Hyviä uutisia inflaatiosta kuplii, vaikka Federal Reserve nostaa korkoja ja osakkeet putoavat.
Tällä hetkellä markkinat osoittavat, että inflaation odotetaan olevan keskimäärin 2.86 % vuodessa seuraavien 10 vuoden ajan St. Louisin keskuspankin niin sanotun 10 vuoden valtion velkasitoumusten kannattavuusrajan tietojen mukaan. Se saattaa kuulostaa alhaiselta, kun otetaan huomioon, että kuluttajahintaindeksi nousi vuosikorko 8.5 % maaliskuussa.
Mutta inflaation on pitkään odotettu hidastuvan. Logiikka on, että kysyntä vähenee kuluttajat käyttävät keräämänsä ylimääräisen käteisen pandemiakriisin aikana toimitusketjun rajoitukset lievenevät vähitellen. Kysymys on siitä, kuinka nopeasti vuotuinen inflaatio hidastuu.
Viimeisimmät tiedot vaikuttavat myönteisiltä. Ensinnäkin inflaatio-odotukset 10 vuoden kannattavuusasteella mitattuna näyttävät saavuttaneen huippunsa 2.98 % huhtikuun lopussa. Se oli korkein 19 vuoteen ja merkitsi kolmatta kertaa pandemian aikana, kun korko laski XNUMX-luvun puoliväliin ennen kuin se laski välittömästi.
Tämä kuvastaa sitä, että viimeaikaisissa taloustiedoissa ei ollut paljon odotuksia, että vuotuinen inflaatio olisi keskimäärin yli 2.98 % seuraavan 10 vuoden aikana. Siinäkin on järkeä. Loppujen lopuksi Federal Reserve on tiukka inflaation alentamisen suhteen ja on tehnyt selväksi, että se nostaa lyhyitä korkoja vielä monta kertaa täältä hillitäkseen taloudellista kysyntää.
Inflaatio-odotukset ovat tärkeitä, koska jos yleisö odottaa nopeaa hintojen nousua, työntekijät vaativat korkeampia palkkoja ja yritykset veloittaa enemmän, mikä pakottaa työntekijät pyytämään enemmän rahaa. Alhaisemmat odotukset helpottavat Fedin työtä.
Niillä on myös merkitystä, koska ne vaikuttavat siihen, kuinka nopeasti - tai hitaasti - Fed nostaa korkoja. Hitaammat korotukset ovat parempia talouskasvulle
S&P 500,
ja osakemarkkinoilla yleensä.
Toinen signaali on, että myös todellinen inflaatio on todennäköisesti saavuttanut huippunsa odotetun inflaation sijaan. Hinnat koko taloudessa nousivat nopeasti vuonna 2021 vuoden 2020 tasoihin verrattuna, ja kuluttajahintaindeksi nousi yli 5 % vuoden puolivälissä. Koska hinnat olivat korkeat vuosi sitten, vuosittaiset nousut lienevät maltillisia.
Historiallisesti, kun kuluttajahintaindeksin nousu saavuttaa huippunsa tietyssä suhdannesyklissä, se tarkoittaa usein myös 10 vuoden inflaatio-odotusten huippua. Vuosina 2000, 2005, 2008, 2011 ja 2018 kuluttajahintaindeksi saavutti huippunsa. Kymmenen vuoden inflaatio-odotukset laskivat seuraavien 12 kuukauden aikana neljä kertaa viidestä, Citigroupin tietojen mukaan.
Öljyn hintahuiput kertovat saman tarinan. Tänä vuonna West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta on pudonnut 110 dollariin tynnyriltä usean vuoden korkeimmasta 130 dollarista, joka saavutettiin maaliskuun alussa. Vuosina 2008, 2011, 2013 ja 2018 öljyn hinta saavutti usean vuoden huippunsa, ja 10 vuoden inflaatio-odotukset laskivat seuraavien 12 kuukauden ajaksi kolmessa näistä neljästä tapauksesta.
Jos inflaatio-odotukset ovat todella ylittäneet, sen pitäisi vauhdittaa osakemarkkinoita. Se tarkoittaa, että Fed on vähemmän aggressiivinen nostaessaan korkoja kuin tällä hetkellä odotetaan. Fed totesi jo tällä viikolla, että se ei todennäköisesti nosta korkoja 75 peruspisteen tai prosenttiyksikön sadasosien lisäyksin, joten 25-50 peruspisteen korotukset ovat todennäköisiä.
Osakkeisiin kohdistuu edelleen painetta, koska markkinat yrittävät edelleen mitata tulevien korkeampien korkojen taloudellista ja tulosvaikutusta. Mutta S&P 500 löytää lattian, jossa ostajat astuvat sisään. Indeksi on toistuvasti vakiintunut noin 4,070 4123.34:een tällä viikolla. Se päättyi perjantaina klo XNUMX.
Kirjoita Jacob Sonenshine osoitteeseen [sähköposti suojattu]