Kuinka miljardööri Bankman-Fried selvisi lamasta ja laajeni silti

FTX:n toimitusjohtaja Sam Bankman-Fried on tehnyt ostoksia alan viimeaikaisten verilöylyjen keskellä ja sanoi, että hänellä on vielä rahaa käytettäväksi, jos tilaisuus koputtaa.

Se voi tuntua oudolta. Muut monen miljardin dollarin kryptojättiläiset ajautuivat konkurssiin tänä vuonna. FTX:n tärkein kilpailija, Coinbase, on nähnyt sen osakkeen pudonneen 70 % ja irtisanonut viidesosan työvoimastaan ​​kryptokurssien romattua.

Silti FTX on jollain tapaa nousemassa alan elinkeinona.

30-vuotias miljardööri sanoo, että se johtui runsaan käteisen piilottamisesta, yleiskustannusten pitämisestä alhaisina, lainaamisen välttämisestä ja nopeasta toiminnasta yksityisenä yrityksenä.

"Oli tärkeää, että teollisuus selviytyi tästä yhtenä kappaleena", Bankman-Fried kertoi CNBC:lle haastattelussa FTX:n päämajassa Nassaussa, Bahamalla. "Se ei ole hyväksi kenellekään pitkällä aikavälillä, jos meillä on todellista kipua ja todellisia räjähdyksiä - se ei ole reilua asiakkaita kohtaan eikä se ole hyvä sääntelylle."

Kryptoteollisuudessa tuhoutui miljardeja dollareita viikkojen aikana, jotka liittyivät kryptovaluutan Terra USD romahdukseen ja krypto-hedge fund Three Arrows Capitalin epäonnistuminen. Lainaajat, jotka altistivat Three Arrowsille, olivat seuraava domino, joka putosi. Heinäkuussa FTX allekirjoitti sopimuksen joka antaa sille mahdollisuuden ostaa lainanantaja BlockFi tarjottuaan 250 miljoonan dollarin luottorajan. FTX myös laajensi 500 miljoonaa dollaria vaikeuksissa olevalle Voyager Digitalille, joka julisti myöhemmin konkurssiin ja keskusteli Etelä-Korean kryptopörssin ostamisesta. Bithumb.

Bitcoin, maailman suurin kryptovaluutta, on menettänyt yli puolet arvostaan ​​tänä vuonna.

Vaikka Bankman-Friedin kryptovaluuttapörssi FTX kärsii digitaalisen omaisuuden laskusuhdanteesta, hän sanoi, että markkinaosuuden kasvu auttoi kompensoimaan kipua.

"En usko, että olemme immuuneja sille", Bankman-Fried sanoi. "Mutta olemme tehneet paljon työtä kasvattaaksemme jalanjälkeämme viimeisen vuoden aikana… ja meillä on vähemmän vähittäiskaupan alusta – vähittäiskauppa on yleensä enemmän riippuvaista markkinatunneista."

Suurin osa FTX:n volyymista tulee asiakkailta, jotka käyvät kauppaa "vähintään" 100,000 XNUMX dollarilla päivässä, hän sanoi. Bankman-Fried kuvaili ryhmää "erittäin sitoutuneiksi, suuren volyymin" käyttäjiksi, jotka ovat "melko kehittyneitä". Se vaihtelee pienistä suurista kauppayrityksistä perhetoimistoihin ja päiväkauppiaisiin. FTX:n väestörakenne on yhtiön mukaan ollut vähemmän hintaherkkä ja pysynyt suhteellisen hyvin kryptomarkkinoilla.

Sen lisäksi, että se on menestynyt ammattikauppiaiden parissa, se tekee kallista maata Yhdysvaltain vähittäiskaupan yleisölle. FTX osti Miami Heatin NBA-areenan, entisen American Airlines Centerin, nimeämisoikeudet. Se on seurustellut korkean profiilin sijoittajia ja brändilähettiläitä, mukaan lukien Tom Brady ja Gisele Bundchen, ja julkaissut Super Bowl -mainoksen, jossa esiintyy Larry David.

Kryptovaluuttapörssi tuotti viime vuonna noin miljardi dollaria tuloja, CNBC raportoitu elokuussa. Bankman-Fried vahvisti, että luvut olivat "oikealla palloparkilla" ja tänä vuonna nähdään "samanlainen" luku riippuen siitä, kuinka vakava markkinoiden hidastuminen on. Hän sanoi myös, että yritys on kannattava.

Hän korosti alhaista henkilöstömäärää yhtenä kannattavuuden kannalta tekijänä. FTX:llä on noin 350 työntekijää – noin kymmenesosa Coinbasen työvoimasta.

"Olemme aina yrittäneet kasvaa kestävällä tavalla - olen aina ollut syvästi epäileväinen negatiiviseen yksikkötalouteen, kaikkiin taloustieteisiin ilman minkäänlaista todellista, selkeää polkua kannattavuuteen", hän sanoi. "Palkasimme paljon vähemmän kuin useimmat paikat, mutta olemme myös pitäneet kustannukset hallinnassa."

Bankman-Fried suoritti fysiikan tutkinnon Massachusetts Institute of Technologysta ja aloitti uransa kvantitatiivisena kauppiaana Jane Street Capitalissa. Hän osti ensimmäisen Bitcoin viisi vuotta sitten ja sanoi, että alalle vetivät laajat arbitraasimahdollisuudet, jotka vaikuttivat "liian hyvältä ollakseen totta". Vuonna 2017 Bankman-Fried käynnisti oman kauppayhtiön Alameda Researchin aloittaakseen kaupankäynnin omaisuuserällä kokopäiväisesti. Toimitusjohtajan mukaan yritys tienasi miljoona dollaria päivässä joissakin tapauksissa, osti yhden markkinapaikan pörssistä ja myi takaisin muissa maailmanlaajuisissa pörsseissä.

Asiakirjojen mukaan Alameda Researchin osuus FTX:n vaihtovolyymeistä on edelleen noin 6 % nähneet CNBC:ltä. Vaikka Bankman-Fried on edelleen Alamedan suuri osakkeenomistaja, hän vetäytyi päivittäisestä toiminnasta.

Bankman-Fried sanoi, että hän on työskennellyt viime vuosina eliminoidakseen eturistiriidat Alamedassa. ”En pyöritä Alamedaa enää – yksikään FTX ei käytä sitä. Pidämme sitä neutraalina osana markkinainfrastruktuuria."

FTX on kasvanut eeppisesti sen jälkeen, kun Bankman-Fried lanseerasi sen yhdessä perustajansa Gary Wangin kanssa vuonna 2019. Se keräsi viimeksi 400 miljoonaa dollaria tammikuussa 32 miljardin dollarin arvosta, mikä nosti sen kokonaisriskipääomarahoituksen kolmen viime vuoden aikana noin 2 miljardiin dollariin.

FTX Trading Ltd.:n pääkonttori sijaitsee Antiguassa, ja FTX Derivatives Markets sijaitsee Bahamalla, missä Bankman-Fried asuu. FTX Trading on ostanut yrityksiä muun muassa Sveitsistä, Australiasta, Kyprokselta, Saksasta, Gibraltarista, Singaporesta, Turkista ja Yhdistyneistä arabiemiirikunnista.

Pörssi on käyttänyt noin puolet rahastaan ​​pelastuspaketteihin ja yritysostoihin, viimeksi ostamalla 30 %:n osuuden Anthony Scaramuccin Skybridge Capitalista.

"Meillä on vielä reilu määrä aikaa ottaa käyttöön, jos ja kun se on hyödyllistä tai tärkeää", Bankman-Fried sanoi.

FTX hyötyi yksityisyrityksenä toimimisesta tänä vuonna. FTX:llä ei ole julkisesti noteerattujen osakkeiden päivittäisiä nousuja ja laskuja, etenkään kasvun nimiä, joita tänä vuonna ovat painaneet korkeammat korot. Bankman-Fried sanoi myös, että koska tuhansia osakkeenomistajia ei ollut, FTX pystyi toimimaan nopeasti yrittäessään tehdä sopimuksia muutamassa päivässä.

"Luulen, että sen tekeminen julkisena yhtiönä on käytännössä paljon vaikeampaa", hän sanoi. Kun "sinulla on kolme päivää aikaa alusta loppuun siirtää rahat, et voi tehdä julkista sitouttamisprosessia sotkuisen tilanteen mahdollisten ehtojen ympärillä."

Bankman-Fried sanoi, että monet kaupat tehtiin muutamassa päivässä, kun tiimi "ei nukkunut paljoa sillä viikolla". Usein pitkä due diligence -tarkastus tuli sen sijaan lyhennetyssä Excel-laskentataulukossa. Taloutta ei tarkastettu. Joukkueella oli ainakin jonkin verran odotuksia rahan menetyksestä.

"Oli epäselvää, olisiko se nettopositiivinen vai negatiivinen - siinä oli potentiaalia, jos asiat menivät hyvin", hän sanoi. "Olimme siihen pisteeseen asti, että voisimme tehdä jotain, jolla olisi ei-triviaali mahdollisuus auttaa rahasummalla, jonka olisimme valmiita menemään, jos asiat menevät pieleen."

On liian aikaista sanoa, maksavatko Bankman-Friedin ahdistuneet kryptovedot. Jotkut yritykset ovat sanoneet ei pelastuspaketille kokonaan.

Laajentuttuaan luottorajan Voyagerille, FTX ja Alameda aikoivat ostaa ja uudistaa yrityksen. Siinä esitettiin suunnitelma Voyagerin digitaalisten omaisuuserien ja lainojen ostamisesta markkina-arvoon. Yritys vastasi tarjoukseen kutsuen sitä "alhaiseksi pallotarjoukseksi, joka on pukeutunut valkoisen ritarin pelastamiseksi".

"Se yllätti minut. Se ei yllättänyt lakitiimiämme", hän sanoi. "Olin rehellisesti sanottuna vain olettanut, että he näkivät tarjouksemme ja vain sanovat… tietenkin, otamme tämän vastaan."

Bankman-Fried sanoi, että keskusteluja käytiin lisää ja vastaukset olivat "pettymys". Hänen mukaansa ongelma oli se, että ehdotuksesta ei peritty maksuja.

"Jos olet yrittänyt ottaa maksuja, niin ehkä ehdotuksemme ei ole se, mistä pidät", hän sanoi. "Uskon, että se oli alhainen tarjous konsulteille, jotka halusivat periä maksuja tästä tapauksesta. Se ei ollut se mitä minulla oli mielessä. Pidin asiakkaat mielessä. Mutta tämä on tämän hetken paras käsitykseni tapahtuneesta."

Bankman-Friedin viimeisimmät kryptoliikkeet ovat vedonneet vertailuja Warren Buffetin strategian kanssa vuonna 2008. Legendaarinen Berkshire Hathawayn puheenjohtaja ja toimitusjohtaja pysäytti verenvuodon finanssikriisin aikana 5 miljardin dollarin sijoituksella Goldman Sachs. Tämä toi lopulta Omahassa, Nebraskassa sijaitsevalle monialayritykselle 3 miljardin dollarin voiton.

"On joitain yhtäläisyyksiä", Bankman-Fried sanoi. "Eroja on varmaan enemmänkin. Ensinnäkin en usko, että Warren Buffett kutsuisi minua seuraavaksi Warren Buffettiksi. Siinä määrin kuin viime aikoina on yhtäläisyyksiä, se on tarkastellut, mitkä varat ovat paikassa, jossa ne tarvitsevat melko kipeästi pääomaa.

Bankman-Fried sanoi löytävänsä paikkoja, joissa hän voi "samanaikaisesti tehdä hyviä sijoituksia ja auttaa tukemaan heitä ja heidän asiakkaitaan ja ekosysteemiä". Vaikka joskus vain yksi on tarjolla, ei molempia.

Hän kehui myös Buffetin taitoa pitkän aikavälin arvosijoittamisessa. Sijoittaja on osoittanut, että "sinun ei tarvitse olla yhtä loistavaa innovaatiota tai oivallusta, voit tehdä sen vain yhdistämällä hyvä päätös hyvän päätöksen jälkeen vuosikymmenten kuluessa ja yhdistämällä sitä."

Kuten Buffett, Bankman-Fried allekirjoitti Giving Pledgen: maailman rikkaimpien henkilöiden lupauksen lahjoittaa suurimman osan varallisuudestaan ​​hyväntekeväisyyteen. Bankman-Fried kertoi lahjoittaneensa noin 100 miljoonaa dollaria tänä vuonna keskittyen tulevaisuuden pandemioiden ehkäisyyn. Kuten Buffett, hän elää vaatimattomasti. Bankman-Fried jakaa talon 10 kämppäkaverinsa ja Gopher-nimisen Goldendoodlen kanssa. Hän ajaa Toyota Corollaa ja sanoi, ettei ole kiinnostunut huviveneen tai Lamborghinin ylilyönneistä.

Mutta nämä kaksi vaatimatonta sijoittajaa eroavat toisistaan ​​jyrkästi, kun on kyse heidän kannoistaan ​​kryptovaluutoista.

Buffett ja hänen liikekumppaninsa Charlie Munger ovat olleet kriittinen kryptovaluutoille vuosien saatossa. Esimerkiksi vuonna 2018 Buffett kutsui bitcoinia "luultavasti rotanmyrkkyn neliöiksi". Aiemmin tänä vuonna Buffett sanoi ei ostaisi kaikkia maailman bitcoineja 25 dollarilla, koska se "ei tuota mitään".

Buffett on kutsunut taustalla olevaa lohkoketjuteknologiaa "tärkeäksi" - mutta ei ole horjunut ajatusta, että "bitcoinilla ei ole lainkaan ainutlaatuista arvoa". Lohkoketjut ovat digitaalisia tietokantoja, jotka tallentavat kryptovaluuttatapahtumia ja joissakin tapauksissa muuta dataa. Sen pääasiallinen käyttö on ollut kryptovaluuttojen, kuten bitcoinin, tehostamista. Mutta tekniikan fanit sanovat, että sitä voitaisiin käyttää terveydenhuollossa, toimitusketjun logistiikassa ja muilla rahoitusaloilla.

"Olen todellakin eri mieltä siitä", Bankman-Fried sanoi. "Toivon, että [Buffett] on myös eri mieltä. En usko, että sinun pitäisi johtaa yritystä, jos hän ajattelee niin, mutta en usko, että hän todella ajattelee niin. Mielestäni se oli erittäin todennäköistä hyperbolia", hän sanoi. "Hän on jäänyt kaipaamaan lohkoketjun voimaa – hän on myös jäänyt kaipaamaan sen sysäystä, ja mikä saa ihmiset haluamaan uutta työkalua."

Korjaus: Gisele Bundchen on FTX:n brändilähettiläs. Aiemmassa versiossa hänen nimensä kirjoitettiin väärin.