(Bloomberg) - Sijoittajat, jotka lyövät vetoa Venäjän omaisuutta seuraavia ETF-rahastoja vastaan Ukrainan hyökkäyksen rakentamisessa, tekivät oikean maksun - ja he ovat maksaneet hinnan siitä lähtien.
Useimmat luetut Bloombergilta
Venäjään liittyvät osakkeet putosivat sodan puhkeamisen ja sitä seuranneen maalle langetetun taloudellisen rangaistuksen jälkeen, mikä oikeuttaa laskevat vedot. Mutta sanktiot tekivät myös kaupankäynnin venäläisillä arvopapereilla lähes mahdottomaksi, jolloin lyhyeksi myyjät eivät voineet poistua positioistaan.
Lopputulos? Sijoittajat, jotka tekivät oikosulkua – myivät lainattuja osakkeita tarkoituksenaan ostaa ne takaisin halvemmalla ennen palauttamista – lainaavat edelleen ja maksavat niihin liittyviä maksuja loputtomiin.
Lyhyeksimyynnin maailma on tunnetusti läpinäkymätön, ja sitä hallitsevat instituutiot, jotka harvoin paljastavat vetonsa. Mutta saatavilla olevien tietojen perusteella teknologia- ja analytiikkayritys S3 Partners arvioi, että Venäjälle keskittyneiden pörssilistattujen rahastojen lyhyeksi myyjät ovat maksaneet noin 2.6 miljoonaa dollaria lainapalkkioita sen jälkeen, kun tuotteet lopetettiin maaliskuun alussa.
"Shortsimyyjät ovat tilanteessa, jossa ne ovat käytännössä pysäytettyjä tai jäädytettyjä juuri nyt", sanoi Jacob Rappaport, StoneX:n osakepäällikkö. "On vaikea olla tilanteessa, kun ei ole näköpiirissä ratkaisua."
Tietenkin kaikki sijoittajat rahastoihin, kuten VanEck Russia ETF (ticker RSX) ja iShares MSCI Russia ETF (ERUS), ovat käytännössä jumissa sen jälkeen, kun Yhdysvaltain pörssit lopettivat kaupankäynnin ja liikkeeseenlaskijat lopettivat osakkeiden luomisen ja lunastamisen, koska kohde-etuudet olivat muuttuneet kaupankäynninkelvottomiksi. Mutta yleensä suurin osa ajoneuvojen maksuista on vapautettu, jotta haltijat eivät vuoda rahaa.
Lyhyeksi myyjät sen sijaan maksavat yleensä päivittäisen markkinakoron lainaamistaan osakkeista. S16:n mukaan ETF:ien keskikorko on noussut tänä vuonna noin 1 prosenttiin 3 prosentista. Ja vaikka lyhyt kiinnostus ETF:itä kohtaan laski ennen kuin ne lopettivat kaupankäynnin, yli 96 miljoonan dollarin arvosta rahastojen osakkeita on edelleen lainassa S3:n mukaan.
Ian Bezek, kolumbialainen sijoittaja ja talouskirjoittaja, on 10,800 33 dollarin lyhyt positio ERUSissa. 60-vuotias maksaa nyt vuotuista lainakorkoa, joka leijuu noin XNUMX prosentissa.
”Jos lainapalkkiot olisivat 5 % tai 10 %, se ei ole ongelma. Mutta 60 prosentilla se on ehdottomasti suuri paheneminen”, hän sanoi. ”En tiedä, milloin tilanne muuttuu. Se on erittäin turhauttavaa.”
Vielä ei ole selvää, kuinka tai milloin ETF-rahastojen jäädyttäminen päättyy, tai miten se ratkaistaan. Moskovan pörssiosakkeilla käydään jälleen kauppaa, mutta ulkomaalaiset eivät saa myydä niitä. Samaan aikaan venäläiset yhtiöt, joilla on ulkomailla listattu talletustodistus – joita useilla ETF:illä on hallussa – pakotetaan poistamaan ne listalta viime kuussa voimaan tulleen lain vuoksi.
Yksi perheen toimiston kauppias, joka on lyhyt RSX, kertoi kysyneensä kolmelta ensisijaiselta välittäjältä, kuinka hän pystyy kattamaan, eikä millään välittäjistä ollut vastausta. Elinkeinonharjoittaja, joka pyysi olla tunnistamatta itseään, sanoi kysyneensä myös osakkeiden hankkimista pörssin ulkopuolella, mutta välittäjät ja markkinatakaajat eivät näytä olevan halukkaita suorittamaan näitä liiketoimia.
Lyhyeksi myynnin päänsärky näyttää ensimmäiseltä ETF-alalla. Aiemmissa draamissa, kun markkinat tai omaisuusryhmät ovat sulkeutuneet, ETF:ien rakenne on antanut niille mahdollisuuden jatkaa kauppaa. Kun kohde-etuudet käynnistyivät uudelleen, ne usein putosivat ETF-hinnoittelun mukaisesti. Se on mittari myllerryksestä, joka tässä yhteydessä myös ETF:ien oli pysäytettävä.
Lue lisää: ETF:t löytävät vihdoin kriisin, jonka kautta he eivät voi käydä kauppaa Ukrainassa
Arvopaperilainausmarkkinat kuuluvat Securities and Exchange Commissionin toimivaltaan, vaikka on epäselvää, osallistuvatko sääntelijät asiaan, koska sääntöjä ei ole rikottu. SEC:n tiedottaja kieltäytyi kommentoimasta.
RSX:n, suurimman Venäjälle keskittyneen ETF:n, vuotuinen lainakorko oli vuoden alussa 1 prosentissa S3:n mukaan. Venäjän ja Ukrainan välisten jännitteiden voimistuttua korko nousi yli 20 %, mutta laski hieman. S3:n tiedot kuvaavat markkinakoron, mutta hinnat voivat vaihdella välittäjien välillä.
Lyhyeksi myyjät eivät ole ainoa ryhmä, johon nämä kasvavat lainakustannukset kärsivät. Jotkut sijoitusten haltijat käyttivät myös arvopapereiden lainausmarkkinoita löytääkseen osakkeita käyttääkseen optioitaan - ja ne, jotka tekivät, maksavat edelleen.
Iso-Britanniassa toimiva vähittäiskauppias Russell Edwards onnistui lainaamaan 2,200 30 RSX:n osaketta käyttääkseen myyntioptioita, jotka päättyivät maaliskuussa. Hänen välityksensä vaatii häntä maksamaan lainapalkkiot, jotka ovat tällä hetkellä noin 26%. Se on toistaiseksi pieni jarrutus hänen pienessä salkussaan, mutta XNUMX-vuotiaalla ei ole aavistustakaan kuinka kauan se kestää.
"Jos yhtäkkiä osakkeet maksavat paljon enemmän lainaksi ja se on 300% seuraavana päivänä, minulla ei oikeastaan ole mitään turvaa" auttaa välttämään maksuja, hän sanoi. "Olen jotenkin jumissa odottamassa."
S3:n ennakoivan analytiikan johtajan Ihor Dusaniwskyn mukaan hyökkäyksen ja pakotteiden sumussa jotkut omistajat ja välittäjät ovat lopettaneet osakkeiden tarjoamisen lainaksi. Tämä, liikkeeseenlaskijoiden uusien osakkeiden luomisen pysäyttämisen ohella, on rajoittanut lainattavissa olevaa tarjontaa, mikä on johtanut korkojen nousuun, hän sanoi.
Laskuvetojensa loukussa on myös jättänyt lainanottajat kohtaamaan mahdollisuuden, että heidän voittopanoksensa ovat häviäjiä, kun he pääsevät ulos. He tarvitsevat jälleen varoja ja osakekauppaa kattaakseen positioidensa, mutta se tapahtuisi todennäköisesti vain, jos Venäjän ja Ukrainan välinen sota hiljenee ja näkymät parantuvat dramaattisesti – mikä voi laukaista omaisuushintojen elpymisen.
Tällaisessa tilanteessa "En olisi yllättynyt, jos lyhyt asemani päätyisi menettämään minulle paljon rahaa", sanoi Abraham Miller, Seattlessa toimiva ohjelmistosuunnittelija, joka on oikosuljettava ERUS:ia.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html