Hyviä ja huonoja uutisia

On sanottava, että kaikki pankkiammattilaiset ennustivat, että QT ei kestäisi ja että QE alkaisi riittävän pian, ja siksi osakkeet eivät romahtaneet enempää talvella 2022.

Pidin tätä epätodennäköisenä, koska keskuspankit sikisivät, mutta silti saavat reilun tien kiristymispolulle ja keskeyttävät sen jossain vaiheessa lopullisesti osakemarkkinoiden kivun jälkeen.

Nyt nämä pankkiirit eivät ennustaneet omaa kuolemaansa syyksi tähän QT:n (kvantitatiivisen kiristyksen) päättymiseen, mutta tässä sitä ollaan. Kuinka ironista.

Tässä on kaavio Federal Reserve -taseesta:

Noin puolet osakemarkkinoita painaneesta kiristymisestä on kumottu QE-liikkeellä. Tämä on luultavasti huono uutinen inflaatiolle ja todennäköisesti hyvä markkinoille.

Mitä tämä tarkoittaa eteenpäin menossa? Se tarkoittaa, että kiristys on ohi joksikin aikaa, ja inflaatio tuskin romahtaa lähiaikoina.

Kuten olemme nähneet, pankkijärjestelmä ei romahda, mutta edessä on paljon korjaavaa työtä tilanteen korjaamiseksi.

Monet tietysti ennustavat hyperinflaatiota, mutta niin ei tapahdu.

Tiedän mitä tulee tapahtumaan, satunnaisuuden aallot. Tulee olemaan sodan sumua jonkin aikaa, mutta veikkaan positiivista lopputulosta, mikä tarkoittaa normalisointia lyhyellä aikavälillä.

Ongelma on juuri nyt, liikaa rahaa, mutta väärissä paikoissa.

Kaikki ne Fedin "käänteisessä repossa" olleet rahat eivät auttaneet Silicon Valley Bankia, sillä sen valtion velka oli muutaman kuukauden liian vanha, jotta se olisi tarpeeksi vakavarainen estääkseen romahduksen. Älä erehdy, muutama kuukausi sitten maailma olisi heittänyt heille rahaa, jos he olisivat pyytäneet käteistä.

Covidin jälkeinen maailma on hauras.

Tässä on se rahan pato, joka istuu Yhdysvaltain talouden yllä:

Järjestelmässä on liikaa käteistä, mikä nähdään liian suurena omaisuuseränä Federal Reserven taseessa, mutta sitä ei voida vetää ilman katon alasajoa. Voit nähdä jäävuoren huipun käänteisessä repossa. Putkistoa säädetään ja siitä tulee mausteista.

Joten mitä on viisasta tehdä?

Keskuspankeille ja sijoittajalle se on luultavasti sama asia. Älä tee muuta kuin keskity siihen, mitä vakauden kannalta tarvitaan.

Voimme odottaa paljon volatiliteettia.

Jos on tulossa jatkuva pankkikriisi, niin monella tapaa yksi turvallisimmista paikoista on osakkeet; jos ei ole, odotat osakkeiden pysyvän ennallaan.

Olen tällä hetkellä pitkät blue chip -pankit, koska tuo käänteisrepo-rahapala on heidän kassavaransa ja tämä ei vuonna 2008.