(Bloomberg) - Kuuluisa sijoittaja Warren Buffett lisää jatkuvasti lumipalloosuuttaan Occidental Petroleum Corp.:ssa, mikä voi lopulta olla hänen kaikkien aikojen suurin yritysosto. Hänen Berkshire Hathaway Inc. sai perjantaina luvan ostaa jopa 50 % osakkeista. Jotkut sijoittajat uskovat, että se on askel kohti täyttä haltuunottoa, joka voi lopulta maksaa yli 50 miljardia dollaria.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tästä syystä Occidental houkuttelee Berkshirea:
Öljy
Inflaatio näyttää olevan 2020-luvun ensimmäisen puoliskon megatrendi, ja raakaöljy on yksi parhaista luonnollisista suojauksista. Venäjän hyökkäys Ukrainaan ja investointien puute uusiin öljykentille viimeisen viiden vuoden aikana ovat lyöneet tarjontaa, mikä on johtanut pysähtyneisiin tuotantoprofiileihin kaikkialla OPECista Yhdysvaltain liuskeeseen. Samaan aikaan fossiilisten polttoaineiden kysyntä on ollut vahvaa pandemian jälkeen, vaikka hallitukset vaativat siirtymistä puhtaaseen energiaan.
Buffett väittää olevansa realisti fossiilisista polttoaineista käytävässä keskustelussa investoimalla energia-alalle yleishyödyllisistä laitoksista aurinkoenergiaan. "Ihmiset, jotka ovat molempien osapuolten ääripäissä, ovat vähän hulluja", hän sanoi Berkshiren osakkeenomistajien kokouksessa vuonna 2021.
perehtyneisyys
Buffett sijoitti ensimmäisen kerran Occidentaliin vuonna 2019, kun öljy-yhtiö kävi tarjoussotaa Chevron Corp.:n kanssa ostaakseen houstonilaisen kilpailijansa Anadarkon. Occidentalin toimitusjohtaja Vicki Hollub lensi Omahaan, Nebraskaan, yhtiön Gulfstream V:llä ja vakuutti Buffetin lisäämään 10 miljardia dollaria sota-arkkuaan. Se riitti tehdä kauppaa ja Chevron vetäytyi pian sen jälkeen. Vastineeksi Buffett sai etuoikeutettuja osakkeita, jotka tuottavat 8 % vuodessa, sekä optiot ostaa lisää kantaosakkeita hintaan 59.62 dollaria kappaleelta. Tänään, kun Occidental on 71.29 dollaria, nämä optiot tuottaisivat yli 900 miljoonan dollarin voittoa, jos niitä käytettäisiin.
Arvo
Alun perin Anadarkon sopimus oli katastrofi, koska se kuormitti Occidentalin taseeseen yli 30 miljardia dollaria lisävelkaa juuri ennen pandemiaa. Occidentalin markkina-arvo putosi vuoden 50 kauppaa edeltäneestä 2019 miljardista dollarista alle 9 miljardiin dollariin vuoden 2020 lopulla öljyn hinnan romahdettua.
Mutta toisaalta tämä loi hyvän vastineen Buffettille. Kun raakaöljy kääntyi viime vuoden lopulla ja Venäjän hyökkäys Ukrainaan ylitti sen, Occidental oli parhaimmassa asemassa hyötymään. Osake on parhaiten menestynyt S&P 500 -indeksissä tänä vuonna, yli 140 % nousua verrattuna indeksin 11 %:n laskuun.
"Oxy aloitti tämän vuoden raskaasti velkaantuneena valtavasta öljyaltistumisesta", sanoi Bill Smead, joka hallinnoi 4.8 miljardia dollaria Smead Capital Management Inc:ssä ja on Occidentalin 20 suurimman osakkeenomistajan joukossa. Raakaöljyn hintojen huiman nousu tarkoittaa, että "he maksavat nyt pois tuon velan ja vuotavan käteisen." Se on paras kaikista maailmoista."
kassa
Liian paljon käteistä on ollut Berkshiren suurin sijoitushaaste muutaman viime vuoden aikana. Konglomeraatilla oli hallussaan noin 105 miljardia dollaria kesäkuun lopussa. Morningstar Research Services LLC:n Greggory Warrenin mukaan sen odotetaan tuottavan noin 8 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa joka vuosineljännes seuraavien viiden vuoden aikana. Inflaatio, joka on korkeimmillaan 40 vuoteen, on loistava kannustin laittaa rahat käyttöön.
Occidental toimisi paremmin Berkshiren tytäryhtiönä kuin osakeomistus "energia- ja hyödykemarkkinoiden epävakauden vuoksi", Warren sanoi. "Tämä voi kuitenkin päätyä hidastettuun haltuunottoon, jossa Berkshire ostaa jopa panokset, jotka FERC sallii sen hankkia, kunnes se voi ostaa Oxyn kokonaisuudessaan."
saviliuske
Occidental ei ole vain yksi suurimmista tuottajista Permin altaalla, Yhdysvaltain suurimmalla öljykentällä, vaan sillä on myös yksi alhaisimmista kustannuksista, sillä öljyn hinta on vain 40 dollaria tynnyriltä, joka tarvitaan osingon maksamiseen. West Texas Intermediate käy tällä hetkellä noin 90 dollarilla tynnyriltä. Hollub on hillinnyt "drill-baby-drill" -mentaliteettia, joka oli ominaista liuskeelle sen elinkaaren ensimmäisen vuosikymmenen ajan, ja nyt se asettaa voiton etusijalle tuotannon sijaan. Vapaa kassavirta saavutti ennätystason 4.2 miljardia dollaria toisella neljänneksellä.
Anadarkon osto saattoi olla kallis, mutta se antoi Occidentalille mahdollisuuden nostaa maaomistuksensa Permin alueella 2.8 miljoonaan hehtaariin, mikä on 14 kertaa suurempi kuin New Yorkin viisi kaupunginosaa yhteensä. Se lisäsi myös tasaisia, kassavirtaisia varoja Meksikonlahdella ja Algeriassa.
CEO
Buffettilla on hyvä henkilökohtainen suhde Hollubiin, joka alkoi vuoden 2019 kokouksessa Omahassa, jota välitti Bank of America Corp.:n toimitusjohtaja Brian Moynihan. Tänä vuonna veteraanisijoittaja kehui Hollubia luettuaan Occidentalin 25. helmikuuta pidetyn tuloskonferenssipuhelun, jossa hän lupasi taloudellista kurinalaisuutta, vaikka öljyn hinta nousi.
"Luin jokaisen sanan ja sanoin, että tämä on juuri sitä, mitä tekisin", Buffett kertoi CNBC:n Becky Quickille maaliskuussa "Squawk Boxissa". "Hän johtaa yritystä oikealla tavalla."
Inflaation vähentämislaki
Öljyteollisuus kritisoi enimmäkseen inflaation vähentämislakia, jonka presidentti Joe Biden allekirjoitti lain tässä kuussa. 437 miljardin dollarin lainsäädäntö "väistää öljy- ja kaasuinvestointeja" ja tarjoaa "väärää politiikkaa väärään aikaan", American Petroleum Institute sanoi.
Mutta Hollub oli yllättävän iloinen ja kutsui laskua "erittäin positiiviseksi". Sillä voi olla jotain tekemistä sen hiilidioksidin talteenoton verohyvitysten laajentamisen kanssa, jonka johtava kannattaja Occidental on. Yhtiö suunnittelee rakentavansa maailman suurimman suoran ilman talteenottolaitoksen, joka saa jopa 180 dollarin verohyvityksen jokaista ilmasta imettyä hiilitonnia kohden.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html