Home Depot & Lowe's: Tee-se-itse -voitto

Harvoilla toimialoilla vain kahdella yrityksellä on näin hallitseva markkinaosuus, mutta harvat kuluttajat eivät ole tehneet ostoksia. Home Depot (HD) or Lowen (MATALA) kodin parannus-, remontti- tai puutarhanhoitotarpeisiinsa. Täällä neljä johtavaa osakeasiantuntijaa ja avustajaa MoneyShow.com tarkastella molempien osakkeiden nousua.

Christopher Graja, CFA, Argus-tutkimus

Lowe's (LOW) on maailman toiseksi suurin kodin rautakauppa, jonka liikevaihto oli 96 miljardia dollaria vuonna 22. Pohjois-Carolinan Mooresvillessä sijaitsevalla yrityksellä oli 1,971 22 rautakauppaa Yhdysvalloissa ja Kanadassa XNUMX. tilikauden lopussa.

Lowe's vahvisti äskettäin ohjeistuksensa FY23:lle ja ilmoitti, että talousjohtaja David Denton jättää yhtiön. Uskomme, että herra Dentonin lähtö on merkittävä menetys Lowelle kriittisellä hetkellä. Yksi herra Dentonin suurimmista saavutuksista on se, että hän yhdessä toimitusjohtaja Ellisonin kanssa auttoi Lowe'sia luomaan uskottavuutta yrityksenä, joka pystyi kääntämään vuosien heikot marginaalit.

Lowen uuden talousjohtajan, Brandon Sinkin, on pidettävä Lowen talouskurin ja marginaalien parantamisen tiellä ja luotava uskottavuus, kuten herra Denton teki, uskottavan taloudellisen ohjauksen antamisesta ja ylittämisestä. Mr. Sinkin on myös säilytettävä Dentonin keskittyminen tiedottaessaan yhtiön pääoman allokoinnin ja pääoman tehokkuuden prioriteeteista. 


Uskomme, että toimitusjohtaja Marvin Ellison osoittaa Lowen kokemusta ja kykyä parantaa toimintaa ja parantaa kannattavuutta. Yhtiö on päivittänyt liiketoimintaanalytiikkaansa, päivittänyt verkkosivustoaan ja virtaviivaistanut toimintaansa Kanadassa, minkä pitäisi johtaa markkinaosuuksien kasvuun ja parempaan katteeseen.

Mr. Ellison vietti yli vuosikymmenen asiakaspalvelun ja tehokkuuden parantamiseen Home Depotissa. Viime aikoina hän toimi JC Penneyn toimitusjohtajana. Uskomme, että hänen kokemuksensa erittäin vaikeasta tavarataloliiketoiminnasta antaa hänelle kiireen tunteen jatkuvasti parantaa Lowe'sin toimintaa eikä pidä mitään itsestäänselvyytenä.

Lowe toimitti vahvaa vertailukelpoista myyntiä ja osoitti toiminta- ja talouskuria FY21 (kalenteri 2020) epävarmalla ensimmäisellä puoliskolla, joka kattoi COVID-19-pandemian ensimmäisen vaiheen. Maailmanlaajuinen terveyskriisi on saanut sijoittajat erottelemaan tulevaisuutta ajatellen hyvät liiketoimintamallit ja merkittäviä haasteita kohtaavat liiketoimintamallit.

LOW:n vahva kehitys jatkui tilikauden 21 ja 22 toisella puoliskolla, mikä tukee näkemystämme siitä, että yhtiöllä on hyvät mahdollisuudet tuottaa tulevaa tuloskasvua. Uskomme, että osakkeet erottuvat hajautetuista sijoittajista, jotka etsivät altistumista harkinnanvaraiselle vähittäiskaupalle taloudellisesti vahvoissa yrityksissä.

Pidämme ennallaan FY23 EPS-arviomme 13.10 $. Kun 4Q22 tulos julkistettiin helmikuussa, Lowe's tarjosi FY23 EPS-ohjeistuksen 13.10 - 13.60 dollaria joulukuun ennusteen ollessa 12.25 - 13.00 dollaria. Toistamme FY24-arviomme 14.50 dollarista.

Lowe selvisi COVID-19-kriisin ensimmäisestä vaiheesta paremmin kuin useimmat vähittäiskauppiaat, koska kodin korjaus- ja rakennustoimintaa pidettiin välttämättöminä suurimmassa osassa Yhdysvaltoja. Yritys lisäsi dramaattisesti menoja suojellakseen ja palkitakseen työntekijöitä, jotka työskentelevät myymälöissä ja varastoissa. .

LOW rajoitti myös myymälän aukioloaikoja, vähensi tarjouksia, keskeytti osakkeiden takaisinostot, lisäsi lyhytaikaisten luottolimiittien kapasiteettia ja lainasi 4 miljardia dollaria joukkovelkakirjamarkkinoilta. Uskomme, että toimitusjohtaja Marvin Ellison menestyy jatkossakin kääntämisaloitteillaan. Vahva suoritus 1H21:llä oli mahdollisesti käännekohta, ja FY22-suoritus oli vahva vahvistus, mutta hänellä on vielä paljon tehtävää.

Nouseva monivuotinen opinnäytetyömme on enemmän riippuvainen liiketoiminnan parantamisesta kuin makroympäristöstä. Yhtiö on sitoutunut nostamaan liikevoittomarginaalia useissa myyntiskenaarioissa ja kasvattamaan markkinaosuutta parantamalla myyntiä ja laajentamalla tuotetarjontaansa.

Uskomme, että pandemian jälkeisen myynnin kasvun tärkeimmät tekijät pysyvät samoina. Asumiseen on panostettu merkittävästi. Noin 70 % yhdysvaltalaisista kodeista on yli 25 vuotta vanhoja ja todennäköisesti tarvitsevat päivitystä ja korjausta. Milleniaalit perustavat perheitä. Mr. Ellison sanoi 1Q22-konferenssipuhelussa, että yhtiön tutkimustulokset osoittavat, että kodin merkitys tulee korostumaan useiden vuosien ajan.

Analyysimme perusteella osakkeiden arvo olisi noin 320 dollaria käyttämällä osinkoalennusmallia uusilla tulosarvioillamme. Arvostamme Lowe'sille heijastelee viiden vuoden 14 prosentin kasvuvauhtiamme, joka laskee 3 prosenttiin liiketoiminnan ja käänteen kypsyessä. Oma pääomamme on 7.75 %. Oletamme, että yritys voi maksaa noin 80 % tuloksesta, kun se kasvaa 3 %.

Osakkeilla on ilmoitettu osinkotuotto noin 1.6 %. Yhtiö on nostanut osinkoaan 17 prosentin vuosikorolla. Pidämme tavoitehintamme 290 dollaria. Luotamme toimitusjohtaja Ellisonin käännesuunnitelmaan ja odotamme kodin kunnostustuotteiden vahvaa kysyntää. Toistamme Lowe'sin ostoluokituksen ja 290 dollarin tavoitehintamme. Yli 40 %:n nousu tavoitteestamme otamme asteittaisen lähestymistavan lisäkorotuksiin.

Bob Ciura, Top 10 osinkoeliittiä

Lowe's on osinkokuningas, sillä se on nostanut osinkoaan 59 vuotta peräkkäin, jopa taantuman ja viime finanssikriisin aikana. Lisäksi sen osinkosuhde on vain 24 %. Lowen osinko on turvallista ja sillä on todennäköisesti edessään useita vuosia vahvaa kasvua.

Lowen liiketoiminta on jonkin verran syklistä, mutta yhtiö menestyi suhteellisen hyvin suuren taantuman aikana. Huolimatta asuntomarkkinoiden voimakkaasta laskusuhdanteesta vuosien 2008-2009 laman aikana osakekohtainen tulos laski alle 20 %. Yhtiön osakekohtainen tulos oli 1.49 dollaria, 1.21 dollaria ja 1.44 dollaria kaudella 2008–2010, samalla kun osinko kasvoi.

Lowe's ei juuri nyt avaa monia uusia myymälöitä, mutta yhtiö on silti onnistunut kasvattamaan osakekohtaista tulostaan ​​uskomattoman houkuttelevaan tahtiin. Tämä johtuu useista tekijöistä, kuten vahvasta vertailukelpoisesta myymälämyynnin kehityksestä, joka kasvattaa liikevaihtoa ja katteita. Ennustamme 6 %:n vuosikasvua välijaksolla.

Lowe's käy tällä hetkellä kauppaa 15-kertaisella arvioidulla tuloksella. Sidomme käyvän arvon 20.5-kertaiseen tulokseen, mikä tarkoittaa 6.5 ​​prosentin vuosittaista parannusta arvostukseen verrattuna. Yhdistettynä 1.6 prosentin lähtötuottoon ja 6 prosentin kasvuvauhtiin tämä tarkoittaa 14.1 prosentin vuosituottopotentiaalia

Gordon Pape, Internet Wealth Builder

Perustelut Home Depot (HD) nousu pandemian aikana oli yksinkertaista. Matkustamisen, sosiaalisten tapahtumien, ruokailun jne. rajoitusten vuoksi ihmisillä ei ollut juurikaan mihin käyttää rahojaan. Talon kunnostaminen oli yksi harvoista toteuttamiskelpoisista vaihtoehdoista, ja tee-se-itse-jälleenmyyjät menestyivät.

Nyt kun useimmat rajoitukset on poistettu (vaikka pandemia ei suinkaan ole historiaa), kulutusvaihtoehtoja on enemmän. Lisäksi korkojen noustessa suuren kodin peruskorjauksen rahoituksen kustannukset, mahdollisesti asuntoluottolainan kautta, tulevat kalliiksi. Tämä heikentää Home Depotin ja vastaavien yritysten kasvunäkymiä.

Home Depot on nyt lyöty osake. Yhtiön neljännen vuosineljänneksen ja tilikauden 2021 tulokset osoittavat, että pudotus alkoi saada valtaansa vuoden loppuun mennessä. Lisäksi ohje vuodelle 2022 oli masentava ja osakkeet myytiin loppuun. Vuoden 2022 myynnin kasvuennuste on "hieman positiivinen". Se on suuri pudotus vuoden 14.4 2021 prosentista.

Yhtiö on kuitenkin edelleen erittäin kannattava. Neljännen vuosineljänneksen nettotulos oli 3.4 miljardia dollaria (3.21 dollaria laimennettua osaketta kohden), kun se edellisenä vuonna oli 2.9 miljardia dollaria (2.65 dollaria per osake). Osakekohtaisesti laskettuna se kasvoi 21.1 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna.

Koko vuoden nettotulos oli 16.4 miljardia dollaria (15.53 dollaria osakkeelta) verrattuna 12.9 miljardiin dollariin (11.94 dollaria osakkeelta) vuonna 2020. Tämä oli 30.1 prosentin kasvu osakekohtaisesti. Yhtiö ennustaa vuoden 2022 osakekohtaisen tuloksen kasvun olevan alhaisia ​​yksinumeroisia.

Synkät näkymät eivät estäneet hallitusta hyväksymästä 15 prosentin korotusta neljännesvuosittaiseen osinkoon 1.90 dollariin (7.60 dollaria vuodessa). P/e-suhde on kohtuullinen, mutta ei pilan halpa, 19.33.

Yhtiöllä on pitkä historia omistaja-arvon asteittaisesta kasvattamisesta. Viisi vuotta sitten olisi voinut ostaa osakkeita noin puoleen nykyisestä hinnasta. Vuotta 2021 lukuun ottamatta se on nostanut osinkoaan joka vuosi viimeisen vuosikymmenen ajan.

Suosittelen Home Depotia kärsivällisille sijoittajille. Osake tarjoaa pitkän aikavälin pääomavoittopotentiaalia, ja sillä välin saat kunnioitettavan osingon, joka todennäköisesti jatkaa nousuaan. Markkinoiden epävakauden vuoksi ehdotan, että ostat nyt puolet. Jos osakkeen hinta putoaa alle 275 dollarin, lisää se. Tällä yrityksellä voi olla vaikea kausi, mutta se menee ohi ja osake kukoistaa jälleen.

Ben Reynolds, Passiivisten tulojen uutiskirje

Home Depot odottaa myynnin kasvun ja vertailukelpoisen myynnin olevan lievästi positiivisia kahden huippuvuoden liikevaihdon kasvun ja tasaisten liikevoittomarginaalien jälkeen. Ennustamme hieman yli 16 dollarin osakekohtaisen tuloksen vuodelle 2022.

Home Depotin maksusuhde on alle puolet tuloksesta, mikä tarkoittaa, että pidämme osinkoa erittäin turvallisena, varsinkin kun otetaan huomioon yhtiön erinomainen kasvukaari. Tällaiseen järjestelyyn sisältyvä turvallisuus tarkoittaa myös sitä, että odotamme Home Depotilla olevan runsaasti tilaa jatkaa maksujen korottamista tulevina vuosina.

Yrityksen taantuman sietokyky riippuu koetun taantuman tyypistä. Esimerkiksi kiinteistövetoisessa suuressa taantumassa 2008-2009 Home Depotin pitäisi kestää tulevat taantumat, ja heikkous tulevissa taantumissa on lähes varmasti väliaikaista.

Sen kasvuhistoria on erinomainen, keskimäärin lähes 18 % vuodessa viimeisen vuosikymmenen aikana. Osa siitä liittyy 3.4 prosentin keskimääräiseen vuosittaiseen osakemäärän laskuun, minkä odotamme jatkuvan. Mutta yhtiö on myös onnistunut kasvattamaan koko yhtiön tulostaan ​​erittäin tasaisesti ja korkealla tasolla.

Ennustamme 7 %:n vuotuisen osakekohtaisen tuloksen kasvuksi tulevina vuosina, minkä näemme johtuvan ensisijaisesti liikevaihdon kasvusta. Koska Home Depot ei avaa uusia myymälöitä merkittäviä määriä, uskomme, että vertailukelpoisen myynnin – joka johtuu pääasiassa korkeammasta keskimääräisestä lippukoosta – pitäisi edelleen ohjata Home Depotin liikevaihtoa ja tulosta tulevina vuosina.