Kuinka AMC ajoi meemiosakerallissa elvyttääkseen liiketoimintaansa

Vuoden mittavan osakenousun jälkeen AMC Entertainmentin osakkeet alkavat jäähtyä.

Viime tammikuussa konkurssilta niukasti välttynyt elokuvateatteriketju hyötyi uusista yksityissijoittajista, jotka auttoivat yritystä saamaan kaivattua pääomaa. Nämä innokkaat fanit johtivat kampanjaa, joka nosti AMC:n osakkeet kaikkien aikojen huipulle 72.62 dollariin viime kesäkuussa.

Vaikka osakkeet suljettiin tiistaina 16.02 dollariin, AMC on paremmassa asemassa vuonna 2022 tämän uuden sijoittajaaallon tuen ja sen toimitusjohtajan Adam Aronin opportunististen toimien ansiosta.

"Kaikista meemiosakkeista AMC näyttää olevan älykkäin yritys, joka käyttää hyväkseen ja tunnistaa siellä olevan mahdollisuuden", sanoi Eric Wold, B. Riley Securitiesin vanhempi analyytikko.

Kun vähittäissijoittajat nostivat yhtiön osakkeet uusiin ennätyksiin, Aron teki strategisia osakemyyntejä ja keräsi 2 miljardin dollarin "sotaarkun", jota voitiin käyttää teatteripäivityksiin ja uusiin elokuvateattereiden vuokrasopimuksiin.

"Adam Aron sai valtavan lahjan näiden yksityissijoittajien kanssa", sanoi Eric Handler, MKM Partnersin media- ja viihdeanalyytikko. "Hän voisi sitten myydä tarpeeksi osakkeita antaakseen AMC:lle tarpeeksi rahaa selviytyäkseen."

Turvallisemmalla pohjalla AMC voi keskittyä taseen vahvistamiseen, velka- ja korkokulujen vähentämiseen sekä sisältö- ja toimilupatarjonnan laajentamiseen. AMC:llä on edessään monia haasteita. Elokuvateatteriala ei ole vielä täysin toipunut meneillään olevasta maailmanlaajuisesta pandemiasta. Samaan aikaan sen uusi sijoittajakunta voi murtua, sillä joillakin osakkeenomistajilla on epärealistisia odotuksia AMC:n kasvusta, kun taas toiset jättävät sen taakseen.

Vuoden 2021 alussa AMC tarvitsi kipeästi käteisrahaa. Ilman varoja analyytikot sanoivat, että se joutuisi todennäköisesti hakemaan luvun 11 mukaista konkurssisuojaa voidakseen järjestää uudelleen yli 5 miljardin dollarin velat, jotka se oli kerännyt ennen pandemiaa. Tuolloin yhtiön osake osui kaikkien aikojen alimmilleen 1.91 dollariin.

Kuitenkin 25. tammikuuta 2021 AMC pystyi keräämään noin 500 miljoonaa dollaria laskemalla liikkeeseen uusia kantaosakkeita ja 411 miljoonan dollarin lisävelkaa eurooppalaisen valmiusluottolimiittinsä nostamisesta ja uudelleenrahoituksesta. Yhtiön osakkeen arvo nousi tämän uutisen myötä noin 5 dollariin osakkeelta.

Tämä yhdistettynä Mudrick Capital Managementin 100 miljoonan dollarin käteen ampumiseen vuoden 2020 lopulla tarkoitti, että "kaikki puheet AMC:n uhkaavasta konkurssista ovat täysin poissa pöydästä", Aron sanoi tuolloin.

Kaksi päivää myöhemmin AMC:n osake aloitti villimatkansa toden teolla. Osakkeet nousivat 300 % 20 dollariin, kun Reddit-yhteisön sijoittajat saivat aikaan lyhyen puristuksen.

Robinhoodin kaltaisten sijoitussovellusten lisääntyminen mahdollisti yksityissijoittajien kaupankäynnin osakkeilla helpommin ja vähäisin tai ilman palkkioita. Reddit-yhteisön muiden jäsenten rohkaisemana nämä uudet sijoittajat alkoivat kohdistaa osakkeita, jotka olivat voimakkaasti oikosulussa, toivoen aiheuttavansa tappioita hedge-rahastoille, jotka olivat panostaneet lyötyihin osakkeisiin. GameStop ja Bed Bath and Beyond olivat muita tuolloin trendin vahvistamia osakkeita.

Hedge-rahastot olivat lyöneet vetoa AMC:n osakkeita vastaan, koska sen ongelmat olivat hyvin tiedossa. Elokuvateatterit olivat olleet suljettuina kuukausia, ja kun ne avattiin uudelleen, uudet Covid-19-tapausten aallot pitivät yleisön kotona. Rokotteita ei vielä ollut laajalti saatavilla, ja muutama menestysfilmi oli tulossa valkokankaalle. Ne, jotka tekivät, julkaistiin usein suoratoistoalustoilla samana päivänä.

Lisäksi, vaikka suurin osa AMC:n teattereista avattiin uudelleen yleisölle, paikalliset hallitukset olivat ottaneet käyttöön 15–60 prosentin istumarajoja, mikä rajoittaa suuresti teatterin myymien lippujen määrää.

Uusista sijoittajista tuli nopeasti AMC:n enemmistöosuusryhmät, ja he jatkoivat osakkeiden tukemista, mikä antoi Aronille mahdollisuuden tehdä strategisia osakemyyntejä touko- ja kesäkuussa täyttääkseen AMC:n kassaan.

Toukokuun 13. päivänä AMC myi 43 miljoonaa osaketta hieman alle 10 dollarilla kappaleelta ja keräsi 428 miljoonaa dollaria. Tämän käteisvuodon jälkeen yhtiön osakkeet hyppäsivät noin 25 dollariin - epätavallinen reaktio tällaisille uutisille.

Sitten 1. kesäkuuta AMC teki uuden sopimuksen Mudrick Capital Managementin kanssa vaihtaakseen 8.5 miljoonaa yhtiön osaketta 230.5 miljoonalla dollarilla käteisellä. Osake laskettiin liikkeeseen hintaan noin 27.12 dollaria osakkeelta. 

Seuraavana päivänä vähittäissijoittajat valuivat jälleen AMC-osakkeisiin. Sen hinta nousi pilviin yli 70 dollariin. Kesäkuun 3. päivänä AMC myi vielä 11 miljoonaa osaketta, tällä kertaa 50.85 dollarilla, mikä tuotti lähes 600 miljoonaa dollaria uutta pääomaa.

Yritys pystyi myös ostamaan takaisin noin 35 miljoonan dollarin panttilainaa syyskuussa, mikä maksoi 41.3 miljoonaa dollaria, mukaan lukien pääoma sekä kertyneet ja maksamattomat korot. Tämä velan vähentäminen vähensi AMC:n vuotuisia korkokustannuksia 5.25 miljoonalla dollarilla.

Wold sanoi, että Aron oli fiksu siirtäessään painopisteensä teollisuusanalyytikoista kasvavaan joukkoon yksityissijoittajia, jotka alkoivat kutsua itseään "apinaarmeijaksi".

AMC muutti viestintästrategiaansa puhuakseen suoraan osakkeenomistajille sosiaalisessa mediassa, mukaan lukien YouTubessa. Se avasi verkkosivuillaan yksittäisille sijoittajille tarkoitetun portaalin kesäkuun alussa. Sivusto vaati osakkeenomistajia tunnistamaan itsensä ja rekisteröitymään ketjun kanta-asiakasohjelmaan. Vastineeksi osakkeenomistajat saivat erikoistarjouksia ja yrityspäivityksiä.

Aron uudisti kiinnostuksensa Twitteriin seuraamalla satoja apinaarmeijaan sidottuja tilejä. Ja AMC:n yhtiökokous viivästyi yli kuukaudella, jotta apinoilla olisi mahdollisuus osallistua.

Jopa näiden uskollisten kannattajien kanssa, osa ilmasta tuli ulos AMC:n varastosta. Viime vuoden toisella puoliskolla osakkeiden keskiarvo oli 40 dollaria.

Kotimainen lipputulot olivat alkaneet elpyä. Tärkeimmät nimikkeet, kuten Disneyn "Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings" syyskuussa 2021 ja Warner Bros. "Venom: Let There Be Carnage", julkaistu 1. lokakuuta 2021, kukin tuotti yli 200 miljoonaa dollaria lippuja teatteriesitysten aikana. Mutta uudet koronaviruksen muunnelmat – ensin delta, sitten omicron – ovat vaimentaneet alan nousua.

Vanhempi yleisö on pysynyt varovaisena palaamasta elokuvateattereihin. Ja jotkut vanhemmat jäävät myös kotiin. 5–11-vuotiaat lapset saivat Covid-rokotteen hyväksynnän vasta lokakuun lopussa, eivätkä alle 5-vuotiaat vieläkään ole kelvollisia. Alan analyytikot sanovat, että vasta joulukuussa Sonyn Spider-Man: No Way Home -elokuvan julkaisussa elokuvateatteriliiketoiminta näki jonkin verran normaalia oloa, ja tämä saavutus toistuu helposti ainakin vuoden 2022 toisella neljänneksellä. .

Lisäksi huolimatta varoituksista, että Aron ja muut johtajat aikoivat vähentää AMC-omistustaan, jotkut sijoittajat pettyivät. Aron on myynyt osakkeita yli 40 miljoonan dollarin arvosta marraskuusta lähtien osana ennalta sovittua kiinteistösuunnittelustrategiaa.

Vuoden 2021 loppuun mennessä AMC:n osakkeet olivat pudonneet alle 30 dollariin osakkeelta.

"Osakkeen hinnan lasku näyttää liittyvän ensisijaisesti osakkeenomistajiin, jotka loikkasivat sen jälkeen, kun johto oli luovuttanut osakkeita viimeisen kahden kuukauden aikana", sanoi Alicia Reese, Wedbushin analyytikko. "On tietysti uskovia, jotka jatkavat toistensa kannustamista ja asemansa säilyttämistä, ja joissain tapauksissa he jatkavat osakkeiden ostamista."

Viime viikkoina AMC:n osakkeiden hinta on laskenut edelleen ja saavuttanut pohjansa noin 16 dollariin osakkeelta. Handler katsoi laskun syyksi sijoittajille, jotka "pilkkaavat" salkkujaan. Saattaa myös olla tieto, että AMC:n arvostus on ristiriidassa sen taseen kanssa, hän sanoi.

Monet yhtiön vähittäissijoittajista ovat sanoneet uskovansa, että siellä on "kaikkien lyhyiden puristusten äiti", joka nostaa AMC:n osakekurssin 1,000 513 dollariin osakkeelta. Tämä osakkeen hinta kuitenkin nostaisi AMC:n markkina-arvon XNUMX miljardiin dollariin, mikä on kahdeksan kertaa suurempi kuin koko teatterialan globaali liikevaihto ennen pandemiaa, Handler selitti.

"Se on valtava katkos", hän sanoi.

Noin 16 dollarilla osakkeelta, AMC:n kauppa on 27-kertainen ennustettu käyttökate vuodelle 2022 ja 21-kertainen sen odotettu käyttökate vuodelle 2023. Historiallisesti elokuvateatteriyhtiöt ovat käyneet XNUMX-XNUMX-kertaisella EBITDA:lla, Handler sanoi, ja yhdeksän kertaa on historiallinen. huippu.

"Tällä osakkeella käydään kauppaa edelleen useita standardipoikkeamia sen yläpuolella, missä sen luultavasti pitäisi käydä kauppaa", hän sanoi.

AMC:n seuraava painopiste on velkojen takaisinmaksussa. Wall Street Journal raportoi maanantaina, että AMC käy pitkälle edenneitä jälleenrahoitusneuvotteluja useiden asianosaisten kanssa alentaakseen korkotaakkaa ja pidentääkseen laina-aikaansa useilla vuosilla.

Kun CNBC tavoitti, AMC kieltäytyi kommentoimasta lehden raporttia. Yhtiö myös kieltäytyi kommentoimasta tätä artikkelia.

Aiemmin tässä kuussa Aron määritteli velkojen uudelleenjärjestelyn keskeiseksi tavoitteeksi vuodelle 2022. Mikään sen velka erääntyy vasta ensi vuonna.

"Jotta AMC:n velkasaldo voidaan mielekkäästi maksaa takaisin, uskon, että Adam Aronin on pyydettävä lisää osakkeita myytäväksi sijoittajilta, jotka ovat erittäin haluttomia sallimaan AMC-osakkeiden laimentamista", Reese sanoi. "Luulen, että hän keskittyy sen sijaan pidentämään maturiteettia ja parantamaan korkoja neuvottelemalla velallisten kanssa."

"Äskettäinen osakekurssin lasku tekee siitä kuitenkin paljon vaikeampaa", hän lisäsi.