Kiinan kiinteistöbuumia – ja sen seurauksena sen talouskasvua – ruokkinut velka on pitkään ollut huolenaihe pitkäaikaisille sijoittajille. He eivät ole yksin: Kiinan päättäjät olivat yrittäneet käsitellä sen talouden velkaa – tästä syystä he olivat paljon maltillisempia covidiin liittyvien piristeiden tarjoamisessa vuonna 2020, ja syynä nykyisen laman aiheuttaneeseen omaisuuskatsaukseen.
Mutta politiikan päättäjät kohtaavat sitovan tilanteen boikotteja Asuntolainojen maksut jakautuivat noin 300 keskeneräiseen projektiin 90 kaupungissa. Viranomaiset yrittävät tasapainottaa kahta ristiriitaista tavoitetta: pitää peitteen – tai jopa alentaa – velan määrää kiinteistöalalla ja samalla tukea kiinteistökehittäjiä saamaan päätökseen projekteja ja välttämään uusia yhteiskunnallisia levottomuuksia, Pavilion Globalin strategit kirjoittavat huomautuksessaan asiakkaille. Kiinteistökehittäjien velat kasaantuvat nopeasti nettotulon pienentyessä.
Asuntolainojen keskeyttäminen on erilainen piirre kuin asuntomarkkinoiden aiempien kuohujen aikana, ja Kansainvälisen valuuttarahaston Kiinan entinen johtaja ja tällä hetkellä Cornellin yliopiston taloustieteen professori Eswar Prasad on huolissaan siitä, että se saattaisi rajoittaa jopa elinkelpoisten hankkeiden kehittäjiä, jotka lopulta saavat pysähtyi rahoituksen puutteen vuoksi. Tämä voi aiheuttaa lisää väreitä markkinoilla, joilla asuntojen hinnat ovat jo laskussa taloudellinen epävarmuus on korkea Covidiin liittyvien sulkemisten jälkeen johti aneemiseen toisen vuosineljänneksen talouskasvuun.
Taloudellista riskiä ei voi kiistää, sillä kiinteistömarkkinat ovat merkittävä kasvun moottori. Maksukyvyttömyydet voivat nousta, kun tiukempi likviditeetti rasittaa kehittäjiä ja jotkin pankit voivat myös kärsiä, vaikka Prasad huomauttaa, että monet ovat valtion omistamia ja hallitus voi helposti lisätä likviditeettiä, mikä rajoittaa systeemisen finanssikriisin riskiä.
Lisäksi, toisin kuin Yhdysvaltain globaalissa finanssikriisissä, spekulatiivisia sijoituksia tukevien vipuvaikutusten määrä on paljon rajallisempi ja kotitalouksien taseet ja korkeat säästämisasteet toimivat puskurina, Prasad sanoo. Etumaksuvaatimukset ovat myös niin suuret, ettei edes merkittävä hintojen lasku lisäisi asuntolainoja paljon veden alle, hän lisää.
"Lehmanin hetki saattaa tulla jonain päivänä, mutta olen oppinut ymmärtämään, kuinka monta politiikkaa heillä on", Prasad sanoo. "Näemme paljon kompastuksia ja onnettomuuksia epätasapainoisten poliittisten reaktioiden vuoksi, mutta tuleeko vielä todellista Lehmanin hetkeä, jolloin rahoitusjärjestelmä hajoaa? Mielestäni ei."
Suurin huolenaihe on talouteen kohdistuva isku. Taloustieteilijät seuraavat tarkasti, kuinka kiinteistömarkkinoiden ongelmat tunkeutuvat kuluttajien tunteisiin, koska kiinteistöt ovat Kiinan vaurauden tärkein lähde.
Kiinan keskuspankin kolme vuotta sitten tekemä tutkimus kaupunkien tallettajista osoitti, että noin kolme kertaa niin monet ihmiset odottivat hintojen nousevan kuin odotettiin hintojen laskevan, mutta viime kuussa 16 prosenttia odotti hintojen nousevan ja 16 prosenttia hintojen laskevan. Vaikka kysely on epävakaa, se tarjoaa mittarin kaupunkilaisten kiinalaisista mielipiteistä – ja on selvää, että heidän suhtautumisensa kiinteistömarkkinoihin on muuttunut merkittävästi, kirjoittaa Pekingin yliopiston rahoitusprofessori Michael Pettis tuoreessa muistiinpanossa.
Kiinteistömarkkinoiden ja talouden ongelmat laajemmin voi painaa Kiinan osakkeita. Kotimaiset A-osakkeet käyvät kauppaa H-osakkeisiin verrattuna Hongkongissa, ja nettovelkasuhteella mitattuna vipuvaikutus on Manner-Kiinassa XNUMX-XNUMX kertaa suurempi kuin Yhdysvalloissa tai jopa Kiinan ulkopuolella kehittyvillä markkinoilla, Pavilionin mukaan. Globaalit strategit. Asiakkaille osoitetussa huomautuksessa he sanoivat, että kotimainen A-osakemarkkina tarjoaa sijoittajille paremman lyhyen kuin pitkän mahdollisuuden.
-
iShares MSCI Kiina
A-osakkeiden pörssilistattu rahasto (CNYA) on laskenut tänä vuonna 17 %, mikä on hieman huonompi kuin
iShares MSCI Kiina
ETF (MCHI), joka on laskenut 15 % vuoden alusta.
Kiinan asuntokriisi ei ole samanlainen kuin Yhdysvalloissa maailmanlaajuisen finanssikriisin aikana, ja Pekingillä on laaja työkalupakki Lehmanin kaltaisen kriisin välttämiseksi, mutta se ei tarkoita siitä ei tule sotkua.
Kirjoita Reshma Kapadiaan osoitteessa [sähköposti suojattu]