Olen kiinnostunut, kun Kellogg jakautuu kolmeen osaan: Tässä on näytelmä

Se oli "eureka" hetki, kun luin lehdistötiedotetta. Tietysti! Kuinka elvyttää tai ainakin tyhjentää enemmän arvoa rakastetusta, mutta kypsästä amerikkalaisesta tuotenimestä. Puhu kulutushyödykkeestä. Kellogg Company (K) sulki perjantai-iltana 67.54 dollarissa, mikä on vain 10.6 % vähemmän kuin toukokuun alun tulospiikin huipulla, mikä osoitti, että yrityksellä oli edelleen jonkin verran hinnoitteluvoimaa ja hinnoitteluvoima on avainasemassa vuonna 2022. Ilman näitä kahta viikkoa toukokuussa Kellogg sulkeutui perjantaina tarpeeksi lähellä usean vuoden huippuja.

Ilmoitus julkaistiin kello 07 ET tiistaiaamuna. Kellogg hajoaa kolmeksi erilliseksi itsenäiseksi yhtiöksi irrottamalla Yhdysvaltojen, Kanadan ja Karibian vilja- ja kasvipohjaiset yritykset. Näiden liiketoimintojen osuus yrityksen vuoden 00 liikevaihdosta oli yhteensä noin 20 prosenttia. Loput liiketoiminnat keskittyvät globaaleihin välipaloihin, kansainvälisiin muroihin ja nuudeleihin sekä pohjoisamerikkalaiseen pakasteaamiaiseen. En aio valehdella. Olen kiinnostunut.

Yhdestä tulee kolme

Kolme tällä hetkellä nimeämätöntä yritystä ovat seuraavat…

1) "Global Snacking Company", jonka liikevaihto on noin 11.4 miljardia dollaria. Tämä on edellä mainittu globaali välipalayritys, joka myy myös pakasteaamiaista Pohjois-Amerikassa ja muroja/nuudeleita kansainvälisesti.

2) "North American Cereal Company", jonka liikevaihto on noin 2.4 miljardia dollaria. Tämä yritys tulee olemaan paikka, jossa yritys pysäköi perinteisen Pohjois-Amerikan, Kanadan ja Karibian aamiaismuroliiketoimintansa. Ajatuksena tässä saattaa olla tämän liiketoiminnan vakauttaminen. Tiedän, että aamiaismuroja pidetään taantuvana yrityksenä. Se ei todellakaan ole minun syytäni.

3) "Plant Company", jonka liikevaihto on vain noin 340 miljoonaa dollaria, tulee olemaan puhtaasti kasviperäisiä elintarvikkeita valmistava yritys, jota johtaa tuotemerkki Morningstar Farms ja jonka on tarkoitus kilpailla suoraan Beyond Meatin kaltaisten yritysten kanssa (BYND) ja Impossible Foods.

Pohjois-Amerikan viljan eriyttämisen odotetaan olevan ensimmäinen, ja molempien irtautumisten odotetaan valmistuvan vuoden 2023 loppuun mennessä. Erotettujen itsenäisten yhtiöiden osakkeet jaetaan suhteessa sijoittajan osuuksiin emoyhtiössä. tai olemassa oleva yritys. Jäljellä olevan emoyhtiön uskotaan olevan yhtiö, jolla on suurempi kasvupotentiaali ja enemmän kasvupotentiaalia kuin nykyinen yritys yhtenä suurena yksikkönä. Tällä hetkellä lähes 60 % liikevaihdosta tulee välipalabrändeiltä kuten Pringles, Cheez-It ja Pop-Tarts.

Katalyytti?

Totuus on, että vaikka jotkut meistä rakastavat edelleen brändejä, yritys ei ole kivan näköisestä ensimmäisestä neljänneksestä huolimatta ollut pohjimmiltaan parhaassa kunnossa. Vapaa kassavirta pysyi positiivisena koko ajan, mutta tase ei ole ollut ongelmaton. Kelloggin nettokassa oli huhtikuussa 318 miljoonaa dollaria ja lyhytaikaiset varat 3.816 miljardia dollaria. Tämä oli melko huono verrattuna 5.848 miljardin dollarin lyhytaikaisiin velkoihin nykyisellä 0.65:n suhteella. Se on kamalaa. Jättäen pois 1.559 miljardia dollaria varastoista, Kellogg toimii nopealla luvulla 0.38. Kuten näette, tässä vaadittiin muutosta.

Kokonaisvarallisuus on 18.6612 miljardia dollaria, mukaan lukien 8.192 miljardia dollaria "liikearvoa" ja muita aineettomia hyödykkeitä. Nyt en aio väittää, ettei Kellogg-tuotemerkki olisi paljon arvoinen, mutta haluaisin, että 44 % kaikista varoista ei olisi sellaista lajiketta, johon ei voi kirjautua, istua tai päällä, nähdä tai laskea. . Velat vähennettynä omalla pääomalla ovat yhteensä 14.317 6.004 dollaria, mukaan lukien XNUMX XNUMX miljardia dollaria pitkäaikaista velkaa.

On selvää, että käteisvarat ovat (enemmän kuin) vähän keveitä, varsinkin kun otetaan huomioon, että 896 miljoonaa dollaria tästä 6 miljardin dollarin pitkäaikaisesta velasta ei pidetä "nykyisenä", vaan yrityksellä on vielä 450 miljoonaa dollaria lyhytaikaista. lainat, jotka eivät sisälly 6 miljardiin dollariin. Näin ollen yritys hoitaa 1.346 miljardin dollarin nykyistä velkaa. Kelloggin aineellinen kirjanpitoarvo on -13.01 dollaria osakkeelta. Tämä saldo ei todellakaan saa läpäisevää arvosanaa kaveriltasi.

Ajatukseni

Tämä on kova juttu. Haluan pitää tästä osakkeesta. Kauppaa vain 16-kertaisella tulevaisuuteen katsovalla tuotolla. Maksaa osakkeenomistajille 2.32 dollaria vuodessa per osake, jolloin tuotto on 3.44%. Teimme oikein yrittäessäsi luoda kannattavan ja kasvavan yrityksen yrityksestä, joka ei todellakaan ollut niin kasvava. Kellogg on kasvattanut liikevaihtoa (vuoden aikana) +3%, +6%, -1% ja +2% viimeisten neljän vuosineljänneksen aikana.

Osakkeenomistajille jää siis osa kaikista kolmesta yhtiöstä, mutta itse yritystä pidetään luultavasti vain suurimpana säilyttämisen arvoisena siivuna. Pohjois-Amerikan viljaliiketoiminta on pysähtynyt. Olette kaikki nähneet kuinka pieni tuo käytävä on nykyään ruokakaupassanne. Kasvipohjainen elintarviketeollisuus on liiketoimintaa, jossa on potentiaalia. Beyond Meatin EPS ei kuitenkaan ole menossa oikeaan suuntaan, osakkeen hinnasta puhumattakaan.

Kuulemme, että osinko jää. Se on positiivista. Entä se velkataakka? Se tekee sijoittamisesta tänne silti hieman pelottavaa. Osake oli nousussa avauskellon aikaan. Ilmeisesti avainsanojen lukualgot pitävät tällaisista asioista. Mutta aiotko? Jos omistat sen pidemmällä aikavälillä? Algoritmiset kauppiaat myyvät K-kirjaimen sen jälkeen, kun he nostavat hinnan. Monta kertaa vain lounaalla. Ne eivät ole sinun nimessäsi, kun sijoitat.

Sijoittajat saavat räjähdysmäisen liikkeensä tänä aamuna, kuten kaavio antaa ymmärtää. Luulen kuitenkin, että jos joku todella halusi omistaa tämän osakkeen, sen jälkeen kun on ymmärtänyt, että tämä on spekulaatiota ja hyväksyt huonon hyvän kanssa, niin ehkä tämä aamu ei ole paras aika. Markkinat avautuvat korkeammalle K-kirjaimelle. Tulokset erääntyvät elokuun alussa. Ehkä kauppias voi saada palkkaa osakeriskin ottamisesta (myy 19. elokuuta) hintaan 70 dollaria tai 67.50 dollaria elokuun puolivälissä. Voisi olla parempi kuin ottaa osakkeita tänään 71 tai 72 dollarilla.

Aloin kirjoittaa tätä artikkelia miettien näiden osakkeiden omistamista. Taseen kauhistuttava tila sai minut tekemään sen vain alennuksella.