(Bloomberg) - Sadonmetsästys on palannut kehittyvillä markkinoilla voimalla, jota ei ole nähty 17 vuoteen.
Useimmat luetut Bloombergilta
JPMorgan Chase & Co:n tiedot osoittavat, että sijoittajat ostavat joidenkin maailman köyhimpien maiden joukkovelkakirjalainoja niin nopeasti, että niiden riskipreemio on laskenut nopeimmin sitten kesäkuun 2005 verrattuna investointiluokkaan kuuluviin muihin maihin. Ja maat, jotka horjuivat maksukyvyttömyyden partaalla vain kuukausia sitten – kuten Pakistan, Ghana ja Ukraina – johtavat tätä korkeatuottoista rallia.
Ennen tätä kuuta vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen julkimmassa myyntitapahtumassa kehittyvien markkinoiden rahanhoitajat puhuivat siitä, kuinka halpoja korkeatuottoiset joukkovelkakirjat olivat ja kuinka niiden alituotto korkeamman luottoluokituksen velkaa vastaan oli kestämätön vääristymä. Joukkovelkakirjalainoja välteltiin kuitenkin edelleen, koska Yhdysvaltain tuotot nousivat Federal Reserven aggressiivisen rahapolitiikan kiristämisen seurauksena. Sijoittajat ovat palanneet vasta nyt, kun koronnostojen hitaampi tahti on odotettavissa.
"Halvemmat korkeatuottoiset kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat näyttävät houkuttelevammilta suhteessa sijoitusluokkaan", sanoi Ben Luk, State Street Global Marketsin vanhempi usean omaisuuden strategi. Hyödykkeiden, erityisesti öljyn, hintojen äskettäinen elpyminen saattaa myös "luoda lisää kassavirtaa ja pienentää valtion maksukyvyttömyyden mahdollisuutta lähitulevaisuudessa".
Ylimääräiset tuottosijoittajat vaativat korkeatuottoisten valtionlainojen omistamista kehittyvillä markkinoilla Treasuriesin sijaan, supistuivat 108 peruspistettä kuukaudessa 15. päivään, JPMorganin indeksi osoitti. Korkeamman luottoluokituksen velan samankaltaisen koron ero supistui vain 23 peruspistettä. Tämä johti siihen, että ero niiden välillä supistui 85 peruspisteellä, mikä on suurin kuukausittainen pudotus sen jälkeen, kun Fed nosti korkoja kahdeksan kertaa yhteensä 200 peruspisteellä vuonna 2005.
Korkean tuoton parempi tulos johtuu siitä, että Venäjän Ukrainan hyökkäyksen seurauksena ennustettu maksuhäiriöaalto ei ole vielä toteutunut Sri Lankaa lukuun ottamatta. Useimmat muut maat ovat jatkaneet velkojensa hoitamista, ja jotkut ovat tehneet sopimuksia Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa. Tämä on tehnyt sijoittajista tarpeeksi luottavaisia palatakseen joukkovelkakirjalainoihin saadakseen kaksinumeroisen tuoton.
Vaikka Egyptin ja Nigerian dollarilainojen tuotot ovat laskeneet lokakuun lopusta lähtien noin 13 prosenttiin ja Nigerian 12 prosenttiin, "hätäriskiä hinnoitellaan edelleen voimakkaasti", Tellimerin analyytikot kirjoittivat sähköpostissa. Riskiä pienentävät Nigeriassa lähivuosien rajalliset ulkoiset poistot ja Egyptissä äskettäinen IMF:n sopimus ja valuutan devalvaatio, vaikka niiden pidemmän aikavälin näkymät eivät ole suotuisat, he sanoivat.
"Riskimielen heikkeneminen on avannut ikkunan paremmille suorituksille valituissa kehittyvien markkinoiden omaisuuserissä, erityisesti sellaisissa, jotka myytiin enemmän kuin perustekijät antavat aihetta", Tellimerin Stuart Culverhouse ja Patrick Curran kirjoittivat sähköpostissa. "Mutta varovaisuus on silti aiheellista joissakin ahdistavammissa tarinoissa, kuten Ghanassa ja El Salvadorissa tai joissa ulkoisen rahoituksen tarpeet ovat suuret ja markkinoille pääsy on rajoitettua, kuten Pakistan."
Käyttöoikeuden avaaminen uudelleen
Vaikka pääomamarkkinat sulkeutuvat tänä vuonna riskialttiimpien lainanottajien edessä, jotkut, kuten Serbia, Uzbekistan, Costa Rica ja Marokko, saattavat palata keräämään varoja, jos tuotot laskevat edelleen, sanoi Guido Chamorro, kehittyvien markkinoiden kovan valuutan velkapäällikkö. Pictet Asset Management. Turkki myi obligaatioita tässä kuussa, kun sen dollarivelan riskipreemio putosi vuoden alimmilleen.
Pienemmillä nousevilla talouksilla on kuitenkin vielä pitkä matka ennen velan kestävyyden saavuttamista, ja tämä saattaa painaa sijoittajien mieltä vuonna 2023.
Luottoluokitukset ovat laskeneet viime vuosina, kun velka kasvoi ja finanssipuskurit pienenivät pandemian ja Venäjän hyökkäyksen seurauksena Ukrainaan. Moody's Investors Servicen mukaan Afrikassa, Lähi-idässä, Latinalaisessa Amerikassa ja Karibialla yli 50 prosentilla valtioista on tällä hetkellä B-luokitus tai sitä alhaisempi.
Luokitusyhtiön mukaan tämä lisäsi maksukyvyttömyyden tai uudelleenjärjestelyn riskiä valtioiden keskuudessa, joilla on kohonnut rahoitustarve seuraavan kolmen vuoden aikana tai suuria tulevia velkoja suhteessa valuuttavarantoon. Ryhmään kuuluu muun muassa Ghana, Pakistan, Tunisia, Nigeria, Etiopia ja Kenia.
Kuitenkin sijoittajien paniikki, joka nosti korkeatuottoisten ja investointitasoisten velkojen riskipreemioiden välistä eroa ennätykselliseen 890 peruspisteeseen heinäkuussa, on kuitenkin helpottunut IMF:n sopimusten, kahdenvälisten rahoitussitoumusten ja toiveiden vähemmän haukkaavasta liittovaltiosta. Varata.
Bloombergin korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen mittari kehitysmaissa on noussut noin 7 prosenttia syyskuusta lähtien viiden neljänneksen laskun jälkeen, mikä oli sen pisin tappioputki historiassa. Keskisadot ovat pudonneet alle 12 % ylittyään lokakuussa 13 %. Tämä sai Pictet Asset Managementin kääntymään "rakentavampaan viime aikoina" omaisuusluokkaan, Chamorro sanoi.
"On erittäin houkuttelevia tuottoja, varsinkin jos voi tarkastella lyhytaikaisia volatiliteettijaksoja, joiden uskomme vielä tapahtuvan ajoittain", Chamorro sanoi.
Mitä katsella tällä viikolla:
Turkin keskuspankki todennäköisesti laskee ohjauskorkoaan torstaina neljännen kerran peräkkäin ja nostaa sen 9 prosenttiin.
Israel aikoo nostaa ohjauskorkoaan maanantaina ja jatkaa pisintä rahapolitiikan kiristysjaksoaan vuosikymmeniin pitääkseen inflaation kurissa
Myös Nigerian, Kenian ja Sambian päättäjät asettavat korot
Etelä-Afrikan inflaatiotietoja seurataan tiiviisti rahapolitiikan näkymien selvittämiseksi
Thaimaa ja Peru raportoivat bruttokansantuotteesta
– Srinivasan Sivabalanin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html