Kuinka alas S&P 500 voi upota? Historian mukaan 3000.

Tekstin koko

Osakemarkkinoilla oli lähes karhukokemus, mikä saattaa olla noloin asia, jonka voit sanoa siitä.

Alimmillaan perjantaina

S&P 500
indeksi laski 20 % huipustaan, mikä olisi täyttänyt mielivaltaisen karhumarkkinoiden määritelmän, jos se olisi sulkeutunut siellä. Se tuskin on shokki niille, joiden salkut ovat raskaasti kuormitettuja suurilla teknologiaosakkeilla

Nasdaq-komposiitti,
joka on lähes 30 % alle huippunsa.

Tällaiset tuskalliset tilastot tekevät S&P 3600:sta – joka olisi 7.7 % alle viime viikon pisteen – uuden härkätapauksen, joka viittaa jyrkästi Michael Hartnettin johtamiin Bank of American strategeihin. Äärimmäisen laskeva ilmapiiri, kehittyneiden maiden osakkeiden pakottaminen, spekulatiivisen luokan yritysten ja kehittyvien markkinoiden velka sekä heikkenevät tekniset barometrit asettavat indikaattorit "yksiselitteiselle ristiriitaiselle ostoalueelle".

Silti historian perusteella sonneilla on todennäköisesti vielä muutama kuukausi tuskaa edessä. BofA-tiimi tarkasteli 19 Yhdysvaltain osakemarkkinoita viimeisen 140 vuoden ajalta ja havaitsi keskimääräisen 37.3 %:n hintojen laskun, joka kesti 289 päivää. Jos menneisyys on prologi, tämän karhun pitäisi saavuttaa pohja 19. lokakuuta S&P 500:n ollessa 3000 XNUMX – sattumalta sama heikentymistavoite entisen ennustama Barron n Pyöreän pöydän jäsen Felix Zulauf täällä viime joulukuussa.

Karhumarkkinoiden lisäksi on monia syitä olla negatiivinen: Evercore ISI on havainnut konferenssin johtokunnan johtavien indikaattoreiden indeksin laskun, olemassa olevien asuntojen myynnin laskun, kodinrakentajien mielipiteen heikkenemisen, kuorma-autojen tilausten ja ostojen luistamisen. johtajien indeksit, työttömyyskorvausten nousu ja yritysten luottomarginaalien leveneminen sekä todellisen vähittäismyynnin lasku inflaation jälkeen.

Vähittäiskauppiaiden puristus näkyi dramaattisesti massiivisissa osumissa useisiin osakkeisiin, joita johti

Kohde

(ticker: TGT), joka johtuu tuskallisesta marginaalien puristamisesta, koska kuluttajien kyvyttömyys siirtää kaikkia jyrkästi kasvavia kulujaan.

Ruoan, energian ja vuokrien jyrkästi nousevat kustannukset rasittavat vähemmän varakkaita kotitalouksia, mutta omaisuuden arvon lasku iskee niille, joilla on onnea omistaa osakkeita. Vaikka asuntojen hinnat ovat jatkaneet nousuaan, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen hintojen lasku on vähentänyt kotitalouksien varallisuutta jopa 8 biljoonaa dollaria vuoden alusta lähtien, JP Morganin ekonomistien Peter B. McCroryn ja Michael Ferolin tutkimuksen mukaan. ja Daniel Silver. He arvioivat, että kulutusta leikataan tyypillisesti kahdella sentillä jokaista dollaria kohden taloudellisen vaurauden laskua – mikä ei ole vähäpätöinen summa.

Syitä karhun paluuseen ei tarvitse kaukaa etsiä. Sen jälkeen kun hallitukset pumppasivat finanssi- ja rahapoliittisia elvytystoimia maailmanlaajuisesti 23 biljoonaa dollaria vuonna 2020 ja vielä 9 biljoonaa dollaria vuonna 2021, niiden politiikka kääntyy dramaattisesti tänä vuonna ja kuluttaa 2 biljoonaa dollaria BofA-tiimin mukaan. Samaan aikaan inflaatio on huipulla neljään vuosikymmeneen, kun taas kasvu hidastuu.

Ei näytä olevan suotuisa aika kääntyä nousuun, mutta BCA Researchin globaali strategistiimi, jota johtaa Peter Berezin, teki tämän positiivisen käänteen perjantaina.

Kanadalaiselle kotilleen uskollisena strategit haluavat luistella sinne, missä heidän mielestään kiekko on menossa. Sijoittajien on keskityttävä siihen, miltä maailma voi näyttää kuuden kuukauden kuluttua, he kirjoittavat asiakasmuistiinpanossa. Siihen mennessä BCA näkee inflaation hidastuvan ja kasvun kiihtyvän. Arvostukset ovat nyt myös huomattavasti vähemmän vaativia, sillä maailmanlaajuiset osakkeet on laskettu 15.3-kertaiseksi termiinituloksiin ja vertailuindeksin Yhdysvaltain valtion velkakirjan 10 vuoden tuotto on laskenut 2.50 prosenttiin perjantain 2.79 prosentista ja viimeaikaisesta päivänsisäisestä 3.20 prosentista.

Silti Federal Reserve -politiikan tiukentuminen on tuskin alkanut, kaksi uutta puolen pisteen nousua on virtuaalisesti lukkiutunut kesä- ja heinäkuun kokouksissa, ja keskuspankin lähes 9 biljoonan dollarin taseen kutistuminen ei ole edes alkanut. Siinä tapauksessa härkätapaus voi todellakin olla BofA:n 3600:n tavoite S&P 500:lle, vaikkakin alimmasta 3000:sta, mikä on sopusoinnussa karhujen menneisyyden kanssa.

Kirjoittaa Randall W.Forsyth klo [sähköposti suojattu]