(Bloomberg) - Joillekin sijoittajille tämän vuoden nousu huipputeknologiaosakkeissa on enemmän kuin karhumarkkinat: se on aikakauden loppu kouralliselle jättiläisyritykselle, kuten Facebookin emoyhtiölle Meta Platforms Inc:lle ja Amazon.com Inc:lle.
Useimmat luetut Bloombergilta
Nämä yritykset – jotka tunnetaan yhdessä Apple Inc:n, Netflix Inc:n ja Googlen emoyhtiön Alphabet Inc:n kanssa FAANGina – johtivat siirtymistä digitaaliseen maailmaan ja auttoivat 13 vuoden härkäjuoksussa.
Mutta historia osoittaa, että yhden aikakauden markkinajohtajat eivät juuri koskaan hallitse seuraavaa. On olemassa varhaisia merkkejä siitä, että muutos on jo käynnissä: Netflixin ja Metan kasvu on hidastunut tai haihtunut, kun taas Amazonin, Applen ja Alphabetin pelkkä koko tarkoittaa, että ne eivät todennäköisesti tarjoa tulevaisuudessa niin suurta tuottoa kuin ne tekivät mennyt.
"Mielestämme on epätodennäköistä, että FAANG johtaa seuraavaa teknologiahärkäsykliä", Janus Henderson Investorsin salkunhoitaja Richard Clode sanoi puhelimitse ja lisäsi, että hän on vähentänyt omistustaan näistä osakkeista "erittäin olennaisesti". "Olemme alhaisimmin altistuneet FAANG:lle kuin olemme olleet lyhenteen luomisen jälkeen."
Jos se todellakin on näiden yritysten syklin loppu, mikä loppu se onkaan ollut.
Alkuvuonna 2020 alkanut koronaviruspandemian puhkeaminen ravisteli koko osakemarkkinoita, mutta räpyttele ja jätit sen huijauksen jälkeen indeksit nousivat takaisin. Suuren pääoman teknologiaosakkeet, mukaan lukien FAANG:t, olivat edelläkävijöitä, kun lukitut kuluttajat tilasivat tuotteita Amazonista, tilasivat Netflixin katsoakseen "Tiger King" -elokuvaa ja viettivät tuntikausia Facebookia selaillen ja Googlea etsiessä iPhonella.
Sijoittajat kuitenkin arvioivat uudelleen pitkän aikavälin potentiaaliaan nyt, kun yhteiskunnat ovat avautuneet uudelleen ja korkeammat korot ympäri maailmaa ovat heikentäneet riskinottohalua.
Yksi suurimmista houkuttelevista sijoittajille on ollut teknologiayritysten tarjoamat superladatut kasvuluvut. Nyt kasvu näyttää jalankulkuisemmalta.
"Erinomainen" myynnin kasvu, joka on eniten liitetty suuriin teknologiaosakkeisiin, on hävinnyt ainakin tälle vuodelle, Goldman Sachsin strategit kirjoittivat marraskuussa. Pankin strategit ennustavat megacap-teknologiaosakkeiden myynnin kasvavan 8 prosenttia vuonna 2022, mikä on alle laajemman S&P 13 -indeksin odotetun 500 prosentin kasvun.
Vaikka Goldman odottaakin teknologiayritysten myynnin kasvua nopeammin kuin vertailuindeksinä ensi vuonna ja vuonna 2024, ero on paljon pienempi kuin viime vuosikymmenen keskiarvo, yritys sanoi.
"On erittäin vaikeaa kasvattaa noita megatuloja erittäin, erittäin korkealla kasvuvauhdilla samalla tavalla kuin historiallisesti", sanoi Michael Nell, UBS Asset Managementin vanhempi sijoitusanalyytikko ja salkunhoitaja. "Vaikka megacap-osakkeet ovat pysyneet hyvin, jatkossa on vaikea nähdä, että ne välttämättä lisäävät suorituskykyä täältä."
Metan osakkeet pudottivat neljänneksen arvostaan yhdessä päivässä lokakuussa sen jälkeen, kun Facebookin omistajan neljännen vuosineljänneksen myyntiennuste osui analyytikoiden odotusten alapuolelle mainosmarkkinoiden hidastumisessa. Amazon.com putosi 7 % päivää myöhemmin ennustettuaan yrityksen historian hitaimman lomaneljänneksen kasvun.
Edellisten pörssitähtien esimerkki on järkyttävä. Cisco Systems Inc. ja Intel Corp., 1990-luvun lopun dot-com-buumin johtajia, eivät ole koskaan nousseet takaisin vuoden 2000 huipulle, kun taas Nasdaq 100 -indeksillä kesti 15 vuotta ylittää vuoden 2000 huippunsa.
Apple, maailman suurin yritys, jonka markkina-arvo on 2.3 biljoonaa dollaria, on pitänyt tämän vuoden karhumarkkinoiden parhaana 20 prosentin laskulla. Osaketta on vahvistanut yhtiön noin 170 miljardin dollarin kassakasa, markkinakelpoiset arvopaperit ja uusimpien iPhone-puhelimien kysyntä.
Muut FAANG-ryhmän osakkeet ovat laskeneet enemmän, aina Alphabetin 36 %:n pudotuksesta Metan 66 %:n pudotukseen. Laskuista huolimatta konsernin osuus S&P 10:n painotuksesta on edelleen yli 500 %, joten heikompi tulos tulevina vuosina tulee olemaan suuri haitta markkinoilla.
Ja teknologiaosakkeiden tuska näyttää jatkuvan ensi vuonna. Bloomberg Intelligencen keräämien tietojen mukaan analyytikot näkevät teollisuuden voittojen supistuvan 1.8 prosenttia ensi vuonna, kun Yhdysvaltojen laajemmilla markkinoilla odotetaan kasvavan 2.7 prosenttia.
Korkeampien lainakustannusten ja nousevan inflaation edessä sijoittajat ovat yhä vaativampia sen suhteen, mitä yrityksiä he ovat valmiita tukemaan. Suuret pääomaprojektit todistamattomilla teknologioilla, kuten Metan panos metaversumiin, eivät ole menneet hyvin. Goldmanin kokoama rahaa menettävien teknologiaosakkeiden kori on pudonnut lähes 60 % tänä vuonna.
”Markkinat kertovat heille, että haluamme lyhyen aikavälin kannattavuutta, eikä meillä ole varaa rahoittaa kaikkea negatiivista vapaata kassavirtaasi. Ole hieman realistisempi: kasva hieman hitaammin, mutta tee se kannattavasti”, sanoi Columbia Threadneedle Investmentsin globaalien osakkeiden johtaja Neil Robson.
Robson on edelleen ylipainoista teknologiaa salkuissaan, vaikkakin vähemmän kuin aikaisemmin. Hän omistaa edelleen Amazonin ja Alphabetin, vaikka hän sijoittaa myös energiatehokkuutta parantaviin yrityksiin. UBS Asset Managementin Nell etsii mahdollisuuksia palveluna ohjelmistoista ja puolijohdeosakkeista, kun taas Janus Hendersonin Clode etsii energiaa, kyberturvallisuutta ja tekoälyä sekä alueita, jotka voivat osoittautua kestäviksi taantuman aikana, kuten ohjelmistoyritykset. mikä voisi auttaa tuottavuuden parantamisessa.
"Kaksi vuotta sitten olisimme voineet heittää tikan FAANGin tikkatauluun ja olisimme päässeet voittajaksi, eikö niin?" sanoi Dan Morgan, vanhempi salkunhoitaja Synovus Trust Co:sta. "Heitämmekö vain sokeasti rahaa ETF:ään, joka vain ostaa vain FAANGia? Se ei välttämättä toimi enää."
– Jeran Wittensteinin, Subrat Patnaikin, Ryan Vlastelican, Michael Msikan, Jan-Patrick Barnertin ja Geoffrey Morganin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html