Kuinka ostaa osakkeita karhumarkkinoiden partaalla

Näytti siltä, ​​​​että kaikki olivat ostavassa tuulessa perjantaina, paitsi Elon Musk. The Dow Jones Industrial Average katkaisi kuuden päivän tappioputken Nasdaq-komposiitti kääntyi toisen positiivisen istunnon peräkkäin, ja S&P 500 nousi yli 2 %, mikä on pieni askel taaksepäin karhumarkkinoiden partaalta ja päätti viikon 16.50 %:iin 52 viikon huippuunsa. Mutta kaikki yhden päivän osakevoitot näillä markkinoilla ovat heikkoja. Dow oli alhaalla seitsemännen peräkkäisen viikon ajan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2001.

"Näimme täsmälleen saman asian vuosina 2000 ja 2001", sanoo Nicholas Colas, yksi DataTrek Researchin perustajista. "Tiesit omaisuuserien hintojen laskevan, mutta kaupankäynti antoi aina tarpeeksi toivoa. … Minulla on ollut niin monta takaumaa vuoteen 2000 viimeisen kolmen kuukauden aikana. … Jos et ole nähnyt sitä ennen, se on erittäin vaikea käydä läpi, etkä unohda.”

Monille sijoittajille, jotka tulvivat osakkeisiin pandemian jälkeen, kun härkämarkkinoilla näytti jälleen olevan vain yksi suunta, tämä voi olla ensimmäinen kerta, kun he tanssivat karhun kanssa pitkään. Colasille, joka työskenteli aiemmin urallaan Steve Cohenin entisessä hedge-rahastossa, SAC Capitalissa, on muutama oppitunti noilta vuosilta, jotka "pelastivat paljon sydänsuruja".

Aluksi kaupankäyntiyrityksen pysyvä filosofia oli olla koskaan shorttamatta uutta huippua ja koskaan ostamatta uutta matalaa. Koska sijoittajat, jotka ovat vain koskaan kokeneet härkämarkkinoiden, ovat nyt oppimassa, vauhti on voimakas voima molempiin suuntiin. Tämä ei tarkoita, että sijoittajien pitäisi ottaa tietyt osakkeet pois tutkaltaan, mutta osakkeiden vakautumista ei mitata kaupankäyntipäivänä tai kahdessa. Sijoittajien tulisi tarkkailla osakkeita vakautumisen merkkejä yhden tai kolmen kuukauden aikana. Poikkeus: huonoista uutisista kerääntynyt osake voi olla sellainen, jossa markkinat viestivät, että kaikki huonot uutiset on jo hinnoiteltu.

Mutta tällä hetkellä Colas sanoi, että ison vedon tekeminen yhdelle osakkeelle osto-in-the-dip-mahdollisuuden vuoksi ei ole paras tapa edetä. "Sääntö nro 1 on hävitä mahdollisimman vähän", hän sanoi. "Se on tavoite, koska ei ole niin, että aiot tappaa sen, ja sijoittamalla hävittääksesi mahdollisimman vähän… kun saamme vuoron, haluat saada mahdollisimman paljon rahaa."

Tässä on vielä muutamia periaatteita, jotka hänellä on tällä hetkellä osakeostoluettelonsa kärjessä ja kuinka ne liittyvät nykyiseen markkinaympäristöön.

Volatiliteetti on osakemarkkinoiden määräävä piirre tällä hetkellä, ja selkein signaali, johon sijoittajat voivat katsoa niin pitkälle kuin myynti on lopussa, on VIX volatiliteettiindeksi. VIX 36:ssa on kaksi standardipoikkeamaa pois keskiarvostaan ​​vuodesta 1990 lähtien. "Se on merkittävä ero", Colas sanoi. "Kun VIX saavuttaa 36, ​​olemme todella ylimyytyjä, meillä on ollut hardcore paniikkitila", hän sanoi. Mutta VIX ei ole vielä saavuttanut tätä tasoa viimeisimmän myyntikierroksen aikana.

Itse asiassa osakemarkkinoilla on ollut vain yksi 36 plus VIX-sulku tänä vuonna. Se oli 7. maaliskuuta, ja se oli varteenotettava paikka kauppiaille, koska osakkeet nousivat 11 % - ennen kuin tilanne taas huononi. "Vaikka ostit niin lähellä, sinun oli oltava ketterä", Colas sanoi. VIX sanoo, että varastojen huuhto ei ole vielä ohi. "Tanssimme myrskyn sadepisaroiden välillä", hän sanoi.

Lyhytaikaiset pomput ovat usein enemmän lyhyiden puristusten heijastusta kuin täysin selkeää signaalia. "Shortsit karhumarkkinoilla ovat ilkeitä, ja kaupankäynti on helpompaa kuin lyhyt", hän sanoi.

Tarkastellaan joitain viimeaikaisia ​​toimia pandemioiden "meemiosakkeissa", kuten GameStop ja AMC, sekä pandemioiden kuluttajavoittajat, kuten Carvana, ja Colas sanoo, että näiden rallien ostaminen "on vaikea tapa ansaita elantonsa, kova tapa kauppaan”, mutta jo vuonna 2002 kauppiaat katsoivat voimakkaasti lyhennettyjä nimiä, osakkeita, jotka myytiin eniten tuottoa varten.

Sijoittajille, jotka ansaitsivat omaisuuksia äskettäisillä härkämarkkinoilla, jotka ajoivat Applen tai Teslan nousuun, on aika olla "uskomattoman valikoiva", Colas sanoo, ja muista, että vaikka olisit rakastanut eniten osakkeita. en rakasta sinua takaisin.

Tämä on toinen tapa muistuttaa sijoittajia tärkeimmästä säännöstä sijoittamiseen volatiliteetin keskellä: ota tunteet pois siitä. "Käytä kauppaa niillä markkinoilla, jotka sinulla on, älä haluamillasi markkinoilla", hän sanoi.

Monet sijoittajat oppi tuon läksyn Applen kautta, joka laski yli 6 % pelkästään viime viikolla. Päivälleen vuosi, omena oli sukeltunut omaan karhumarkkinaansa ennen perjantain nousua.

"Applella oli yksi tehtävä näillä markkinoilla, eikä se ollut räjähdys", Colas sanoi.

Jokainen äiti-pop-sijoittajista Warren Buffettiin näki Applen "yhdeksi loistavaksi paikaksi", ja sen hajoamisen katsominen yhtä nopeasti kuin se osoittaa, että osakemarkkinoiden lähin vastine turvasatamakaupalle on ohi. "Olemme siirtyneet lievästä riskien vähentämisestä äärimmäiseen riskinhallintaan, eikä sillä ole väliä, onko Apple loistava yritys", Colas sanoi. ”Likviditeetti ei ole hyvä, ja kaikki omaisuusluokat, joita voit nimetä, on turvassa… ihmisten etsimät rahoitusvarat ovat turvallisimpia asioita, ja Apple on edelleen loistava yritys, mutta se on osake.”

Ja kun teknologia-alan arvostukset ovat niin korkeat kuin ne ovat olleet, ei ole mikään slam dunk sukeltaa.

"Voit ostaa sen 140 dollarilla [147 dollarilla perjantain jälkeen], ja sen markkina-arvo on edelleen 2.3 biljoonaa dollaria. Se on edelleen arvokkaampi kuin koko energiasektori. Se on vaikeaa, Colas sanoi. "Tekniikassa on edelleen melko hulluja arvostuksia."

Toimialakohtaisesti Colas etsii enemmän energiaa, koska "se toimii edelleen", hän sanoo, ja kasvukauppojen osalta terveydenhuolto on paras "turvakauppa", vaikka siihen liittyykin varoitus. Sen suhteelliseen arvoon ja painoon S&P 500:ssa perustuen: "Se on hyvä paikka olla, jos saamme rallin ja olla menettämättä yhtä paljon", hän sanoi.

Historia kertoo, että tällaisina ajanjaksoina terveydenhuollon osakkeet saavat suurempia tarjouksia, koska teknologiasta karkaavien kasvusijoittajien on siirryttävä toiselle sektorille, ja vuosien mittaan heidän käytettävissään olevat vaihtoehdot ovat kaventuneet. Esimerkiksi ei liian kauan sitten oli "kasvavia" vähittäiskaupan nimiä, joita sijoittajat kääntyivät volatiliteetin keskellä, mutta verkkokaupan nousu tappoi tämän kaupan.

Colas korosti, että ei ole vielä todisteita siitä, että kasvusijoittajat pyöräilevät mihinkään. "Emme vielä näe terveydenhuoltoa, mutta kun kasvusijoittajat nostavat jälleen päänsä pystyyn, ei ole monia muita aloja", hän sanoi.

Vaikka Apple antautui myyntiin, Colas sanoi, että karhumarkkinoilla on aina syytä tehdä blue-chip-osakkeita. Autot, joita Colas peitti Wall Streetillä vuosikymmenen ajan, ovat yksi esimerkki siitä, kuinka pitkän aikavälin sijoittajille kannattaa ajatella blue-chipsejä.

Ensimmäinen oppitunti alkaen kahlaamo näillä markkinoilla voi kuitenkin olla sen Rivianin osakkeiden polkumyynti ensimmäinen mahdollisuus, jonka se sai.

"Ford tekee yhden asian hyvin, ja se on pysyä hengissä, ja juuri nyt sen luukut ovat alas", Colas sanoi. "Paina myyntipainiketta ja hanki likviditeettiä. He näkevät, mitä on tulossa, ja he haluavat olla valmiita jatkamaan investointeja sähköauto- ja ICE-liiketoimintaan.

Mitä ikinä tapahtuu Rivian, Ford ja GM ovat todennäköisesti olemassa jonkin aikaa, ja itse asiassa arvaa kuka vain ostin GM:n ensimmäistä kertaa: Ark Investin Cathie Wood.

Tämä ei tarkoita, että Wood olisi välttämättä hajonnut suosikkiosakkeisiinsa, Teslan ykkösomistukseen, mutta se viittaa salkunhoitajaan, joka saattaa myöntää, että kaikki osakkeet eivät elpy samalla aikajanalla. ARK, jonka lippulaivarahasto Arkin innovaatio, on laskenut yhtä paljon kuin Nasdaq oli alimmillaan vuosina 2000-2002, ja sillä on korjattavaa.

"Minulla ei ole näkemystä siitä, onko Cathie hyvä vai huono osakepoimija, mutta hänestä oli viisasta katsoa GM:ää, ei siksi, että se olisi loistava osake…. En koskeisi siihen täällä, mutta siitä huolimatta tiedämme, että se tulee olemaan noin 10 vuoden kuluttua, lukuun ottamatta katastrofaalista konkurssia, Colas sanoi. "En tiedä, tekevätkö Teladoc vai Square", hän lisäsi muutamasta Woodin suosituimmista osakevalinnoista.

Eräs suuri ero monien markkinoilla olevien ja Woodin välillä tällä hetkellä on hänen vakaumus, että usean vuoden häiritsevät teemat, joihin hän panosti voimakkaasti, ovat edelleen paikoillaan ja ne osoittautuvat lopulta oikeiksi. Mutta GM:n kaltaisen blue-chipin ostaminen voi auttaa pidentämään tuon häiritsevän näön kestoa. GM on tietyssä mielessä toisen tilauksen osakeosto "ilman, että maatilan tarvitsee panostaa niihin, jotka eivät ole kannattavia", Colas sanoi.

Jopa markkinoilla, jotka eivät rakasta yhtään osaketta, pidemmällä aikavälillä on nimiä, joihin luottaa. Nasdaqin pohjan saavuttamisen jälkeen vuonna 2002 Amazon, Microsoft ja Apple päätyivät kauden 2002–2021 suuriin kauppoihin.

Karhumarkkinat eivät pääty "V"-kirjaimeen, vaan pikemminkin uupuneeseen tasaiseen viivaan, joka voi kestää pitkään, eivätkä kaikki toimineet osakkeet toimi yhtä aikaa. GM saattaa hyötyä ennen Teslaa, vaikka Teslan arvo on 1.5 biljoonaa dollaria kolmen vuoden kuluttua. "Se on portfolion arvo eri vaiheissa, ja siellä on asioita, jotka vain erehtyvät", Colas sanoi.

GM-osto voi olla signaali siitä, että Wood tekee enemmän kauppoja diversifioidakseen rahastojensa keston, mutta sijoittajien on seurattava, mihin hän vie salkun lähikuukausina. Ja jos se pysyy vakaumuksellisena vetona kaikkein häiritsevimmille, rahaa menettäville yrityksille, "Pidän QQQ:ista", Colas sanoi. "Emme tiedä mitä tulee olemaan ARK:ssa, mutta tiedämme mitä tulee olemaan QQQ", hän sanoi. "Omistan paljon mieluummin QQQ:t", Colas sanoi viitaten Nasdaq 100 ETF.

Jopa siihen on liityttävä nyt varoitus. "En tiedä, tuleeko big tech paluulapset samalla tavalla kuin se oli, koska arvostukset ovat niin paljon korkeammat", Colas sanoi. Microsoft on arvokkaampi kuin useat sektorit S&P 500:lla (kiinteistöt ja apuohjelmat), ja Amazonin arvo on yli kaksi Walmartia, "mutta sinun ei tarvitse lyödä vetoa Teladocista ja Squaresta", hän sanoi.

"Tiesimme, että ne olivat hyviä yrityksiä, ja kuka tietää, mihin osakkeet menevät, mutta perustekijät ovat kunnossa, ja jos sinun täytyy luottaa siihen, että olet valinnut seuraavan Applen ja Amazonin, se on vaikea kauppa", hän lisäsi.

Makrotalouden linssissä on monia syitä suhtautua skeptisyyteen mihin tahansa nousuun, Federal Reserven kyvystä hallita inflaatiota Euroopan ja Kiinan kasvunäkymiin, joilla kaikilla on niin laaja tulosten kirjo, että markkinoiden on otettava huomioon mahdollisuus. maailmanlaajuisesta taantumasta enemmän kuin normaalisti. Mutta yksi keskeinen markkinatietopiste, johon tätä ei vielä sisällytetä, ovat S&P 500:n tulosarviot. "Ne ovat aivan liian korkeat, naurettavan liian korkeat", Colas sanoi.

Se, että termiinien hinta-tulos-suhteet eivät ole halpenemassa, kertoo sijoittajille, että markkinoilla on vielä tehtävää laskea lukuja. Tällä hetkellä Wall Street ennustaa 10 prosentin kasvua S&P 500:n tuloissa edelliseen vuosineljännekseen, mikä Colasin mukaan ei tapahdu tässä ympäristössä. ”Ei 7–9 prosentin inflaatiolla ja 1–2 prosentin BKT:n kasvulla. Katu on väärä, numerot ovat väärät, ja niiden on tultava alas."