(Bloomberg) – Jos Federal Reserven päättäväisyydestä ei oteta huomioon korkojen nostamista ja niiden pitämistä, Wall Streetillä käydään tällä hetkellä hurjan kannattavaa kauppaa. Se yrittää uida nousevia markkinoita vastaan, joka sisältää riskejä.
Useimmat luetut Bloombergilta
"Fighting the Fed" on itse asiassa ollut voittava osakemarkkinoiden strategia kuukausien ajan. S&P 500 -indeksi on noussut 15 % neljännen vuosineljänneksen alusta ja 16 % lokakuun alimmasta tasosta, mikä asettaa sen silmiinpistävän etäisyydelle 20 %:n kynnyksestä, jonka monet sijoittajat määrittelevät härkämarkkinoiden alkajaksi.
Sillä välin keskuspankki on nostanut korkoja kolme kertaa, sanoo, että lisää korotuksia on tulossa ja vaatii jatkuvasti, että se aikoo pitää syöttörahastojen koron korkeana jonkin aikaa. Mutta osakemarkkinoiden reaktio on ollut, ketä kiinnostaa?
Veto näyttää siltä, että nämä nousut on hinnoiteltu osakkeisiin ja että Fed todella pystyy saamaan pehmeän laskun, jossa se kesyttää inflaation samalla kun talous jatkaa kasvuaan. Ja tämä on asettanut koroista varovaiset ja inflaatiosta huolissaan olevat kauppiaat haastavaan asemaan, jossa he törmäävät pää edellä vallitsevaan markkinoiden vauhtiin.
"Entä jos Fed todella voittaa? Näyttää siltä, että se on", sanoi Adam Sarhan, 50 Park Investmentsin perustaja. Hän on pitkät yhdysvaltalaiset osakkeet, mukaan lukien murskatut teknologiaosakkeet, kuten chip-osakkeet. ”Sijoittajat palkitaan, kun he linjaavat Wall Streetin taustalla olevan trendin. Älä koskaan taistele nauhaa vastaan ja pidä tappiosi pieninä."
Tietenkin nousevien sijoittajien lauman kohtaama riski oli selvä perjantain gangbuster jobs -raportissa – sitkeän korkean inflaation mahdollisuus. Jos terveet työmarkkinat pitävät palkkojen nousun, hinnat eivät välttämättä laske. Ja se estäisi Fedia keskeyttämästä aggressiivisinta kiristyssykliään vuosikymmeniin.
Nousevat sektorit
Yksi osakeoptimisteille rauhoittava tekijä on markkinajohtajuuden muutos. Sijoitustutkimusyhtiö CFRA:n mukaan tämän vuoden elpymistä johtavat alat, kuten kuluttajien harkinnanvaraiset tuotteet ja tietotekniikka, ovat historiallisesti menestyneet paremmin härkämarkkinoiden alkuvaiheessa. Sama koskee materiaaliosakkeita, jotka ovat olleet parempia syyskuun lopusta lähtien.
Historia sanoo myös, että osakkeille on ratkaisevaa, tuleeko lama vai ei. Toisen maailmansodan jälkeen on ollut yhdeksän karhumarkkinoita, joita on seurannut taantuma, ja keskimäärin S&P 500 on laskenut 35 % verrattuna 28 %:iin karhumarkkinoilla, joilla ei ollut taloudellista taantumaa, CFRA:n tiedot osoittavat.
Erityisen mielenkiintoista on, että vuoden 1948 jälkeen on ollut vain kolme karhumarkkinoita ilman taantumia. Ja joka kerta, kun uudet härkämarkkinat alkoivat viiden kuukauden sisällä osakekurssien laskeutumisesta pohjalle.
CFRA:n sijoitusstrategi Sam Stovall pitää kiinni optimistisesta vaatimuksestaan Yhdysvaltain osakkeisiin, vaikka hän uskookin, että matala taantuma saattaa vielä esiintyä. Hänen liukuva 12 kuukauden tavoite 4,575 500 S&P 11:lle on XNUMX % perjantain sulkemisen yläpuolella.
"Voimmeko odottaa ankarampaa karhumarkkinoita vai tuleeko tänä vuonna hyvin lievä taantuma ja osakemarkkinat ovat jo pohjassa?" Stovall sanoi. "Uskon, että olemme uudessa härkävaiheessa."
Stovallilla on pointti. Osakkeille, vaikka taantuma olisikin, pituudella on todella merkitystä. Bloomberg Intelligencen pääosakestrategi Gina Martin Adamsin mukaan Bloomberg Intelligencen pääpääomastrategin Gina Martin Adamsin mukaan reaalisen BKT:n laskun huipusta syvyyteen ei ole historiallisesti korreloinut osakemarkkinoiden muutosten vakavuuteen. Mutta lyhyemmät taantumat ovat johtaneet nopeampiin elpymiseen.
Bloombergin tekemät ennustajat ennustavat talouden supistuvan tämän vuoden toisella ja kolmannella neljänneksellä ennen elpymistä vuoden lopussa.
Tekninen sääntö
Jopa vankat karhut ovat kasvamassa optimistisemmiksi - toistaiseksi.
Minneapolisissa sijaitsevan Leuthold Groupin sijoitusjohtaja Doug Ramsey sanoi, että yritys lisäsi osakesijoituksiaan vuoden alussa. Ja vaikka hän uskoo, että USA:lla saattaa olla taantuma myöhemmin tänä vuonna, hän aikoo ajaa uusimman rallin toistaiseksi teknisten ominaisuuksien parantamisen perusteella.
"Historiallisesti on ollut mahdollisuus ansaita rahaa osakkeilla tuottokäyrän alkuperäisen inversion ja lamaa edeltävän osakkeiden huipun välillä", Ramsey sanoi. ”Se tuntuu monelle hassulta. Jotkut saattavat ajatella, että se on kuin yrittäisi tarttua muutamaan nikkeliin höyrytelan edessä, mutta en ole varma, onko se oikein. Voisimme poimia kultakolikoita kolmipyörän edestä – ja tämä voi olla kannattavaa.
Pidemmällä aikavälillä Ramsey on varovainen pään väärennöksestä. Pehmeän laskun skenaariossa paremmin menestyvät sektorit ovat usein samanlaisia kuin ne, jotka menestyvät hyvin taantumaan. Esimerkiksi materiaalien tuottajat ja teollisuusyritykset – kaksi arvosektoria, jotka ovat pysyneet hyvin tämän vuoden kasvurallissa – menestyvät yleensä vahvasti taantumaa edeltäneen kuuden kuukauden aikana.
Luonnollisesti pitkän aikavälin optimistit katsovat sen ohi. Heille taantuma on yhä epätodennäköisempi ja inflaatio on laskemassa, mitä Fed halusi tehdä. Joten nuoli osoittaa ylöspäin, eikä nauhaa vastaan ole mitään järkeä.
"Inflaatio on laskemassa, eikä meillä ole vakavan taantuman uhkaa", Sarhan 50 Park Investmentsistä sanoi. "Mielestäni karhumarkkinat ovat kaikin puolin ohi."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html