Hawkish Powell harkitsee riskiä – mitä tehdä seuraavaksi?

Huomenna helmikuun non-farm-palkkaraportti julkaistaan Yhdysvallat. Tämä ei ole tavallinen NFP-viikkosi ainakin muutamasta syystä.

Ensinnäkin NFP on yleensä poissa uuden kuukauden ensimmäisenä perjantaina. Vain tällä kertaa se on erilainen, koska helmikuu oli lyhyt kuukausi. Siksi helmikuun NFP-raportti siirrettiin viikon päähän.

Toiseksi, tiistaina ja keskiviikkona, Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell piti puolivuotistodistuksensa senaatin ja edustajainhuoneen edessä. Kaikkien katseet kohdistuivat siihen, mitä hän aikoo sanoa rahapolitiikasta, ja markkinat olivat liikkuneet jo silloin, kun hän alkoi puhua.

Powell osoittautui todella haukkamaiseksi. Hän sanoi toistuvasti, että viimeaikaiset tiedot mahdollistavat suurempia nousuja, ja markkinat uskoivat häntä.

Sellaisenaan dollari kohosi kautta linjan, ja osakkeet tankkivat.

Vedot siitä, että Fed nostaa 50 bp maaliskuussa, kasvoivat merkittävästi

Ongelmana oli, että maaliskuun kokouksen koronnosto oli jo hinnoiteltu, mutta vain 25 bp. Välittömästi Powellin todistuksen jälkeen markkinaosapuolet nostivat todennäköisyyttä, että Fed nostaisi 50 peruspistettä 22. maaliskuuta lähes 70 prosenttiin. Päivää myöhemmin todennäköisyys oli yli 80 %.

Onko siis 50 bp:n koronnosto maaliskuussa sallittu?

Kaikki riippuu tulevista tiedoista, mukaan lukien tämän perjantain NFP ja ensi viikon inflaatiotiedot.

Kaikkien katseet on kiinnitetty työttömyysasteeseen

Tiedetään, että työpaikkatiedot ovat jäljessä oleva talouden indikaattori. Myös koronnostot tai -leikkaukset tarvitsevat aikaa päästäkseen tiensä talouteen.

Toistaiseksi työmarkkinat ovat osoittautuneet kestäviksi. Esimerkiksi edellinen NFP:n raportti yllätti kaikki, sillä Yhdysvaltain talous toi tammikuussa enemmän työpaikkoja kuin yksikään taloustieteilijä ennusti.

Mutta voi olla, että viivästyminen selittää työmarkkinoiden sietokyvyn.

Tämän viikon todistuksen aikana Powell sanoi useita kertoja, että korkeampi työttömyysaste osoittaa, että inflaation torjunta on oikealla tiellä.

Näin ollen, jos työttömyysaste tikittää korkeammalle perjantaina, saatamme nähdä vain nopean käänteen rahoitusmarkkinoilla tällä viikolla nähtyihin liikkeisiin.