IBM:n osake liukuu. UBS leikkaa luokituksen myytäväksi.

Tekstin koko

International Business Machines

osakkeisiin kohdistuu myyntipaineita tiistaina sen jälkeen, kun UBS:n analyytikko David Vogt alensi osakkeen luokituksensa Sell from Neutraliin väittäen, että Street on tullut liian nousevaksi yhtiön käännekohtaisessa tarinassa.

Vogt leikkasi hintatavoitteensa IBM:ssä (ticker: IBM) 124 dollariin 136 dollarista.

IBM:n toimitusjohtaja Arvind Krishna on työskennellyt palauttaakseen IBM:n kasvuun muun muassa irrottamalla hallintapalveluliiketoimintansa Kyndrylin (KD) osakkeenomistajille. IBM odottaa raportoivansa keskimääräistä yksinumeroista huipputason kasvua vuodesta 2022 alkaen. 

Mutta Vogt uskoo, että markkinat ovat jo hinnoitelleet käänteen. Hän kirjoittaa tutkimusmuistiinpanossa, että osakkeen kauppa käy nyt yli 14 kertaa hänen ennusteensa seuraavan 12 kuukauden pro forma -voiton ollessa 9.47 dollaria osakkeelta, mikä ylittää sen keskiarvon sekä viimeisten kolmen että viiden vuoden aikana. Vogt väittää, että nykyinen arvostus viittaa siihen, että markkinat hinnoittelevat vuosien 2022 ja 2023 tulosarviot 10 % korkeampia kuin hänen nykyiset arvionsa. Hän sanoo myös, että IBM:n moniosainen on hyötynyt kiertoliikkeestä kasvusta arvoon, mikä "luo riskiä". Ja hän näkee riskin neljännen vuosineljänneksen tulokselle.

Vogt sanoo, että Kyndryl-kierroksen jälkeen oli odotettavissa jonkin verran arvonnousua, mutta hän näkee potentiaalia huomattavaan heikkenemiseen, jos osakkeet palaavat kauppaan 10-kertaisella tuotolla. Hän näkee kasvun tänä vuonna 3.4 prosenttia ja ensi vuonna 3.1 prosenttia, mikä on alle IBM:n keskitason yksinumeroisen alueen. Vogt sanoo, että noin 50 % IBM:n liikevaihdosta – Red Hatia ja infrastruktuuria lukuun ottamatta – on ”maallisen vastatuulen” edessä, eikä se todennäköisesti kasva pitkällä aikavälillä.

---

Uutiskirje Sign-up

Barron's Daily

Aamutilaisuus siitä, mitä sinun on tiedettävä tulevana päivänä, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.

---

"Kun otetaan huomioon koko alan kovat digitaalisen muunnosehdotukset, Red Hatin ja konsultoinnin hidastuminen vuonna 2022 näyttää myös yhä todennäköisemmältä", hän kirjoittaa. Ja Vogt sanoo, että yhtiön uudelleensijoitusmahdollisuuksia haittaavat sen 6 miljardin dollarin vuotuiset osingonmaksut, mikä on noin puolet seuraavan kolmen vuoden odotetusta vapaasta kassavirrasta. IBM:n vuotuinen osinkotuotto on 4.9 %.

Vogt sanoo, että hänen uusi hintatavoitteensa on 11 kertaa suurempi kuin hänen vuoden 2023 arvionsa pro forma -voitosta 11.25 dollaria osakkeelta, mikä on noin 10 % alle Kyndryl-pyöräytyksiä edeltävän 12.55 dollarin arvionsa. Neljännellä vuosineljänneksellä hän arvioi pro forma -voitoksi 16.3 miljardia dollaria ja 3.22 dollaria osakkeelta, mikä on pienempi kuin hänen pyöräytyksiä edeltävä arvionsa 20.9 miljardia dollaria ja 3.90 dollaria. Hän huomauttaa, että hänen 68 sentin osakkeen leikkaus on enemmän kuin Kyndryl-pyöräytyksestä johtuva 45-50 senttiä osakkeelta, koska hän leikkaa arvioita sekä laitteisto- että konsultointimarginaaleista.

Vaikka eilen IBM:n osake on noussut noin 17 % sen jälkeen Barron n arvosteli yhtiötä myönteisesti kansitarinassa marraskuun lopulla. Tiistaiaamun kaupankäynnissä osakkeen hinta on 4 % 129.46 dollariin.

Kirjoita Eric J.Savitzille osoitteessa [sähköposti suojattu]