Kuinka sijoittajat voivat torjua inflaatiota, Christopher Zookin mukaan

Christopher Zook uskoo, että riski-tuotto markkinoilla on huonoin, mitä hän on nähnyt 30 vuoden aikana.

Zook, houstonilaisen CAZ Investmentsin hallituksen puheenjohtaja ja sijoitusjohtaja, haluaa suojella asiakkaitaan markkinoiden myynnistä, jonka hän uskoo olevan väistämätöntä. Tässä eksklusiivisessa haastattelussa hän paljastaa joitain strategioita sijoittajan salkun vakuuttamiseksi hidastumisriskiltä.

Seuraava haastattelu on muokattu sisällön ja selkeyden vuoksi.

Karl Kaufman: Mitkä ovat suurimmat riskit tällä hetkellä?

Christopher Zook: Jotain tulee antamaan. Yksi mahdollisuus on valtava tuloskasvu hyperinflaation vuoksi. Tämä nostaa merkittävästi korkoja, mikä vaikuttaa dramaattisesti arvostukseen.

Toinen mahdollisuus on talouden heikkeneminen, mikä saa tulot laskemaan. Tai vielä pahempaa, meillä on stagflaatio, jota emme ole nähneet sitten 70-luvun. Stagflaatiossa ei ole vain inflaatiota, vaan myös kuluttajien kokonaisostovoiman ja yritysten hinnoitteluvoiman pysähtyminen. Tämä aiheuttaa massiivisen marginaalin pakkaamisen. 

Marginaalien pakkaus johtaa useisiin pakkauksiin. Se on todellinen mahdollisuus juuri nyt, riippuen siitä, kuinka tämä rahallinen tsunami käy, kun Fed alkaa viedä likviditeettiä järjestelmästä.

Suojaamme salkkumme mahdolliselta myynnin varalta. Jos markkinat jatkavat nousuaan, vakuutuskustannukset jäävät yleisessä järjestelmässä mitättömäksi.

Kaufman: Miten sijoittajan sitten pitäisi jäsentää salkkunsa?

Zook: Sijoittajat ovat jumissa: kyseessä ovat erittäin kalliit osakemarkkinat ja erittäin kalliit joukkovelkakirjamarkkinat. On vaikea tietää, mihin pääomaa sijoittaa. Jos et ansaitse tarpeeksi tuottoa, vaikutat negatiivisesti ostovoimaasi. 

Sijoittajien haasteena on, mihin sijoittaa "turvallinen raha", jossa he saavat todellisen tuoton inflaation jälkeen. Valitettavasti vanha 60/40 malli on kuollut. 

Se oli hyvä eri korkoympäristössä, ja se on tilastollisesti järkevää. Mutta se ei toimi, kun ei ole tarpeeksi mahdollisuuksia suojautua joukkovelkakirjasalkun varalta verrattuna osakesalkun riskeihin. 

Käteisen saaminen on tietysti kauhea todellinen tuotto. 

Sijoittajat jäävät yrittämään selvittää, millä on ennustettavuutta ja vähemmän korrelaatiota. Valitettavasti ne ovat todella jumissa. Sijoittajien on suunniteltava täysin uusi riskienhallintastrategia suojellakseen salkkujaan aikana, jolloin markkinat ovat kalleimmat koskaan.

Pandemian jälkeisessä maailmassa he tarvitsevat pandemian jälkeisen salkun, joka suojaa laskulta, tuottaa jonkin verran kassavirtaa ja toimii puskurina, kun markkinat myyvät pois.

Vain osalla portfoliostaan ​​he voivat pienentää suurinta osaa riskeistä. Heillä on vankka suoja tuollaista mahdollisuutta vastaan ​​tavalla, joka ei lopulta maksa heille mitään. 

Kuvittele, että ostat kotivakuutuksen ja saat maksun siitä vakuutuksesta. Sitä jonkun pitäisi pyrkiä saavuttamaan.

Kaufman: Kuinka sijoittajat voivat vakuuttaa salkkunsa?

Zook: Luottomarkkinoilla on mahdollisuuksia. Se ei ole tavallista vaniljaa, perinteistä tai ETF:ää – sen on oltava opportunistisempi ja erottuvampi. Sitä tulisi hallita ihmisten, jotka voivat navigoida myrskyssä, joka väistämättä tapahtuu joko taantuman tai hyperinflaation vuoksi.  

Sijoittajien on löydettävä lahjakkaita luotonhoitajia hoitamaan tätä osaa salkusta ja samalla rakentaa salkulleen vakuutus, joka suojaa heitä maaliskuussa 2020 tai 2008–09 skenaariolta. 

Tällä tavalla he voivat nukkua yöt ja sijoittaa salkkunsa riskiosuuden miten haluavat. He tietävät, että heillä on tätä riskiä lievennetty tapa, jolla he ovat sijoittaneet osan portfoliostaan.

Yksityisellä luotolla on mahdollisuus tuottaa vankkaa tuottoa ottamatta liikaa riskejä. Siellä ovat lainamarkkinat, yksityiset luottomarkkinat. Se ei ole perinteistä pääomasijoitusta; se on paljon likvidimpi, paljon lyhyempi tilaisuus. Heillä ei ehkä ole päivittäistä likviditeettiä, mutta heidän ei tarvitse sitoa rahojaan 10 tai 12 vuodeksi, kuten perinteisessä pääomasijoituksessa. 

He voivat halutessaan mennä pääomasijoituksiin saadakseen hyvät tuotot ja vakaan tuoton, mutta he voivat tehdä sen vain, jos osa salkusta on valmis olemaan likviditeettiä. 

Sen osan salkusta, jolle he haluavat kohtuullisen likviditeetin, he voivat tehdä sen yksityisillä luotoilla tai joissain epäperinteisissä korkotiloissa.

Kaufman: Mikä on paras taloudellinen neuvo, jonka olet koskaan saanut?

Zook: Jos haluat saada sitä, mitä muilla ei ole, sinun on oltava valmis tekemään sitä, mitä muut eivät tee. 

Tämä tarkoittaa, että sinun täytyy ajatella eri tavalla, ajatella laatikon ulkopuolella ja olla valmis menemään trendiä vastaan. Suurin osa ihmisistä tässä maailmassa ei koskaan saa sitä, mitä he haluavat, koska he eivät koskaan ole valmiita tekemään mitä tarvitaan saadakseen sen.