syitä, joiden vuoksi hän uskoo, että nykyinen inversio antaa väärän signaalin ensimmäistä kertaa lähes 60 vuoteen. vuosia, mukaan lukien vahvuus työmarkkinoilla, mikä voisi auttaa irtisanottuja työntekijöitä löytämään nopeasti uusia työpaikkoja.
"Tämä malli on hyvin yksinkertainen, ja taloudessa tapahtuu muita asioita", Harvey sanoi CNBC maanantaina kutsui Fedia "todelliseksi villiksi kortiksi", koska se nosti lyhyitä korkoja hidastaakseen taloutta, mutta saattoi keventää politiikkaa tarpeeksi nopeasti välttääkseen taantuman.
Kriittinen tarjous
"Talousmallit auttavat yksinkertaistamaan monimutkaista maailmaa, mutta on tärkeää muistaa, että signaali ei aina ole tarkka ja joskus asiat ovat itse asiassa erilaisia", Gillum sanoo. ”[Tuottokäyrän] signaalin mukaan taantuman todennäköisyys on suurempi kuin ennen globaalia finanssikriisiä, dot-com-kuplaa ja Covid-hidastuminen. Mielestämme se voi olla liioiteltua."
Avaintaustaa
Useat Wall Streetin yritykset, mukaan lukien Bank of America ja Deutsche Bank, uskovat, että Yhdysvaltoja kohtaa ainakin lievä taantuma tänä vuonna, ja tiistaina Maailmanpankki varoitti maailmantalous on "vaarallisen lähellä" taantumaa. Jotkut asiantuntijat ovat kuitenkin muuttuneet optimistisemmiksi viime päivinä. Tiistaina JPMorganin johtaja Jamie Dimon kertoi Fox Businessin hän suhtautuu edelleen varovaisesti spekulaatioihin, joiden mukaan talous voisi kohdata "lievän taantuman", mutta hän sanoi myös, että Yhdysvallat voisi lopulta syrjäyttää sen, sillä sekä yritykset että kuluttajat ovat edelleen vahvoja. . . ja hyvässä kunnossa." Miljardööri myös perui kommenttejaan viime kesänä lähestyvästä "talouden hurrikaanista", sanoen sen sijaan, että "se ei voi olla mitään" ja että "varhaiset myrskypilvet ovat jo iskineet", osakemarkkinoiden putoaessa 20 % viime vuonna ja inflaation viipyessä odotettua kauemmin.
Yllättävä tosiasia
Viimeisten 60 vuoden aikana tyypillinen viive tuottokäyrän ensimmäisen invertoinnin ja taantuman alkamisen välillä on vaihdellut 6-24 kuukauden välillä.
Kirjallisuutta
Maailmanpankki varoittaa, että maailmantalous on "vaarallisen lähellä" taantumaa vuonna 2023 (Forbes)
Mitä tietää tuottokäyrästä – ja miksi se voi ennustaa taantumaa (Forbes)
Lähde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- ajattele niin/