Wells Fargo Investment Instituten mukaan ajat, jolloin Federal Reserve saattoi nostaa ohjauskorkoaan merkittävästi yli 5 % ilman taantumaa, voivat olla menneisyyttä.
1980-luvun alussa liittovaltion rahastojen tavoitekorko nousi lähes 20 prosenttiin alimmasta noin 5 prosentista (katso kaavio), kun Federal Reserve:n entinen puheenjohtaja Paul Volcker siirtyi nostamaan ohjauskorkoa dramaattisesti pitkän aikavälin inflaation alentamiseksi. , jopa vaikka se sai talouden taantumaan.
Mutta 50 vuoden tiedot osoittavat, että vertailukoron yläraja on paljon rajoitettumpi kuin Volckerin aikakaudella ennen talouden horjumista. Alla oleva kaavio näyttää sen alemman liikeradan 1980-luvulta lähtien.
Kynnys koronnostojen ylitykselle on matalampi
Wells Fargo Investment Institute, Bloomberg, Federal Reserve
"Kuten kaavio osoittaa, viimeisten neljän vuosikymmenen aikana poliittiset korot (oranssilla ääriviivalla) ovat nousseet asteittain alhaisemmille tasoille Fedin rahapolitiikan kiristyksen aikana, mikä on lopulta ajanut talouden taantumaan (harmaat palkit), Wells Fargo maailmanlaajuinen sijoitusstrategiatiimi kirjoitti tiistaina olevassa muistiossa.
”Vuonna 2000 liittovaltion rahastojen korko oli huipussaan 6.5 %; vuonna 2006 se oli huipussaan 5.25 %; ja vuonna 2018 se oli huipussaan 2.5 %.
Fedin odotetaan nostavan ohjauskorkoaan keskiviikkona tavallista suurempi 50 peruspisteen muutos, joka saattaa merkitä useiden ylimitoitettujen koronnostojen alkua tänä kesänä, ja suunnittelee "määrällisen kiristyksen" käynnistämistä tai taseen antamisen vauhtia, joka saavuttaa pian 95 miljardia dollaria kuukaudessa.
Sen siirtymä tiukentamaan rahoitusehtoja viime kuukausina on herättänyt kysymyksiä siitä, miltä korkojen "neutraalimpi taso" näyttää nykyisessä rahapolitiikan kiristyssyklissä.
Fed-viranomaiset alkoivat marraskuun tienoilla ilmoittaa, etteivät he enää odota inflaatio on "tilapäinen" pandemian aikakaudella. Maaliskuussa keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell nosti ohjauskorkoa ensimmäistä kertaa neljään vuoteen, mutta sanoi, että inflaatio 40 vuoden huipulla ei ehkä ole palata pandemiaa edeltävälle tasolle useiksi vuosiksi.
Fedin aggressiivisemmat äänet korkeiden elinkustannusten torjumiseksi ovat johtaneet jyrkkään korkojen heilahteluun tänä vuonna, ja valtion 10 vuoden viitetuotto
TMUBMUSD10Y,
kosketti lyhyesti 3 % maanantaina ensimmäistä kertaa vuoden 2018 lopun jälkeen. Yhdysvaltain pörssikurssit eivät juurikaan liikkuneet tiistaina ennen Fedin kaksipäiväisen kokouksen päättymistä, mutta Dow Jonesin teollisuuskeskiarvon myötä
DJIA,
S&P 500 -indeksi
SPX,
ja Nasdaq Composite Index
COMP,
jokainen varaus saa vaatimattoman voiton.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo