Inflaatio ei ole enää vain polttoainekustannuksia, koska hintojen nousu laajenee koko talouteen

Suurimman osan vuodesta monet taloustieteilijät ja päättäjät kertoivat inflaatiosta, että se oli pohjimmiltaan elintarvike- ja polttoaineongelma. Kun toimitusketjut helpottuivat ja kaasun hinnat laskivat, ajateltiin, että se auttaisi alentamaan ruokakustannuksia ja vähentämään hintapaineita koko taloudessa.

Elokuun kuluttajahintaindeksinumerot, kuitenkin testasi tätä narratiivia ankarasti, ja lisääntyneet nousut osoittavat nyt, että inflaatio voisi olla pysyvämpää ja juurtuneempaa kuin aiemmin on ajateltu.

CPI ilman elintarvikkeiden ja energian hintoja – niin kutsuttu ydininflaatio – nousi kuukaudessa 0.6 %, mikä on kaksinkertainen Dow Jonesin arvioon verrattuna, mikä nosti vuositasolla elinkustannukset 6.3 %. Ruoka ja energia mukaan lukien indeksi nousi 0.1 % kuukaudessa ja vahvat 8.3 % 12 kuukauden aikana.

Vähintään yhtä tärkeää, että nousun lähde ei ollut bensiini, joka putosi 10.6 % kuukaudessa. Vaikka energian hintojen kesäinen lasku on auttanut hillitsemään yleisinflaatiolukuja, se ei ole kyennyt tukahduttamaan pelkoja siitä, että inflaatio on edelleen ongelma jonkin aikaa.

Polttoaineen sijaan ruoka, asunnot ja sairaanhoitopalvelut nostivat kustannuksia elokuussa, lyömällä kalliita veroja niille, joilla oli vähiten varaa, ja herättäen tärkeitä kysymyksiä siitä, mistä inflaatio lähtee.

”Perinflaatioluvut olivat kuumia kaikkialla. Voimakkaiden hinnankorotusten laajuus, uusista ajoneuvoista sairaanhoitopalveluihin ja vuokran kasvuun, kaikki nousi voimakkaasti”, sanoi Mark Zandi, Moody's Analyticsin pääekonomisti. "Se oli mietinnön hämmentävin puoli."

Uusien ajoneuvojen hinnat ja sairaanhoitopalvelutkin nousivat 0.8 % kuukaudessa. Asumiskustannukset, jotka sisältävät vuokrat ja muut asumiseen liittyvät kulut, muodostavat lähes kolmanneksen kuluttajahintaindeksin painosta ja nousivat kuukaudessa 0.7 %.

Myös ruokakulut ovat olleet kovia.

Ruokatavaroiden hintojen hyvä vertauskuvausindeksi on noussut 13.5 % viimeisen vuoden aikana, mikä on suurin nousu sitten maaliskuun 1979. Hinnat jatkoivat hurjaa nousuaan esimerkiksi munien ja leivän osalta, mikä edelleen rasittaa kotitalouksien budjetteja.

Sairaanhoitopalveluissa kuukausittainen 0.8 prosentin nousu on nopein kuukausittainen nousu sitten lokakuun 2019. Eläinlääkärikulut nousivat 0.9 prosenttia kuukaudessa ja 10 prosenttia viime vuodesta.

”Jopa asiat, kuten vaatteiden hinnat, jotka usein laskevat, nousivat hieman [0.2 %]. Minun näkemykseni on, että nämä alhaisemmat öljyn hinnat pysyvät kiinni ja olettaen, että ne eivät nouse takaisin, inflaatio hidastuu laajasti”, Zandi sanoi. "En ole muuttanut inflaatioennustettani palatakseni [Fed:n 2 prosentin tavoitteeseen] vuoden 2024 alkuun mennessä, mutta sanoisin, että pidän ennusteeni vähemmän vakuuttuneena."

Positiivista on se, että hinnat laskivat jälleen esimerkiksi lentolippujen, kahvin ja hedelmien osalta. A kysely julkaistiin aiemmin tällä viikolla New Yorkin keskuspankki osoitti, että kuluttajat pelkäävät vähemmän inflaatiota, vaikka he odottavatkin inflaation olevan edelleen 5.7 % vuodessa. Siitä on myös merkkejä toimitusketjun paineet lievenevät, jonka pitäisi olla vähintään inflaatiota alentava.

Mutta noin kolme neljäsosaa kuluttajahintaindeksistä pysyi yli 4 prosentissa vuotuisessa inflaatiossa, mikä kuvastaa pidemmän aikavälin trendiä, joka on kumonnut Valkoisen talon ja keskuspankin ajaman "tilapäisestä" inflaatiosta.

Eikä energian hintojen pysyminen alhaalla ole itsestäänselvyys.

Yhdysvallat ja muut G7-maat sanovat aikovansa lyödä hintavalvontaa Venäjän öljynviennille 5. joulukuuta alkaen, joka saattaa vaatia kostotoimia, jotka voivat nähdä hintojen nousun loppuvuoden aikana.

"Jos Moskova katkaisee kaiken maakaasun ja öljyn viennin Euroopan unioniin, Yhdysvaltoihin ja Isoon-Britanniaan, niin on erittäin todennäköistä, että öljyn hinta koettelee uudelleen kesäkuussa asetetut huiput ja saa normaalikaasun keskihinnan nousemaan reilusti takaisin. nykyinen 3.70 dollaria gallonaa kohden", sanoi Joseph Brusuelas, RSM:n pääekonomisti.

Brusuelas lisäsi, että vaikka asunto on taantumassa ja mahdollinen taantuma, hän uskoo, että hintojen lasku ei todennäköisesti mene läpi, koska asunnolla on "hyvä vuosi aikaa ennen kuin tämän kriittisen ekosysteemin tiedot paranevat".

Koska inflaatio on edelleen valmisteilla, suuri taloudellinen kysymys on kuinka pitkälle Fed menee koronkorotusten kanssa. Markkinat lyövät vetoa siitä, että keskuspankki nostaa viitekorkoja vähintään 0.75 prosenttiyksikköä ensi viikolla, mikä nostaisi fed Fund -koron korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007 alun.

”Kaksi prosenttia edustaa hintavakautta. Se on heidän tavoitteensa. Mutta kuinka he pääsevät sinne rikkomatta jotain", sanoi Quincy Krosby, LPL Financialin pääosakestrategi. "Fed ei ole valmis. Tie 2 prosenttiin tulee olemaan vaikea. Kaiken kaikkiaan meidän pitäisi alkaa nähdä inflaation jatkavan tuumaa alhaisemmalla tasolla. Mutta missä vaiheessa he lopettavat?"