Ennen pandemiaa PPI ei tehnyt hyvää työtä CPI:n ennustamisessa, sanoo
Citi
ekonomisti Veronica Clark. "Mutta kun saamme suuria muutoksia, kuten viime vuonna, se on luotettavampi indikaattori", hän sanoo.
Ja PPI-tiedot ovat silmiinpistäviä. Tukkukauppiaille vihannesten hinta nousi viime kuussa 82 % vuotta aiemmasta. Viljan hinnat nousivat 40 %, kun taas liha- ja kalakategoriat nousivat keskimäärin 23 % maaliskuuhun 2021 verrattuna. Sitten on energiaa. Kodin lämmitysöljy, diesel ja bensiini nousivat 106 %, 64 % ja 60 %.
Nämä ovat tietysti juuri niitä luokkia, jotka keskuspankkiirit poistavat saadakseen "ydin" politiikkaa ohjaavat inflaatiomittaukset. Tässä piilee syy, miksi huippuinflaatio-argumentti näyttää yhtä järjettömältä kuin se on virheellinen. Se perustuu odotettua pienempään perusinflaation nousuun, joka normaaliaikoina tarkoittaa pohjainflaatiota eikä ole kiistanalainen.
Mutta nyt jo korkeat elintarvikkeiden ja energian hinnat nousevat Ukrainan sodan jatkuessa ja uhkaavat maailman elintarvike- ja energiahuoltoa, kun otetaan huomioon alueelta tulevien lannoitteiden, öljyn ja sadon määrä. Ruoka ja energia vievät yhä enemmän yritysten ja kotitalouksien tuloja, mikä puolestaan heikentää ilmapiiriä ja nostaa inflaatio-odotuksia.
Harkitse National Federation of Independent Businessesin tuoretta raporttia. Kolmannes pienyritysten omistajista pitää nyt inflaatiota suurimmaksi ongelmakseen, kun helmikuussa omistajista noin neljännes. Netto 72 % omistajista nosti keskimääräisiä myyntihintoja viime kuussa – korkein lukema tutkimuksen 48-vuotisen historian aikana. Samaan aikaan New Yorkin keskuspankin raportti osoitti yhden vuoden kuluttajien inflaatio-odotukset hyppäsivät kaaviosta, nousi ennätys 6.6 % maaliskuussa. Se tuskin kuulostaa siltä, että inflaatio on saavuttanut huippunsa.
Yksi osoitus siitä, mitä kotitaloudet ja yritykset todella tuntevat, on verkkosivustoa ylläpitävän taloustieteilijän John Williamsin kokoama mitta. Varjohallituksen tilastot. Hän käyttää CPI-metodologiaa, jota hallitus käytti 1980-luvulla, ennen kuin se muutti tapaa käsitellä asumista, ja esitteli sellaisia käsitteitä kuin korvaaminen. Virallinen kuluttajahintaindeksi ei enää mittaa jatkuvan elintasotason ylläpitämisen kustannuksia, Williams sanoo. Hänen indeksinsä, joka hänen mukaansa heijastelee elintason ylläpitämisestä aiheutuvia kustannuksia, nousi 17.2 prosenttia vuotta aiemmasta – nopeimmin sitten vuoden 1947. Tämä on tämän sarakkeen Barron's Basicsin mittaKeskeisten tuotteiden, kuten lihan, maidon ja kaasun, keskimääräiset hinnat nousivat 19 % edellisvuodesta.
Ruoan ja energian lisäksi on syitä epäillä huippuinflaation väitettä. Ensinnäkin Citin Clark sanoo, että vaikka yksinkertainen matematiikka saattaa saada inflaatioluvut näyttämään pian tasanteelta, sijoittajien pitäisi valmistautua uuteen purskeeseen muutaman kuukauden kuluttua, kun otetaan huomioon hyödykehintojen nousuriskit.
Ota sitten suojaa, mikä edustaa kolmasosaa kuluttajahintaindeksistä. Komponentti nousi maaliskuussa 5 % edellisestä vuodesta, nopeammin kuin helmikuussa. Merion Capital Groupin johtava markkinastrategi Richard Farr kutsuu suojaa ydininflaation "todelliseksi deltaksi" ja sanoo, että suojan kustannukset nousevat korkeammalle. Hän huomauttaa, että Federal Reserve Bank of Dallas näkee vuokrainflaation kiihtyvän 6.9 prosenttiin vuositasolla joulukuuhun 2023 mennessä – Farrin mukaan arvio on alhainen. Asuntojen hinnat ovat jatkaneet nousuaan tutkimuksen tekemisen jälkeen, ja vuokrat ovat jääneet asuntojen hinnoista noin vuoden jälkeen, puhumattakaan pandemioiden häätömoratorioiden poistamisesta aiheutuneista nousupaineista, hän sanoo.
Myös tekninen tekijä on huomiotta jäänyt. Hallitus on sanonut muuttavansa huhtikuussa tapaa, jolla se mittaa uusien autojen hintoja, vaihtamalla nykyisen sarjansa kokeelliseksi indeksiksi käyttämällä analytiikkayhtiö JD Powerin tietoja. Kokeellinen indeksi on kulkenut huomattavasti edellä julkaistua uusien ajoneuvojen indeksiä, joka edustaa 4 % kokonaiskuluttajahintaindeksistä, mikä tarkoittaa, että muutoksen pitäisi kiihdyttää kuluttajien inflaatiolukuja tästä kuusta alkaen.
Uutiskirje Sign-up
Tarkastele ja esikatsele
Joka arkipäivän ilta tuomme esiin päivän seurauksena olevat markkinauutiset ja selitämme, mitä huomenna todennäköisesti on.
Mitä tämä kaikki merkitsee osakemarkkinoille? Toistaiseksi yritysten katteet ovat pysyneet ennätyksellisen korkealla, jopa ennätyskorkeudella viimeisellä neljänneksellä, sanoo Nancy Tengler, Laffer Tengler Investmentsin toimitusjohtaja ja sijoitusjohtaja. "Mutta hinnoitteluvoima ei ole loputon", hän sanoo. Tengler odottaa nousevien tuottajahintojen vaikutusten alkavan näkyä toisen vuosineljänneksen ja koko vuoden ohjeissa, ja johtajat pudottavat vihjeitä hintavastuksen ja marginaalipaineen suhteen ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden alkaessa.
"Luulen, että tahmea ja jatkuva inflaatio tulee olemaan kanssamme vielä pitkään", Tengler sanoo ja huomauttaa, että Atlanta Fedin "tahmea" kuluttajahintaindeksi – painotettu tavarakori, joka muuttaa hintoja suhteellisen hitaasti – nousi maaliskuussa 4.7 prosenttia vuotta aiemmasta. . Hän on positioinut jatkuvaa inflaatiota ja hidastuvaa kasvua suosien aloja, kuten materiaali-, energia- ja kiinteistösijoitusrahastoja.
Huippuinflaatiokertomus on suosittu, ilmeisistä syistä, eikä se eroa entisestä väliaikaisesta inflaatiosta. Mutta sijoittajien ei pitäisi ostaa sitä ainakaan vielä.
Kirjoittaa Lisa Beilfuss klo [sähköposti suojattu]
