Onko pandemian aikakauden nousu osakesijoittamisessa kestävää?

Kasvuosakesijoitukset digitaalikeskeisiin yrityksiin ovat kiihtyneet entisestään Covid-19:n aikana maailmanlaajuisen yrityskauppojen ja kasvurahoitustoiminnan lyhyen alkupysähdyksen jälkeen vuoden 2020 alussa. Jopa silloin, kun mitataan sitä, mikä oli tuolloin korkean tason merkki yksityisillä markkinoilla. -pandemiakausi, viimeiset kaksi vuotta ovat olleet merkittäviä.

Likviditeetin laaja saatavuus, jota keskuspankit ovat asettaneet historiallisen alhaisia ​​korkoja, on työntänyt entistä enemmän sijoittajapääomaa riskialttiisiin ja korkeamman tuoton omaisuusluokkiin, kuten kasvuosakkeisiin ja riskipääomaan, etsimään parempaa tuottoa. Vasta vuoden 2021 lopulla rahapolitiikan kiristäminen nousi jälleen välittömäksi tulevaisuudennäkymäksi.

Samaan aikaan pandemian aikaiset kotityöt ja lukitukset johtivat siihen, että tietyt digitaaliset liiketoimintamallit, kuten sähköisen kaupankäynnin markkinapaikat ja verkkokoulutusalustat, kokevat palveluidensa kysynnän nousun. Näistä puolestaan ​​on tullut hyvin pääomasijoitettujen ja kauppoja nälkäisten pääomasijoittajien keskeisiä kohteita ja edunsaajia. Lisäksi valtion tukipaketit pitivät kuluttajien ostovoimaa yllä koko talouden jyrkän taantuman ajan.

Samalla kun nämä liiketoiminnat menestyivät, käyttäjämäärät ja tulot kasvoivat nopeasti, niiden tukemisesta kilpailevien kasvupääomasijoittajien määrä nousi uusiin ennätyksiin. Preqinin tiedot osoittivat, että erikoistuneiden kasvuosakerahastojen määrä kasvoi 544:stä 604:ään vuonna 2020, ja ne pyrkivät keräämään yli 200 miljardia dollaria. Vuoden 2021 UBS Global Family Office -raportti korosti, kuinka pääomasijoitukset ovat nyt ensisijainen omaisuusluokka yli puolella maailman 191 suurimmasta perhetoimistosta, joista yli kolme neljäsosaa tekee kasvupääomasijoituksia. Tämä "ei-perinteinen" sijoittajatyyppi on nyt erittäin vahvasti vakiintunut omaisuusluokkaan "perinteisten" rahastonhoitajien rinnalla.

Tämä tekijöiden yhdistelmä on väistämättä nostanut niiden aikaisemman vaiheen yritysten arvostukset, jotka nostavat kasvuosakerahoituksen kierrokset ennennäkemättömiin korkeuksiin. Tämä puolestaan ​​luo pakottavia taloudellisia kannustimia niille yrityksille, jotka ovat oikeutettuja keräämään kasvupääomaa tullakseen markkinoille. Sopimuksen tekeminen nyt tarkoittaa historiallisen halvan pääoman saamista ja enemmän rahan keräämistä vähemmän laimentavin ehdoin kuin aiemmin oli mahdollista. Tuloksena on valtava kasvu transaktioiden määrässä sekä maailmanlaajuisesti että erityisesti Euroopassa.

Toinen oire tästä markkinadynamiikasta on suurien "mega-deal" -rahoituskierrosten lisääntyminen erityisesti yrityksissä, jotka ovat hyötyneet elämäntapojen ja tapojen muutoksista pandemian aikana. Wolt, helsinkiläinen ruoanjakelupalvelu, joka toimii 23 maassa ja 129 kaupungissa ja tarjoaa ruokaa yli 30,000 530 ravintolasta koteihin, keräsi 2021 miljoonaa dollaria kasvupääomaa tammikuussa 235. Sen lisäksi, että Delivery Hero osti XNUMX miljoonan dollarin vähemmistöosuuden Gorillasista, Berliinissä toimiva päivittäistavaroiden jakeluyhtiö, tämä ilmensi pääoman virtaa ruuantoimituksen ja verkkokaupan aloille.      

Mutta samalla kun tunnustetaan viime aikoina saavutettu huomattava kasvu, meidän on myös analysoitava tekijöitä, jotka voivat hidastaa osakesijoittamisen vauhtia. Kuten aina, on olemassa karhukotelo ja härkätapaus.

Edellinen keskittyy lyhyen aikavälin suhdannetrendiin, jossa inflaatio kiihtyy, mikä johtaa keskuspankkien koronnostoihin. Tämä saattaisi vetää tulpan markkinoiden likviditeettiin, jolloin yritykset nostavat seuraavia rahoituskierroksiaan alhaisemmilla arvostoilla ja sijoittajat arvostelemaan omistustensa arvoa. Kasvuosakkeiden omaisuusluokkiin liittyy myös kuvitteellinen eksistentiaalinen uhka, jonka aiheuttaa erikoiskäyttöisten hankintayhtiöiden (SPAC) nousu vaihtoehtona yksityisille rahoituskierroksille – vaikka vuoden 2020 ja vuoden 2021 alussa alkanut SPAC-buumi näyttää toistaiseksi laantuneen. .

Härkätapaus keskittyy maalliseen trendiin, jossa yhä useammat kaupalliset toiminnot siirtyvät tehokkaammille digitaalisille alustoille ohjelmistojen ja tekoälyn avulla tapahtuvan automaation väistämättömän lisääntymisen myötä. Tämä pandemian nopeuttama siirtymä on myötätuuli digitaalikeskeisille yrityksille. Juuri nouseva vuorovesi nostaa edelleen kaikkia veneitä, vaikka vuosien 2020-21 ainutlaatuisen suotuisat rahoitusehdot heikkenevät.

Tässä keskustelussa on otettava huomioon myös alueelliset vaihtelut. Euroopassa riskipääomarahoitus on historiallisesti ollut alhainen suhteessa BKT:hen koko mantereella verrattuna avainmarkkinoihin Pohjois-Amerikassa, erityisesti Yhdysvaltoihin. Äskettäin perustetut eurooppalaiset riskipääomayritykset lyövät siksi todennäköisemmin vetoa maallisen trendin jatkumisesta. Vertailun vuoksi näemme Yhdysvaltojen kasvun ja pääomasijoittajien suuntaavan kohti varovaisempia näkymiä, koska heillä on tyypillisesti ollut enemmän alttiina epävakaille yksityisten teknologiayritysten arvostusmäärille dotcom-kuplan ja finanssikriisin kautta.

Selvästi jokin synteesi härän ja karhun tapauksista on paikallaan. Kaiken kaikkiaan uskomme, että on vahvat perusteet pitää kasvuosakkeita Euroopassa omaisuusluokkana, joka on varautunut maallisten trendien ruokkimaan lisäkasvuun. Tätä tulee harkita tulevien arvaamattomien 12 kuukauden rinnalla, ja talouden epävakautta odotetaan lisää. Lisäksi on vaikea ennustaa vaikutusta, joka ilmaantuvilla uusilla teknologioilla, kuten kvanttilaskentalla tai metaversumilla, on olemassa oleville teollisuudenaloille tai jopa edellisen sukupolven digitaalisiin häiriötekijöihin. Kasvuosakkeiden ja riskirahastojen kyky navigoida monimutkaisessa ympäristössä varmistaa kuitenkin, että voimme olla varovaisen optimistisia, sillä aiemmista suhdannesykleistä selviäneet pelaajat ovat epäilemättä parhaimmassa asemassa.

Varmaa on, että sijoittajat jatkavat suurten kasvumahdollisuuksien jahtaamista, ja tällä hetkellä kasvuosakkeet ovat edelleen paalupaikalla omaisuusluokka, joka tarjoaa juuri sitä.