Varastojen heilahtelut vaimentavat toisen vuosineljänneksen BKT:tä, kun taas markkinat hikoilevat lisää kiristymistä

USA:n taantuman pelot olivat eturintamassa tänä aamuna, kun Yhdysvaltain BKT-tiedot julkaisivat, ja ne osoittivat toisen peräkkäisen neljännesvuosittain. supistuminen. Tämä tulee yhteen nopeimmista politiikan normalisointi Fedin historian ponnistelut yhdistettynä neljään vuosikymmeneen korkeaan vähittäismyyntiinflaatioon.

BKT supistui 0.9 % vuoden 2 toisella neljänneksellä vuositasolla, ylittäen Atlanta Fedin 2022:n^th heinäkuu 2022 ennuste -1.2 % vuotta aiemmasta. Tämä seurasi 1.6 prosentin supistumista vuoden 1 ensimmäisellä neljänneksellä.

Etsitkö nopeita uutisia, vihjeitä ja markkina-analyysejä?

Tilaa Invezz-uutiskirje tänään.

Markkinoiden hämmennys ennen tietojen julkistamista oli ilmeistä, kun alan arviot vaihtelivat 2 prosentin supistumisesta 2 prosentin kasvuun, mikä heijastaa taustalla olevaa epävarmuutta, joka leviää talouteen.

ING:n ekonomistien mukaan yksimielisiä arvioita olivat +0.4 prosenttia.

Taloudellisen toimeliaisuuden yleinen hidastuminen ei ole yllätys, sillä vuonna 2021 nähdään massiivisia pandemiavaikutuksia ja tänä vuonna toimitusketjussa on häiriöitä sekä Venäjän ja Ukrainan välisen sodan että Kiinan suurten keskusten jatkuvan ja uudelleen sulkemisen ansiosta.

Jerome Powell rahapolitiikassaan puhe eilen teki selväksi, että "Mielestämme kasvun hidastuminen on välttämätöntä... tarvitsemme potentiaalin alapuolella olevan kasvukauden luodaksemme hieman löysää, jotta tarjontapuoli voi kuroa kiinni." 

Tietojen erittely

Toisen vuosineljänneksen BKT:n laskuun vaikuttivat varastojen pieneneminen, pienemmät asuntoinvestoinnit, paikallisten, osavaltioiden ja liittovaltion viranomaisten vähentyneet julkiset menot sekä yritysten investointien väheneminen, kun taas vienti kasvoi.

Inflaatio on jatkanut nousuaan ja on neljään vuosikymmeneen korkeimmillaan, mikä estää harkinnanvaraiset ostot.

Varastoinvestoinnit vähenivät vähittäiskaupan laskun seurauksena; asuntoinvestoinnit laskivat 14 %, mikä heijastaa välitystoiminnan vähenemistä asuntolainakustannusten nousun ja rakentamisen hidastuessa; Liittovaltion menot laskivat muiden kuin puolustuskulujen johdosta; yritysten investoinnit olivat pienemmät, kun infrastruktuuri- ja laiteinvestoinnit olivat vaimeat; kun taas nettovienti ja kulutus lisääntyivät matkailun ja palvelujen, kuten ruoan toimituksen, kysynnän vuoksi.

Varastot, jokeri pakkauksessa

Vuoden 2021 loppupuolella yksityiset yritykset Yhdysvalloissa investoivat voimakkaasti varastojen kasvattamiseen välttääkseen maailmanlaajuiset toimitusketjun vaikeudet. Kuitenkin useimmat näistä organisaatioista merkittävästi yliostettu inflaation kiihtymisen ja erityisesti elintarvikkeiden ja energian kaltaisten elintarvikkeiden kiihtymisen vuoksi osakkeita on purettu vuosineljänneksen aikana.

Yksityisten varastojen purkaminen johti -2.1 prosentin osuuteen BKT:sta BEA:n kanssa, huomata että tämä johtui "vähittäiskaupan (pääasiassa tavaraliikkeet sekä moottoriajoneuvoliikkeet) vähenemisestä".

S&P:n raportti ennusti 1.3 prosentin supistumista, mutta totesi, että ilman varastojen hidastumista talous olisi todennäköisesti kasvanut.

Nettokaupan elpyminen 1.4 %:iin esti taloutta luisumasta edelleen negatiiviselle alueelle. Alhainen tuonnin osuus BKT:stä (-0.49 %) voi kuitenkin osittain johtua varastojen kiristymisestä, mikä johtaa ulkomaisten tilausten vähenemiseen.

Toisella vuosineljänneksellä henkilökohtaiset kulutusmenot (PCE) kasvoivat 2 %:lla, mikä on todennäköisesti huolestuttava Yhdysvaltojen päättäjien keskuudessa, koska kotitalouksien kulutus on keskeinen taloudellinen tekijä.

Jos se näyttää taantumalta…?

Markkinaosapuolet pitävät usein kahta peräkkäistä supistumisneljännestä tarkoittavana, että talous on taantumassa. Tämä ei ole täysin totta eikä täytä taantuman virallista aloituspistettä, jonka määrittelee 8-jäseninen taloustieteilijäryhmä. Taloustutkimuksen viraston suhdannetreffikomitea.

On kuitenkin huomattava, että NBER:n taantumailmoitukset annetaan usein, kun useat indikaattorit ovat kohdakkain, ja ne voidaan antaa jopa sen jälkeen, kun talous on poistunut hidastumisesta.

Toisin sanoen on mahdollista, että talous on jo taantumassa, mutta se voidaan nimetä virallisesti sellaiseksi vasta myöhemmin.

Yksi talouden kannalta tärkeimmistä indikaattoreista on työmarkkinoiden tila, jossa työttömyys on lähellä historiallisen alhaista.

Työttömyystiedot julkaistu aiemmin tänään työttömyysvakuutushakemusten määrä väheni 5,000 256,000:lla XNUMX XNUMX:een, mikä on ensimmäinen lasku neljään viikkoon, mutta on lähellä korkeinta tasoa kahdeksaan kuukauteen.

Nela Richardson, ADP:n pääekonomisti muistiinpanot että työmarkkinatiedot ovat ristiriitaisia. Vaikka työpaikkailmoituksia on paljon ja rekrytointi on ollut vahvaa, on aikuisten työtä etsivien tai työssäkäyvien osuus historiallisen alhainen, kun taas työntekijöiden kokonaistarjonta on tänä vuonna supistunut.

Maltillinen laajentuminen Kansas Fedin kuukausittainen tuotantotutkimus Aiemmin tänään julkaistut tiedot voivat lisätä työmarkkinoiden moraalia, mikä viittaa siihen, että näiden alojen johtajat kaikkialla Yhdysvaltojen keskilänsiosassa ovat edelleen jonkin verran optimistisia liiketoimintaolosuhteiden suhteen.

Seeking Alphan mukaan taantumaa ei ole julistettu toisen maailmansodan jälkeen, ellei siihen ole liittynyt työllisyyden menetystä, ja koska työpaikkojen kasvu oli keskimäärin 456,700 12022 kuukaudessa vuonna XNUMX, tämä saattaa saada NBER:n luopumaan siitä, että NBER leimaa nykyistä taloudellista tilannetta taantumaksi. .

Koska ruokinnan nousut jatkuvat, voi kuitenkin olla vain ajan kysymys, milloin työmarkkinat alkavat purkautua.

Toinen taantuman avainindikaattori, 2y10y tuottokäyrä on pysynyt käänteisenä lähes kuukauden.

Tuottokäyrän inversion ennustevoima voidaan tunnistaa alla olevasta kuvasta. Varjostetut osat edustavat NBER:n luokittelemia taantumia, ja niiden voidaan nähdä seuraavan pian inversion jälkeen.

Bleak tulevaisuus?

Kun vähittäiskaupan jättiläiset, kuten Walmart, leikkaavat voittoennusteitaan ja nostavat varastoongelmia, tämä yritysten taseiden näkökohta voi osoittautua merkittäväksi tulevaisuuden BKT:n tulosten kannalta.

Yritykset, jotka pystyvät tasapainottamaan varastonsa nopeasti, voivat palata normaalille tuotantotasolle aikaisemmin ja lopulta tukea taloutta. Vähemmän kulutuksen ja korkeiden elinkustannusten vuoksi tätä voi kuitenkin olla vaikea toteuttaa käytännössä.

Jason Schenker Prestige Economicsista totesi, että "Odotamme vuoden 3 kolmannen ja neljännen vuosineljänneksen BKT:n kasvun supistuvan edelleen, kun Fed jatkaa korkojen nostamista inflaation hillitsemiseksi, mutta todennäköisesti laukaisee pahenevan taantuman."