(Bloomberg) – Yhdelle maailman suurimmista hedge-rahastoista Yhdistyneen kuningaskunnan eläkerahastokriisi on vasta alkamassa, kun keskuspankit ympäri maailmaa nostavat korkoja ja sulkevat määrällisen keventämisen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Paul Marshall, yksi 62 miljardin dollarin sijoitusyhtiö Marshall Wacen perustajista, sanoi, että keskuspankit ovat luoneet täydellisen ympäristön "harhainvestoinneille" pitämällä korkoja keinotekoisesti alhaisina vuosia.
"Ison-Britannian LDI-teollisuus on ensimmäinen uhri "rahaa turhaan" -aikakauden lopulla – ensimmäinen kuollut kala, joka kelluu pintaan, kun keskuspankkikorkojen nousu toimii kuin dynamiittikalastusta globaaleilla omaisuusmarkkinoilla", Marshall sanoi tiedotteessa. kirje, joka on lähetetty asiakkaille tässä kuussa.
Niin sanotut vastuuvetoiset sijoitukset ovat rahoitusjärjestelyjä, joihin liittyy johdannaisia ja joiden avulla etuuspohjaiset eläkejärjestelmät voivat nostaa vipuvaikutusta ja tuottoa. Englannin keskuspankki joutui puuttumaan markkinoiden vakauttamiseen sen jälkeen, kun kullattujen tuottojen nousu johti rahastoihin, jotka tulivat liian nopeasti hallitakseen.
JPMorgan Chase & Co. arvioi, että eläkejärjestelmien ns. vastuuvetoisten sijoitusten tappiot ovat kasvaneet peräti 150 miljardiin puntaa (171 miljardia dollaria) elokuun alusta lähtien.
Eläkkeet toimivat kuin hedge-rahastojen hoitajat, joilla oli paljon vähemmän tietoa tai ketteryyttä, Marshall sanoi kirjeessä.
Crispin Odey, brittiläinen hedge-rahastonhoitaja, joka on hyötynyt tänä vuonna lyhyistä panoksista ensikoille, varoitti, että LDI-kriisi on vasta alkamassa.
"LDI-sijoittajat pakotetaan myymään maksaakseen tappioistaan, eikä se näytä loppuvan", Odey kirjoitti sijoittajille tässä kuussa lähetetyssä kirjeessä.
Marshallin ja Odeyn edustajat kieltäytyivät kommentoimasta.
"Kaikki halusivat syyttää uutta liittokansleria Kwasi Kwartengia sulamisesta", Odey sanoi viitaten entiseen Britannian liittokansleriin, joka erosi tehtävästään viime viikolla. "Mutta uskon, että sen luomisessa kului todella 20 vuotta ja sen aiheutti pysäyttämätön hintojen nousu", Odey sanoi.
Marshall sanoi, että ihmiset eivät kaikki ole samaa mieltä siitä, kenen pitäisi ottaa vastuu kriisistä.
"Voimme kiistellä siitä, kuinka suuri osa Yhdistyneen kuningaskunnan kullattujen markkinoiden romahtamisesta johtui Englannin keskuspankin arkuudesta korkojen suhteen, kuinka paljon Kwasi Kwartengin budjetista ja kuinka paljon LDI-alan ahdingosta", hän kirjoitti. .
Keskuspankit, jotka ovat kääntäneet vuosia kestäneen määrällisen keventämisen hillitäkseen kiihtyvää inflaatiota, ovat aiheuttaneet volatiliteettia ja järisyttäneet osake-, joukkovelkakirja- ja valuuttamarkkinoita. Ison-Britannian hallitus uuden liittokanslerin alaisuudessa on nyt peruuttanut viime kuussa ilmoittamansa veronalennukset, jotka saivat aikaan ensikoiden myynnin ja paljastavat LDI-rakenteiden heikkouden.
Seuraavaksi jonossa voisivat olla Euroopan valtion joukkovelkakirjamarkkinat, Marshall sanoi. Miljardööri korosti myös riskiä, että keskuspankit keskeyttävät kiristysprosessinsa rahoitusjärjestelmän haurauden vuoksi.
"Tuskallinen polku tuo uhreja ja on mielenkiintoista nähdä, kuinka keskuspankit reagoivat, kun nämä uhrit nousevat pintaan", Marshall kirjoitti. "Aika kertoo. Mutta tällä hetkellä uskomme, että parhaat mahdollisuudet jäävät lyhyelle puolelle”, hän sanoi viitaten strategiaan, joka tekee rahaa hintojen laskusta.
Marshall Wacen lippulaiva Eureka hedge fund on tänä vuonna 4.2 % nousussa. Odey Asset Managementin Odey European Inc. -hedge-rahasto on tuottanut ennätykselliset 193 % tämän vuoden syyskuuhun asti.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html