Näin tapahtuu osakkeille, kun keskuspankki nostaa korkoa 100 peruspisteellä

Osakkeet ovat jatkaneet kamppailua suunnasta sen jälkeen, kun odotettua kuumempi inflaatioraportti aiemmin tällä viikolla veti markkinat pahimpaan yhden päivän pudotukseen sitten kesäkuun 2020, kun Dow putosi yli 1,200 XNUMX pistettä. Vaikka inflaatio pysyy sitkeästi korkeana, sijoittajat ovat yhä enemmän huolissaan siitä, että Federal Reserve syöksyy talouden taantumaan, kun se jatkaa aggressiivista korkojen nostamista.

Vaikka useimmat Wall Streetin asiantuntijat ennustavat edelleen, että Federal Reserve nostaa korkoa 75 peruspisteellä ensi viikon politiikkakokouksessaan, odotukset aggressiivisemmasta 100 pisteen korotuksesta ovat hitaasti nousseet.

Toinen kuuma inflaatioraportti tiistaina vahvisti markkinoiden osalta, että Fed nostaa korkoja 75 peruspistettä tai enemmän ensi viikolla. Kuluttajahintaindeksi nousi elokuussa 8.3 % edelliseen vuoteen verrattuna, mikä on korkeampi kuin ekonomistien odottama 8.1 % nousu. Vaikka luku on edelleen laskenut heinäkuun 8.5 prosentista ja kesäkuun 9.1 prosentista, perusinflaatio, johon ei oteta mukaan vaihtelevia elintarvikkeiden ja energian hintoja, on pysynyt korkeana. Perusinflaatio kiihtyi elokuussa kuukausitasolla 0.6 %, mikä on kaksinkertainen taloustieteilijöiden ennakoimaan verrattuna ja kaksinkertainen viime kuun 0.3 %:n nousuun.

Vaikka markkinat odottavat edelleen laajalti 75 pisteen koronnostoa, riskit ovat nyt vinossa ylöspäin – sijoittajat pyyhkivät kokonaan pois todennäköisyydet pienemmälle 50 pisteen koronnostolle tiistain inflaatioraportin jälkeen. CME Groupin mukaan kauppiaat hinnoittelevat nyt 20 prosentin todennäköisyydellä, että Fed nostaa korkoja odotettua enemmän 100 peruspistettäCM-laajennus
Data.

Nomura Securitiesin taloustieteilijät muuttivat ennustettaan tulevalle Fedin kokoukselle, joka päättyy ensi keskiviikkona, ja ennustavat nyt, että keskuspankki nostaa korkoja 100 peruspisteellä, mitä seuraa 50 pisteen korotukset jokaisessa kokouksessa marras- ja joulukuussa. "Elokuun CPI-raportti . . . viittaa siihen, että sarja inflaation kiihtymisen riskejä saattaa toteutua", yhtiö kirjoitti.

Jos keskuspankki nostaa korkoja ensi viikolla 100 peruspisteellä, "ihmiset olisivat todella huolissaan, koska se merkitsisi sitä, että Fed ei luota omaan aikatauluunsa ja voisi todellakin päätyä liian dramaattiseen kiristymiseen ja heittää talouden umpikujaan. taantumasta”, ennustaa Sam Stovall, CFRA Researchin sijoitusstrategi.

Edellisen kerran keskuspankki nosti korkoja 100 peruspisteellä yli neljä vuosikymmentä sitten, kun Paul Volcker oli Fedin puheenjohtaja. CFRA Researchin mukaan Fed nosti korkoja 100 peruspisteellä seitsemän kertaa marraskuun 1978 ja toukokuun 1981 välisenä aikana (sen jälkeen kun Volcker oli ottanut ruorin). Inflaatio oli 9 % marraskuussa 1978 ennen huippuaan 14.6 prosenttiin maaliskuussa 1980, kun taas perusinflaatio oli 8.5 % – huippu 13.6 % kesäkuussa 1980.

CFRA:n tietojen mukaan markkinat laskivat lähes 60 % ajasta, ja S&P 500 putosi keskimäärin 2.4 % kuukauden kuluttua 100 pisteen koronnostosta. Vaikka osakkeet olivat edelleen laskussa kolmen kuukauden koronnousun jälkeen (keskimäärin 1.3 %), markkinat lopulta tasoittuivat kuuden kuukauden rajalla S&P:n noustessa siihen mennessä keskimäärin 0.1 %.

Volcker oli vastuussa kuudesta seitsemästä historiallisesta 100 peruspisteen koronnostosta (ensimmäinen tuli hänen edeltäjänsä G. William Millerin alaisuudessa). Keskittyessään voimakkaasti inflaation alentamiseksi kaikin mahdollisin keinoin, Volcker nosti välittömästi korkoja 100 peruspisteellä neljä kertaa vuonna 1980, pian virkaan astumisen jälkeen. Mielenkiintoista on, että S&P 500 itse asiassa nousi 25 % sinä vuonna, vaikka Fedin suuret koronnostot saisivat lopulta talouden kiinni ja syöksivät sen taantumaan vuosina 1981–82.

Ennen Volckeria 1970-luvulla silloinen Fedin puheenjohtaja Arthur Burns reagoi hitaasti nousevaan inflaatioon ja kulki korkojen nostamisen ja laskun välillä. "Ongelma on, että se ei koskaan ratkaissut inflaatiota", sanoo Stovall ja lisää, "Fed ei aio tehdä samoja virheitä kuin 1970-luvulla."

Huolimatta eräistä yhtäläisyyksistä 40 vuoden takaiseen suureen inflaatiokauteen, talous näyttää tällä kertaa vahvemmalta vakaiden työmarkkinoiden ja tasaisen kulutusmenon ansiosta. Nähtäväksi jää, pystyykö Fed järjestämään pehmeän laskun vai syöksyykö sen aggressiivinen rahapolitiikan kiristäminen lopulta talouden taantumaan, joka oli samanlainen kuin 1980-luvun alussa Volckerin kaudella.

Viimeisimmät taloustiedot torstaiaamuna osoittivat, että kuva on edelleen hyvin sekava – vähittäismyynti jää alle odotusten, viikoittaiset työttömyyskorvaukset laskivat ja Philadelphia Fedin tuotantotutkimus kääntyi negatiiviseksi. Asiantuntijat sanovat, että talous pysyy toistaiseksi vakaana – erityisesti vahvojen työmarkkinoiden ansiosta, mikä lieventää odotuksia suuremmasta 100 pisteen koronnostosta ensi viikolla.

"Koronnostovauhti loppuvuosina 2022 ja 2023 riippuu siitä, kuinka nopeasti viileämpi talous muuttuu viileämmiksi työmarkkinoiksi", sanoo Bill Adams, Comerican pääekonomisti.CMA
Pankki, joka ennustaa 75 pisteen nousua ensi viikolla.

"Se tarkoittaa, että jos saisimme 100 peruspistettä, se heittäisi markkinat silmukalle ja aiheuttaisi paljon painetta osakkeille", Stovall sanoo. "Markkinat ovat antaneet Fedille luvan nostaa 75 peruspistettä – kukaan ei aio sanoa, että se on liian nopeaa."