Intel liukuu analyytikkopäivän jälkeen. Wall Street näkee valimosuunnitelmien riskejä.

Tekstin koko

Intel

Toimitusjohtaja Pat Gelsinger tuli ensimmäiselle analyytikkopäivälleen sen jälkeen, kun hän otti ylimmän tehtävän aseet räjähtäen, mikä tekee siitä väitteen, että räjähdysmäinen mikroprosessorijätti on seuraava suuri kasvutarina, ja viittaa siihen, että osakkeet voisivat nelinkertaistua tästä eteenpäin. Se on varmasti mahdollista, jos Intel saavuttaa pitkän aikavälin ohjeistuksensa palata 10–12 prosentin liikevaihdon kasvuun paremmalla bruttokatteella.

Mutta palkinnot ovat vielä kaukana, ja paljon on mentävä oikein. Analyytikot ovat edelleen skeptisiä, koska he näkevät sekä riskejä yhtiön suunnitelmassa tulla merkittäväksi toimijaksi hakevalimoliiketoiminnassa että jatkuvan vaikean kilpailun ydinmarkkinoillaan.

Osakkeet myydään perjantaina.

Intelillä (ticker: INTC) oli paljon sanottavaa kokouksessa torstaina San Franciscossa, mutta sijoittajille suurin uutinen oli yhtiön taloudellinen ennuste tälle vuodelle ja sen jälkeen. Vuodelle 2022 yhtiö ennustaa 76 miljardin dollarin liikevaihdon, 3.50 dollarin voittoa osakkeelta, 52 prosentin bruttomarginaalin ja 1–2 miljardin dollarin negatiivisen vapaan kassavirran.

Parin seuraavan vuoden aikana yritys näkee bruttokatteen olevan 51–53 prosenttia, ja se kasvaa 54–58 prosenttiin vuosina 2025–2026. Intel näkee pääomaintensiteetin – pääomamenot jaettuna tuloilla – olevan 35 % vuosina 2023 ja 2025, kun yhtiö rakentaa uusia tehtaita ja putoaa 25 %:iin pitkällä aikavälillä. Yhtiö arvioi vapaan kassavirran olevan neutraali muutaman vuoden ajan, mutta saavuttavan sitten ennustejakson loppua kohden 20 % liikevaihdosta.

Lyhyesti sanottuna härkien on oltava kärsivällisiä.

Intel saa käyttöönsä pitkän aikavälin mallin vasta vuonna 2025. Sijoittajien on kestettävä vielä vähintään kolme vuotta huomattavia investointeja ja minimaalista kassavirtaa, samalla kun yhtiö kamppailee edelleen kovan kilpailun kanssa Advanced Micron kanssa. Laitteet (AMD) ja

Nvidia

(NVDA). Yksi villi kortti on Mobileyen autonomisen ajon liiketoiminnan vireillä oleva spinout – yhtiö sanoi, että listautumisannin suunnittelu etenee hyvin – ja kaupan vahva vastaanotto voi olla siunaus osakkeelle.

Sillä välin analyytikot totesivat, että yrityksen kokouksessa esitetyn palvelinprosessorin etenemissuunnitelman mukaan yrityksen Granite Rapids -sirun julkaisu viivästyy vuoteen 2024 vuodesta 2023, mikä lisäsi sekoitukseen hieman ahdistusta. "Tämä tuote on avainasemassa; vielä 18 kuukautta sitten sirun piti lähteä vuonna 2022.

Morgan Stanley

analyytikko Joseph Moore sanoi tutkimusmuistiinpanossa: "Joten sen liukuminen vuoteen 2024 on hieman masentavaa selityksestä riippumatta".

Moore, jolla on Intelin osakkeisiin Equal Weight -luokitus, poistui kokouksesta ilman todellista muutosta näkemyksensä yhtiöstä. Hänellä on edelleen huolia.

"Vaikka arvostammekin Pat Gelsingerin ja uuden talousjohtaja Dave Zinsnerin harkittuja suunnitelmia elvyttää Inteliä teknologiajohtajana ja strategisena kansallisena voimavarana, samat seikat, joista olemme olleet huolissamme Gelsingerin siirtymisestä lähtien – sitoutuminen valimostrategiaan, pääoma menot, teknologian tiekartan lipsahdus – pysyvät tarinan avainelementeinä”, Moore kirjoitti. Hän sanoi, että Intel kohtaa "vuosien uhrauksia ja oppimista eteenpäin", ennen kuin valimoliiketoiminnasta tulee sijoittajien etu.

Raymond Jamesin analyytikko Chris Caso vangitsi hienosti sekä tapahtuneen että Streetin reaktion sävyn.

"Yhtiö teki hyvää työtä laatiessaan strategiaa vuoteen 2026 asti ja osoitti suurta vakaumusta ja innostusta strategiaa vastaan", Caso sanoi tutkimusmuistiossa. "Mutta todellisuus ei ole muuttunut – Intelin elvytyssuunnitelma tulee olemaan pitkä ja kallis."

Lopputulos on, että jos sijoitat Inteliin nyt, "sijoitat vuodelle 2025, jolloin he odottavat saavansa takaisin prosessien paremmuuden, ja kaukana edessä olevan tavoitteen saavuttaminen on edelleen epävarmaa", hän sanoi. "Sijoittajien on oltava valmiita luopumaan vapaasta kassavirrasta seuraavien kolmen vuoden aikana ja olemaan valmiita sijoittamaan seuraavan todennäköisen taantuman aikana. Uskomme edelleen, että se on edelleen suuri vaatimus sijoittajille."

Caso piti osakkeen Underperform-luokituksensa.

Wedbushin analyytikko Matt Bryson, joka myös piti osakkeen Underperform-luokitusta, sanoi, että hänen mielestään yhtiön ennuste PC-liiketoiminnan ydinliiketoiminnasta (matalasta keskitasolle yksinumeroinen kasvu) vaikuttaa liian korkealta ja että PC-kysynnän viimeaikainen nousu on aiheuttanut kovia vertailuja. "Näemme sen PC-tavoitteet luovan riskipisteen sekä pitkän aikavälin oppaalle että tämän vuoden tulonäkymille", hän sanoi.

Perjantaina myöhään aamulla Intelin osake laski 5.6 % 44.91 dollariin.

Kirjoita Eric J.Savitzille osoitteessa [sähköposti suojattu]