Kuinka voittoinflaatio teki päivittäistavaroistasi niin pirun kalliita

Federal Reserve on ollut nostaa korkoja ennennäkemättömällä nopeudella. Tämä yritys hillitä inflaatiota on suunnattu vähentämään kysyntää ja lisäämään työttömyyttä, kun maailmantalous liikkuu suuressa kysynnässä toimitusketjun haasteiden keskellä. Ja samalla kun Bidenin hallinto on ryhtynyt joihinkin toimenpiteisiin puuttuakseen toimitusketjun paineisiin ja laajentaakseen infrastruktuurin rahoitusta, Fedillä ei ole välineitä hillitä elintarvikkeiden hintojen nousua.

Kun New Yorkin runoilija palkittiin Willie Perdomo kirjoitti "Missä nikkeli maksaa penniäkään", hän saattoi olla johonkin. Ruokaa kotona hinnat nousivat 13.1 % heinäkuusta 2021 lähtien, suurin hyppy sitten maaliskuu 1979. Tiedot kohteesta Osoittaja osoitti päivittäistavaroiden hintojen nousua 15.4 % vuotta aiemmasta IRI paljasti 14.4 %:n hypyn tuottajakustannukset huimat kaksinumeroiset luvut munat, jauhot, voita, keksejä, leipää, maitoa ja kanaa.

Perimmäinen syy: työvoimakustannukset vai voitot?

Robert Kapito, varainhoitajan BlackRockin toimitusjohtajaBLK
, joka omistaa valtavia määriä elintarvikekonglomeraattien osakkeita, oli kuuma ottaa inflaatiosta ja toimitusketjun kriisistä: "Ensimmäistä kertaa tämä sukupolvi menee kauppaan eikä saa haluamaansa. Ja meillä on erittäin oikeutettu sukupolvi, jonka ei ole koskaan tarvinnut uhrata." Se, mikä laukaisi Kapiton, täytyy olla 47 miljoonaa ihmistä jotka lopettivat työnsä vuonna 2021 ja pakottavat työnantajat kilpailemaan työntekijöistä nostamalla palkkoja ja parantamalla etuja. Tämä dynamiikka on nosti suuttumusta Fedin puheenjohtaja Jerome Powell, entinen hedge-rahoittaja, joka totesi äskettäin, että "sinulla on 1.7 avointa työpaikkaa jokaista työtöntä kohden. Nämä ovat erittäin, erittäin tiukat työmarkkinat… Jos vain siirtäisit avoimien työpaikkojen määrää alaspäin niin, että ne olisivat enemmän kuin 1:1, sinulla olisi vähemmän paineita palkkojen nousuun. Sinulla olisi paljon vähemmän työvoimapulaa."

Silti on vähän todisteita inflaatiota aiheuttava työvoimadynamiikka. Reaalipalkkojen nousu useimmille työntekijöille ollut laskussa, joistakin huolimatta vaatimattomia palkkatuloja etulinjan aloilla, kuten vähittäiskauppa ja vieraanvaraisuus joka koki korkean sairauden, kuoleman ja vaihtuvuuden Covid-19:n vuoksi. 75 % keskituloisista perheistä He ovat nähneet palkkojensa kasvun jäävän inflaation jälkeen ja 71 prosenttia leikkaa menojaan. Eläkerahat ovat jo kauan sitten poissa kotitalouksista ja lähes 60 prosenttia siitä meni perusasioihin kuten ruoka ja vuokra. Yli 60% amerikkalaisista elää palkalta palkalle ja 1/10 kotitaloutta olemme kamppailevat perheensä ruokkimisesta, kun taas miljoonia muita on ostaa vähemmän lihaa, tuottaa ja alkoholia, käyttämällä enemmän kuponkeja tai kauppaa kauppabrändeihin ja dollarikauppoihin.

Keskimääräinen toimitusjohtajan ja työntekijöiden palkkasuhde oli 324:1, mikä on 23 prosenttia enemmän kuin vuonna 2019, eli lähes kaksinkertainen inflaatioon verrattuna. Toimitusjohtajan ansiot kasvoivat 18 %, 4 kertaa palkkojen kasvuvauhti. S&P 500:n voitot kasvoivat 17.6 prosenttia vuonna 2021. Voittomarginaalit 15.5 % vuonna 2022, kannattavin vuosi sitten vuoden 1950, kun yritykset laskivat enemmän kuin $ 300 miljardia osakkeiden takaisinostoissa institutionaalisille osakkeenomistajille, kuten Kapito's BlackRockille. Ajoitus hintainflaation kanssa on käsittämätön.

Yrityksillä on kolme vaihtoehtoa, kun ne saavat kustannuskorotuksia. He voivat imeä ja iskeä marginaaleihinsa. He voivat kulkea läpi ja jakaa tuskan asiakkaiden kanssa. Tai he voivat asettaa ylimääräisen katteen kustannusten nousuvauhdin yläpuolelle ja täyttämään marginaalinsa asiakkaiden kustannuksella. Ylös ja alas arvoketjussa, tämä voittoa tavoitteleva malli on vastuussa yli 50 % kuluttajahintainflaatiosta. Ja ilman voittoinflaatiota hintojen nousu seuraisi tiiviimmin palkkojen kasvua.

Öljy ja kaasu:

Tiukista toimituksista huolimatta bensa hinta on vihdoin laskussa yli 5 dollaria gallonalta. Suuret öljy-yhtiöt tuotti 46 miljardia dollaria Q2:n tuloksessa. Vuoden 2021 tulos ylitetty yli 75 miljardia dollaria Shellissä, ChevronissaCLC
, BP ja Exxon, mikä mahdollisti 6.6 miljardin dollarin osakkeiden takaisinostot, kun yritykset kerssivat asiakkaiden "odottavan ja hyväksyvän" korkeita kaasun hintoja.

rahti:

Merenkulkualan konglomeraatit ovat odotetaan ylittävän viime vuoden voiton yli 73 prosenttia eli 256 miljardia dollaria. 80 % maailmanlaajuisista tuotteista käyttää Big 3 -toimitusliittoutumia, joiden oikea-aikaisten toimitusten hinnat ovat järjettömät 40 %. Ja 5 suurinta rautateiden tavaraliikennelinjaa lisäsivät käyttökatteita yli kolmanneksella viimeisten kuuden vuoden aikana, kun he leikkivät työvoimaansa 6 % osana siirtymistä keveisiin, just-in-time -toimintamalleihin, joissa on vähemmän ja pidempiä junia, jotka ylittivät oikea-aikaiset toimitusnopeudet. Sopimuskiista 29 115,000 rautatietyöntekijän kanssa voi johtaa massiiviseen lakkoon.

hyödykkeitä:

Vain 4 yritystä hallitsee 70 prosenttia maailmanlaajuisesta viljakaupasta ja 4 yritystä jopa 85 prosenttia lihan ja siipikarjan jalostuksesta. Cargill kuuluu molempiin ryhmiin. Vuosi 2021 oli Cargillin kannattavin vuosi koskaan, nettotulot lähes 5 miljardia dollaria ja marginaalit kasvoivat jopa 70 peruspistettä; Samaan aikaan Cargillin lihanjalostuslaitoksissa tapahtui edellisenä vuonna yli 4700 Covid-19-tartuntaa ja 25 työntekijän kuolemaa. The muut huippuviljakauppiaatmukaan lukien Archers-Daniels-Midland, BungeBG
ja Dreyfus näki myös ennätyksellisen myynnin ja voittojen kasvun rehottavaa spekulaatiota alussa 2022. Tysonin nettotulot nousi 47 % yli 3 miljardiin dollariin samalla kun he käyttivät 700 miljoonaa dollaria osakkeenomistajien takaisinostoihin, ja heidän tiloissaan tapahtui 30,000 19 Covid-151-tartuntaa ja XNUMX kuolemaa. JBS ohitti 17 % korkeammat hinnat kuluttajille, ja vaikka volyymit laskivat, nettotulot kasvoivat 345 %.

CPG:

Hintojen nousun jälkeen CPG-ryhmittymät, kuten Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
ja Mondelez, ylitti tulosarviot liikevaihto kasvoi 7–16 prosenttia. Coca-Cola selitti hintamuutosten lisääntyneen nettoliikevaihdon. Mondelez kasvatti voittoa 800 miljoonalla dollarilla, laski liikkeelle 4 miljardia dollaria osakkeenomistajien maksuja vuonna 2021 ja nosti hintoja uudelleen vuonna 2022. Proctor ja Gamble korottivat hintoja kaikilla tärkeimmillä segmenteillä, mukaan lukien Tide ja Bounce, keräävät 14.7 miljardin dollarin nettotuloa ja maksavat yli 19 miljardia dollaria osakkeenomistajille. General Mills nosti hintoja viisinkertaiseksi kuluneen vuoden aikana; Neljännen vuosineljänneksen voitot kasvoivat 4 % 97 miljoonaan dollariin, kun tilikauden 823 voitot kasvoivat 16 % ja osakkeenomistajille maksettiin yli 2022 miljardia dollaria.

Jälleenmyynti:

Top 10 jälleenmyyjää lisäsivät yhdistettyjä voittojaan yli 10 miljardilla dollarilla viimeisen kahden vuoden aikana ja laskenut liikkeeseen yli 2 miljardia dollaria osakkeenomistajien takaisinostoina. Päivittäistavaramyynnistä lähes 15 % vastanneissa ketjujen myynti ja voitot mukaan lukien WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's ja Ahold, ovat pysyneet vahvoina viimeaikaisista marginaalien laskuista huolimatta, kun vähittäiskauppiaat kohtasivat paineen siirtää kustannukset kuluttajille samalla kun he hallitsivat epäsäännöllisiä kulutustottumuksia. Elintarvikekauppiaiden voittojen odotetaan kuitenkin kasvavan 8 % vuonna 2022. Rahapulasta kärsivät kuluttajat kasvattavat myös myyntiä ja voittoja kaikkialla sijaitsevissa dollarikauppaketjuissa, kuten esim. Dollarin kenraali ja dollaripuuDLTR
.

Hinta-tuottokierre:

An taloudellinen analyysi Roosevelt Institute päätteli, että osakkeenomistajat suosivat suuren markkinaosuuden omaavia ryhmittymiä, koska ne pystyvät molempiin nostaa hintoja ja säilyttää asiakkaita: "Yritykset nostivat katteitaan huomattavasti vuonna 2021, sekä korkeimmalle tasolleen että suurimmalla yhden vuoden nousulla sitten vuoden 1955. Myös yritysten kannattavuus sekä ennen veroja että verojen jälkeen nousi korkeimmalle tasolle… ilmiö, jota voisi kuvata hinta-voitto kierre. Julkisen kaupankäynnin kohteena olevien yritysten päättäjät ovat herkkiä osakkeenomistajien paineelle täyttää johdonmukaisesti lyhyen aikavälin tulosodotukset ja jakaa suuren osan tästä tuloksesta osakkeiden takaisinostoina ja osinkoina. Inflaatioympäristössä yritykset, joilla on harkintavaltaa ja valtaa säätää katteita, ovat houkuttelevampia rahoitusanalyytikoille ja omaisuudenhoitajille."

Robyn O'Brien, yksi RePlant Capitalin perustajista ja The Unhealthy Truth -kirjan kirjoittaja muistutti minua äskettäin, että "näiden yritysten johtohenkilöt ovat laillisesti velvollisia täyttämään osakkeenomistajien tuotto ennen kaikkea." Hinta-voittokierre on kirjaimellisesti päinvastainen Robin Hood, joka jakaa kuluttajille suunnatuista hinnankorotuksista saadut voitot ylöspäin osakkeenomistajille.

Adam Smith, The Wealth of Nationin kirjoittaja tunnisti tämän dynamiikan kapitalismin kehityksen alkuvaiheessa. ”Suurit voitot nostavat työn hintaa enemmän kuin korkeat palkat. Kauppiaamme ja valmistajamme valittavat paljon korkeiden palkkojen huonoista vaikutuksista hinnankorotuksiin. … He eivät sano mitään suurten voittojen huonoista vaikutuksista. He ovat vaiti omien voittojensa tuhoisista vaikutuksista. He valittavat vain muiden ihmisten valituksista."

Silti tärkeimmät republikaanisenaattorit, mukaan lukien McConnell, Blunt ja Toomey, ovat hylänneet tämän hinta-voittokierteen. Sattumalta he ovat osakkeenomistajia ja lahjoituksen saajia yrityksiltä, ​​jotka ovat hyötyneet hintainflaatiosta.

Käytäntöratkaisut:

On poliittisia toimenpiteitä joka voi lievittää kipua. The Kiireellinen hintavakautuslaki, jonka esitteli kongressiedustaja Jamaal Bowman (DN.Y.), puuttuisi tarjontapuolen hinnannousuihin ja suosittelisi hintasäätelyn käyttöä keskeisten tavaroiden ja palvelujen hinnankorotusten rajoittamiseksi. Toisen maailmansodan hintasääntely piti voitot kurissa ja vahvisti samalla kuluttajien ostovoimaa. Satunnaiset voittoverot ja laajennettu ammattiliitto voisi jakaa voitot tasapuolisemmin. USDA on otettu käyttöön houkuttelevia ohjelmia kehittää alueellisesti hajautettuja elintarvikeketjuja. FTC on tehostanut toimintaansa kartellien valvontaKongressin kuulemistilaisuuksien ohella päivittäistavarakaupan yhdistäminen. Ja työntekijöiden edustus yritysten hallituksissa voisi tuoda jonkin verran tasapainoa yrityksen hallintoon arkattomana ESG-mittaukset.

Vaikka rahapolitiikalla ei ole vaikutusta elintarvikkeiden hintoihin, Federal Reserven koronnostot voivat syöstä talouden taantumaan. kasvun taantumasta, rankaisemalla työläisiä, jotka veivät kansakunnan läpi pandemian. Sen sijaan meidän on hillittävä yrityskapitalismia, joka louhii kriisissä olevaa elintarvikejärjestelmää.