(Bloomberg) - Hedge-rahastonhoitaja Bill Harnisch, joka on saavuttanut 29 prosentin tuoton tänä vuonna, luottaa suurimman osan menestyksestä 15 kuukauden takaiseen inflaatiopyyntöön. Jos hänen näkemyksensä kuluttajahinnoista osoittautuu jälleen oikeaksi, varastot eivät välttämättä mene minnekään tulevina vuosina.
Useimmat luetut Bloombergilta
Peconic Partnersin sijoitusjohtaja odottaa jatkuvan hintapaineen pakottavan Federal Reserven käsiin vuonna 2023, mikä järkyttää kaikki toiveet käänteestä. Osakkeet voivat nousta ajoittain, hän sanoo, vain hiipuakseen, kun todellisuus on sellainen, että korot pysyvät korkeammalla pidempään, tulot ovat laskussa ja osakkeet ovat kaukana halvasta.
S&P 500 jää 3,500 4,400 - 18 36 luokkaan seuraavien 1.2 - 3,850 kuukauden aikana XNUMX miljardia dollaria valvovan markkinaveteraanin mukaan. Se on vaihteluväli, joka on rajoittanut indeksiä sen kesäkuun alimmasta pohjasta lähtien. Mittari sulkeutui perjantaina lähellä XNUMX XNUMX.
"Hinnat ovat tahmeita. Ja kun S&P:n tulos on 19-kertainen, indeksille tulee olemaan vaikeaa tehdä paljon”, Harnisch, joka aloitti uransa rahoitusalalla vuonna 1968, sanoi haastattelussa. "Se tulee olemaan melko laaja kaupankäyntialue."
Johtajan ennätys erottuu edukseen aikana, jolloin monet osakepoimijat eivät ole onnistuneet toimimaan väkivaltaisen myynnin ja dramaattisen markkinajohtajuuden muutoksen keskellä. Viimeisten kolmen vuoden aikana Peconic on tuottanut 43 prosenttia vuodessa, kun S&P 9 on noussut 500 prosenttia samana ajanjaksona.
Vuonna 2004 aloittaneella Peconicilla on kymmenen hengen tiimi löytääkseen yrityksiä, jotka kasvavat pitkällä aikavälillä taloutta nopeammin. Näitä osakkeita, sen salkkujen ydin, säilytetään yleensä seitsemästä kahdeksaan vuotta. Lyhyellä puolella tiimi rakentaa suojauksia tasoittaakseen ydinomistuksista aiheutuvan riskin samalla kun etsitään väärin hinnoiteltuja osakkeita.
Taantuman haamu horisontissa Harnisch suosii yrityksiä, joiden tulot ja voitot jatkavat kasvuaan riippumatta siitä, kuinka huonosti talous menee. Hän sanoo, että yritykset, jotka tarjoavat tällaista joustavuutta, ovat niitä, jotka hyödyntävät jatkuvasti kasvavaa kysyntää sellaisille asioille kuin nopea internet ja puhdas energia - alueet, joilla hallitus aikoo myös käyttää miljardeja dollareita kasvun edistämiseen.
Peconic pitää voimalinjojen rakentaja Quanta Services Inc.:tä ja Wesco International Inc.:tä, sähkölaitteiden jakelijaa, pitkän sivun suurimpiin omistuksiinsa. Quantan osakkeet ovat nousseet tänä vuonna 25 %, kun taas Wescon osake on pudonnut 9 %. Molemmat ovat S&P 500:n edellä, joka on laskenut 19 prosenttia.
"Ihmiset kentällä kuten Quanta, Wesco - he eivät katso taantumaa", Harnisch sanoi. ”Kun laskee yhteen kaiken, mitä tapahtuu, teollisuustila ei ole niinkään pehmeä lasku, vaan se, mitä näille yrityksille tapahtuu ja miksi he eivät näe hidastuvuutta. Se on tsunami."
Voittovuoden siemen kylvettiin syyskuussa 2021, kun Harnischin tiimi havaitsi piikkien palkkatuloissa. Vaikka Fed-virkailijat pitivät inflaatiota suurelta osin ohimenevänä tuolloin, rahanhoitaja näki punaisia lippuja siitä, että palkkainflaatio jatkuisi, mikä pakotti päättäjät kääntämään nollakorkopolitiikkansa melko pian.
Hänen yrityksensä alkoi tuplata laskevia panoksia teknologiayrityksiin ja pandemian menestyjiä vastaan, mukaan lukien online-jälleenmyyjät Carvana Co. ja Wayfair Inc., joiden osakkeet olivat nousseet joko Fedin suuressa kasvussa tai vääriä toiveita kestävästä myyntibuumista.
Nämä vedot tuottivat komeasti, kun keskuspankki on ryntänyt nostamaan korkoja sukupolveen nopeimmin. Carvana ja Wayfair ovat pudonneet yli 80 % tänä vuonna, kun taas teknologia-ala isännöi joitakin vuoden 2022 pahimpia häviäjiä.
Nyt Peconic tähtää seuraavaan suureen oikosulkuun, kuten kaapelipalvelujen tarjoajiin, mainostoimistoihin ja jälleenmyyjiin. Harnisch ei tunnistanut tiettyjä nimiä, koska hänen tiiminsä on vielä rakentamassa tehtäviä.
Harnischin näkemyksen mukaan optimismi osakkeiden palaamisesta uusiin huippuihin vuonna 2023 on ennenaikaista. Vaikka Peconic on valmis ratsastamaan karhumarkkinoiden pomppuja, kuten se teki loka-marraskuun osakerallin aikana, rahapäällikkö odottaa yritysten voittojen heikkenemisen ja korkeampien korkojen yhdistelmän asettavan kattoa osakkeille.
Nostettuaan nettovelan 50 prosenttiin viimeisimmän markkinoiden elpymisen aikana, joka on tyypillisen vaihteluvälinsä huippu, yritys alkoi leikata osakeriskiä, koska S&P 500 ei onnistunut läpäisemään 4,100 30:n tasoa. Torstaina sen vipuvaikutus oli lähellä XNUMX prosenttia.
"Kun nauha on sellaisena kuin se on, se alkaa vähentää joitakin ansaintahaasteita", Harnisch sanoi. "Olemme erittäin mukavia vetäytyä nyt ja nähdä kuinka alas se menee."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html