Tässä on kaikki, mitä Federal Reserven odotetaan tekevän tänään

Keskiviikon Federal Reserve -kokouksen ympärillä ei ole paljon mysteeriä, sillä markkinat odottavat laajalti keskuspankin hyväksyvän kolmannen peräkkäisen kolmen neljänneksen koronnostonsa.

Se ei kuitenkaan tarkoita, etteikö siellä olisi huomattavaa juonittelua.

Vaikka Fed toimittaa lähes varmasti mitä markkinat ovat tilannut, sen lomakkeessa on paljon muita kohteita, jotka kiinnittävät Wall Streetin huomion.

Tässä on nopea yhteenveto siitä, mitä on odotettavissa koronasettamisesta liittovaltion avomarkkinakomitean kokoukselta:

Hinnat: Jatkuvassa pyrkimyksessään hillitä kiihtyvää inflaatiota Fed todennäköisesti hyväksyy 0.75 prosenttiyksikön korotuksen, joka nostaa sen vertailukoron 3–3.25 prosentin tavoitealueelle. Se on korkein fed Fund -korko vuoden 2008 alun jälkeen. Markkinat hinnoittelevat pienellä todennäköisyydellä täyden yhden prosenttiyksikön nousun, mitä Fed ei ole koskaan tehnyt sen jälkeen, kun se alkoi käyttää fed Fund -korkoa ensisijaisena politiikan työkalunaan vuonna 1.

Taloudelliset näkymät: Osa tämän viikon kokouksesta näkee, että Fedin viranomaiset julkaisevat neljännesvuosittain päivityksen korko- ja talousnäkymistään. Vaikka talousennusteiden yhteenveto ei ole virallinen ennuste, se antaa käsityksen siitä, mihin poliittiset päättäjät näkevät eri mittareita ja korkoja. SEP sisältää arviot BKT:stä, työttömyydestä ja inflaatiosta henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksillä mitattuna.

"Pistekaavio" ja "päätenopeus": Sijoittajat seuraavat tarkasti niin kutsuttua pistekaaviota yksittäisten jäsenten korkoennusteista loppuvuodelle 2022 ja sitä seuraaville vuosille, ja tämän kokouksen versio ulottuu ensimmäistä kertaa vuoteen 2025. Siihen sisältyy ennuste " päätekurssi" tai kohta, jossa virkamiehet ajattelevat voivansa lopettaa korkojen nostamisen, mikä voisi olla kokouksen markkinoita liikuttavin tapahtuma. Kesäkuussa valiokunta asetti päätekoroksi 3.8 %; se on todennäköisesti vähintään puoli prosenttiyksikköä korkeampi tämän viikon kokouksen jälkeen.

Powell puristin: Fedin puheenjohtaja Jerome Powell pitää tavallisen tiedotustilaisuutensa kaksipäiväisen kokouksen päätyttyä. Hänen merkittävimmät huomautukset sitten viime kokouksen heinäkuussa, Powell antoi lyhyen, terävän osoitteen Fedin vuotuisessa Jackson Holessa Wyomingissa elokuun lopulla symposiumissa, jossa hän korosti sitoutumistaan ​​inflaation alentamiseksi ja erityisesti hänen halukkuutensa aiheuttaa "kipua" taloudelle sen toteuttamiseksi.

Uudet lapset korttelissa: Yksi pieni ryppy tässä kokouksessa on kolmen suhteellisen uuden jäsenen panos: kuvernööri Michael S. Barr ja aluejohtajat Lorie Logan Dallasista ja Susan Collins Bostonista. Collins ja Barr osallistuivat edelliseen tapaamiseen heinäkuussa, mutta tämä on heidän ensimmäinen SEP ja pistejuttu. Vaikka yksittäisiä nimiä ei liitetä ennusteisiin, on mielenkiintoista nähdä, ovatko uudet jäsenet mukana Fedin politiikan suunnassa.

Laita kaikki yhteen, ja se, mitä sijoittajat tarkkailevat eniten, on kokouksen sävy – erityisesti kuinka pitkälle Fed on valmis menemään hillitäkseen inflaatiota ja onko se huolissaan siitä, että se tekee liikaa ja vie talouden jyrkempään taantumaan.

Päätellen jostakin viimeaikainen markkinatoimi ja kommentit, odotukset ovat hawkish kova linja.

"Inflaation torjunta on yksi tehtävä", sanoi AllianceBernsteinin vanhempi ekonomisti Eric Winograd. ”Seuraukset, jos inflaatiota vastaan ​​ei taistella, ovat suuremmat kuin sen torjumisen seuraukset. Jos se tarkoittaa taantumaa, niin se tarkoittaa sitä."

Winograd odottaa Powellin ja keskuspankin pitävän kiinni Jackson Holen käsikirjoituksesta, jonka mukaan rahoitus- ja talousvakaus ovat täysin riippuvaisia ​​hintavakaudesta.

Viime päivinä markkinat ovat alkaneet luopua uskon, että Fed jatkaa vain tänä vuonna aloita sitten leikkaaminen mahdollisesti vuoden 2023 alussa tai puolivälissä.

"Jos inflaatio on todella itsepintainen ja pysyy korkeana, heidän on ehkä vain kiristettävä hampaitaan ja taantuma, joka kestää jonkin aikaa", sanoi Bill English, Yale School of Managementin professori ja entinen Fed:n vanhempi ekonomisti. ”Nyt on erittäin vaikea aika olla keskuspankkiiri, ja he tekevät parhaansa. Mutta se on vaikeaa."

Fed on saavuttanut osan tavoitteistaan ​​tiukentaa taloudellisia ehtoja osakkeiden perääntyessä, asuntomarkkinoiden romahtaminen taantumaan asti ja valtiovarainministeriön tuotot nousevat korkeuksiin, joita ei ole nähty sitten finanssikriisin alkupäivien. Kotitalouksien nettovarallisuus putosi toisella neljänneksellä yli 4 % 143.8 biljoonaan dollariin, mikä johtui suurelta osin osakemarkkinoiden omistusten arvon laskusta. Fedin tietojen mukaan julkaistiin aiemmin syyskuussa.

Kuitenkin, työmarkkinat ovat pysyneet vahvoina ja työntekijöiden palkat nousevat edelleen, mikä aiheuttaa huolta palkka-hintakierteestä, vaikka bensiinikustannukset laskevat huomattavasti. Viime päivinä sekä Morgan Stanley että Goldman Sachs myönsivät, että Fed saattaa joutua nostamaan korkoja vuoteen 2023 mennessä laskeakseen hintoja.

"Sellainen ovi, josta Fed yrittää päästä läpi, jossa ne hidastavat asioita tarpeeksi hidastaakseen inflaatiota, mutta eivät niin paljon, että ne aiheuttaisivat taantuman, on erittäin kapea ovi ja mielestäni se on kapeampi", English sanoi. On olemassa vastaava skenaario, jossa inflaatio pysyy sitkeästi korkeana ja Fedin on jatkettava nostamista, mikä hänen mukaansa on "erittäin huono vaihtoehto tiellä".