Sijoittajat keräävät tänä vuonna korkealaatuisia yrityslainoja ennätysvauhdilla, mikä heijastaa heidän innostustaan omaisuusluokkaan, jota pidetään tyypillisesti suhteellisen alhaisena riskinä, mutta joka tarjoaa nyt parhaan tuoton vuosiin.
Yhteensä 19 miljardia dollaria on kaadettu rahastoihin, jotka ostavat investointikelpoista yrityslainaa ympäri maailmaa vuoden 2023 alusta lähtien, mikä on eniten tähän aikaan vuonna, rahastovirtaseuraajan EPFR:n tietojen mukaan.
Omaisuusluokkaan tulviva kassa korostaa sijoittajien innokkuutta lukita historiallisen korkeat tuotot, joita turvallisin yritysvelka tarjoaa viime vuoden räjähdysmäisen myynnin jälkeen, ja sitä tosiasiaa, että heidän ei enää tarvitse tunkeutua luottomarkkinoiden riskialttiimpiin kulmiin. kunnollisen tuoton etsiminen.
"Ihmiset ajattelevat pohjimmiltaan, että korkotulot näyttävät yleensä paljon houkuttelevammilta kuin aikaisempina vuosina", sanoo Matt Mish, UBS:n luottostrategiapäällikkö.
"Investointitasoon liittyvä euforia on pohjimmiltaan laajemmin tätä euforiaa tuotoista", hän lisäsi. "Ainakin viime vuoteen verrattuna ja todella suhteessa suurimman osan viime vuosikymmenestä [korkealaatuinen yritysvelka] tarjoaa huomattavasti korkeampia tuottoja."
Keskimääräiset USA:n sijoitusluokan tuotot ovat nousseet 5.45 prosenttiin vuoden takaisesta 3.1 prosentista, ja viime vuoden lopulla ne olivat korkeimmillaan sitten vuoden 2009. Suurin osa noususta johtui laajasta korkotuottomyynnistä kuluneen vuoden aikana liittovaltion toimesta. Varanto - kuten muutkin suuret keskuspankit - nosti nopeasti korkoja yrittääkseen tukahduttaa taivaan korkean inflaation.
Tuotot ovat nousseet myös spekulatiivisempaan roskalainaan, mutta monet rahastonhoitajat sanovat pitävänsä mieluummin sellaisten yritysten lainaa, jotka ovat paremmassa asemassa selviytymään mahdollisesta talouden taantumasta, koska korkeammat korot hidastavat taloutta.
"Asiakkaat katsovat ensin sijoitustasoa", sanoi Christian Hantel, Vontobel Asset Managementin salkunhoitaja. "He ovat melko varovaisia, kun heidän sormensa poltettiin viime vuonna."
"He haluavat jakaa riskialttiimpia omaisuuseriä, mutta he eivät ole valmiita menemään all-in", hän lisäsi.
Tämänhetkinen ympäristö tarkoittaa, että "meidän ei tarvitse haastaa itseämme likviditeetin tai luottojen laadun suhteen", sanoo Henrietta Pacquement, Allspring Global Investmentsin maailmanlaajuisen korkotulon johtaja.
Tänä vuonna tähänastiset olosuhteet ovat luoneet yrityksille ikkunan lainanottoon, ja Refinitivin tietojen mukaan yli 182 miljardia dollaria on saatu pelkästään Yhdysvaltain investointitason kaupoista. Juuri tällä viikolla lääkejätti Amgen myi markkinoita 24 miljardin dollarin kaupalla rahoittaakseen Horizon Therapeuticsin oston.
Vertailun vuoksi joulukuussa USA:n investointikelpoisten liikkeeseenlaskujen arvo oli vajaat 7 miljardia dollaria – uusien sopimusten määrä laski kolmanneksella vuoden toisella puoliskolla. Euroopassa korkealaatuiset emissiot ovat saavuttaneet 246 miljardia dollaria tähän mennessä vuonna 2023 – paras alku vuodelle sitten vuoden 2012.
Silti äskettäin suoritettu svahvat taloustiedot Yhdysvalloissa ja merkit siitä, että inflaatio on edelleen sitkeän korkealla, voivat tukahduttaa viimeaikaisen innostuksen, kun sijoittajat varautuvat Fedin kiristymiseen.
UBS:n Mish sanoi, että laajalle levinnyt oletus, että joukkovelkakirjamarkkinat olisivat saavuttaneet "huipputuoton", on kyseenalaistettu viime päivinä.
Futuurimarkkinat heijastavat nyt vetoja alle yhden Yhdysvaltain koronlaskuista vuonna 2023, sillä aiemmin ennustettiin, että Fed alentaa lainakustannuksia kahdesti joulukuuhun mennessä kesän huipun jälkeen.
Pankin analyytikot kirjoittivat tällä viikolla, että Goldman Sachs on jo kääntynyt "hieman laskuun korkealaatuisten yhdysvaltalaisten yritysten joukkolainojen suhteen".
"Helppo raha on jo tehty", luottopäällikkö Lotfi Karoui sanoi.
Katie Martinin lisäraportointi
Source: https://www.ft.com/cms/s/e3d5ee33-5cc6-4be5-bf68-fcd92a75b950,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo