Pankkiosakkeet – yksi harvoista tiukemman rahapolitiikan välittömistä edunsaajista – ovat huomion kohteena, kun keskuspankin päättäjät kokoontuvat keskuspankin vuosittaiseen konferenssiin. Jackson Hole -retriitti.
Vaikka harvat odottavatkaan tämän viikon tapaamisesta mitään politiikkaa koskevia ilmoituksia, sijoittajat toivovat enemmän selvyyttä siitä, miten Fedin viranomaiset näkevät inflaation aiheuttamat riskit ja onnistuvatko he hillitsemään hintojen nousua ilman, että he ajavat taloutta taantumaan. Vaikka monet pelkäävät Fedin käytettävissä olevia työkaluja – eli korkojen nostamista – pankit hyötyvät korkeampien lainakustannusten vuoksi. kääntää lainanantajille laajemmat marginaalit.
"Seuraavien 12–18 kuukauden suurin kannattavuuden edistäjä on nettokorkomarginaalin (NIM) jatkuva paraneminen lyhyen aikavälin korkojen nousun ja ylimääräisen likviditeetin uudelleensijoittamisesta korkeamman tuottoisempiin omaisuuseriin", analyytikko Gerard Cassidy RBC Capital Markets kirjoitti huomautuksessaan.
Kaikki pankit eivät kuitenkaan hyödy samalla tavalla korkojen noususta.
Katsokaa vain investointipankkien, kuten esim
Goldman Sachs
(ticker: GS) ja Morgan Stanley (MS) suurimman osan kahden viime vuoden ajan. Pandemian aiheuttamat alhaiset korot yhdistettynä löyhempään finanssipolitiikkaan antoivat heille mahdollisuuden tehdä ennätykselliset voitot ja menestyä vertailukelpoisemmin kaupanteon, listautumisannin ja kaupankäynnin ansiosta, kun yritykset ja sijoittajat hyötyivät helposta rahasta. Vaikka Morgan Stanleyn ja Goldman Sachsin odotetaan jatkavan hyvää suorituskykyä, kukaan ei usko, että he saavat vastaavaa vauhtia korkeammista koroista.
Tätä varten sijoittajat haluavat tarkastella lainanantajia, jotka saavat enemmän tulojaan leipäpankkitoiminnasta. Ja jopa tässä laajassa kategoriassa on erottuvia. Cassidy ja hänen tiiminsä RBC:llä tutkivat pankkejaan, jotka vaihtelivat suurista lainanantajista, kuten
Bank of America
(BAC) alueellisille toimijoille
Alueiden taloudellinen
(RF) ja arvioivat kannattavuutensa varojen tuoton ja oman pääoman tuoton perusteella.
Arvioimalla kunkin pankin tuloslaskelmia yhdessä niiden vastaavien omaisuuserien kanssa Cassidy sanoi, että hän pystyi paremmin määrittämään, mikä ohjaa kunkin pankin kannattavuutta ja miten se voisi saada paremman tuoton korkojen noustessa. Ei ole yllättävää, että suuremmilla rahakeskuspankeilla on alhaisempi korkokate suhteessa keskimääräisiin varoihinsa kuin alueellisilla vastaavilla pankeilla, koska niiltä vaaditaan matalatuottoisempia ja likvidempiä arvopapereita taseissaan, Cassidy kirjoitti. Pankit, jotka saavat enemmän tulojaan lainanannosta, saavat suuremman sysäyksen veloittamalla enemmän lainoihin korkojen noustessa.
20 pankin kohortista Cassidy tunnisti 11, jotka olivat erityisen hyvässä asemassa nykyiseen ympäristöön. Amerikan pankki,
Citigroup
(C), Fifth Third (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) ja Regions Financial (RF) johtivat listaa. Cassidyn mukaan kyseisillä lainanantajilla on vähemmän riskejä taseissaan, ja ne "purjesivat läpi" markkinoiden alkuperäisen shokin pandemian aikana.
Näillä pankeilla on myös enemmän tilaa parantaa arvostustaan, Cassidy selitti sähköpostissa Barron n. Vaikka
JPMorgan Chase
(JPM) on kannattavuuden edelläkävijä, jonka menestys näkyy todennäköisesti jo sen arvostuksessa, hän sanoi.
Pelkästään korkeammista koroista hyötyvien lainanantajien lisäksi Cassidy neuvoo myös omistamaan
M&T Bank
(
MTB
),
Pohjoinen luottamus
(NTRS),
PNC-rahoituspalvelut
(PNC),
Luotettava taloudellinen
(TFC) ja
Yhdysvaltain Bancorp
(USB). Kaikki nämä pankit ovat "korkealaatuisia", hän sanoi.
Pankkiosakkeilla on ollut epävakaa vuosi. The
SPDR S&P -pankki
ETF (KBE) laski yli 20 % kesäkuussa vastauksena pelkoon, että USA luisuu taantumaan. Se on nyt laskenut lähes 8 prosenttia tänä vuonna, mikä on parempi kuin vuonna XNUMX
S&P 500
,
mikä on laskenut lähes 12 prosenttia.
Kirjoita Carleton English osoitteeseen [sähköposti suojattu]