(Bloomberg) – Kun Goldman Sachs Group Inc.:n johtajat ryhtyivät houkuttelemaan sijoittajia vuoden 2020 alussa, he tarjosivat lupaavia näkymiä uutuukselle Main Street -liiketoiminnalleen. Yksikkö muuttuisi rahattomasta nollatulokseen vuonna 2022.
Useimmat luetut Bloombergilta
Ei se ihan noin mene.
Wall Street Titanin sisäiset ennusteet osoittavat, että kuluttajaliiketoiminnan tappiot kiihtyvät yli 1.2 miljardiin dollariin tänä vuonna, asiasta tietävän ihmisten mukaan. Yksikön toisen vuosineljänneksen palamisaste on näiden ennusteiden mukainen - ja määrä voi kasvaa, jos taloustilanne pakottaa yrityksen ottamaan lisää luottotappiovarauksia, ihmiset sanoivat.
Tappiot johtuvat uusien liiketoimintalinjojen lisääntymisestä, pandemiavaikutuksista ja kulujen vuotamisesta. Uudet kirjanpitosäännöt pakottavat yrityksen myös sijoittamaan lisää rahaa lainavolyymien kasvaessa. Luku on myös suurempi kuin Goldmanin vuodelle 1 arvioima noin 2020 miljardin dollarin hitti, sanoen sen olevan Marcus-hankkeen alin kohta.
Goldmanin tavoittelu massoihin on yritys löytää uusia tulovirtoja pois ydinliiketoiminnastaan eli kaupankäynnistä ja pankkitoiminnasta. Mutta kahden Wall Streetin nousukauden jälkeen yritys valmistautuu 35 prosentin tulospudotukseen, mikä herättää sisäistä keskustelua vähittäiskaupan ennusteiden uskottavuudesta ja riskeistä, jotka ovat matkalla haastavaan talouteen.
"Toivomme ja odotamme, että Goldman pitää johtajien jalat tulessa kuluttajaoperaatiossa", sanoi Mike Mayo, Wells Fargo & Co:n analyytikko. Rahan kerääminen kyseisessä yksikössä "saattaisi saada lisävalvontaa, jos vanhat yritykset eivät toimi yhtä hyvin kuin parin viime vuoden aikana."
Se on sellainen yritys, jossa voit löytää uuden tulonlähteen tai "saada päänne käsiisi", hän sanoi.
Goldmanin edustaja kieltäytyi kommentoimasta. Goldman näkee kassapolton välttämättöminä investoinneina liiketoiminnan kasvattamiseksi.
Keskusteluissa tiiminsä kanssa toimitusjohtaja David Solomon on vertannut kuluttajaliiketoimintaansa kohdistuvaa kritiikkiä siihen, mitä Jeff Bezos kohtasi rakentaessaan AWS:n – pilvipalvelua, joka voitti Wall Streetin analyytikoiden skeptisyyden tullakseen Amazon.com Inc:n kasvumoottoriksi.
Pankin sijoittajille ja analyytikoille esiteltiin tammikuussa 2020 J-käyrä – kaavio, joka osoitti alkuvuosinaan tappioita ennen nollatulosta vuonna 2022 ja sen jälkeen kannattavuuden kasvua. Tämän käyrän ennustetaan nyt olevan syvempi ja pidempi. Transaktiopankkiarviot sisältyivät tuohon diaan, mutta niitä pidettiin minimaalisena haittana, ja yritys tekee nyt rahaa.
Silti Goldman on ylittänyt suurimman osan yksikön muista mittareista. Se on turvannut 13 miljoonaa asiakasta, kasvattanut talletukset yli 100 miljardiin dollariin ja lisännyt luottokorttien sidoksia. Samaan aikaan sijoittajat ovat viime kuukausina innokkaammin jättäneet kasvumittarit syrjään ja keskittyneet kannattavuuteen.
Sijoittaja "Distaste"
Goldmanin sisällä käytävä laajempi keskustelu on se, mitä tarvitaan sijoittajien voittamiseen – turhautuminen on selvempää, kun pankin osakkeilla käydään kauppaa 30 % marraskuun huippunsa alapuolella. Goldmanin osakkeet ovat tukossa muiden markkinoiden kanssa.
Goldmanin hinta-kirjanpito-suhde – tarkasti seurattu mittari, joka osoittaa, kuinka sijoittajat arvostavat yrityksen omaisuutta – on strategian päivityksestä huolimatta alhaisempi kuin se oli, kun Solomon otti kärkipaikan lähes neljä vuotta sitten. Osake on jäänyt kilpailijan Morgan Stanleyn perässä sen jälkeen, kun yritys osti E*Traden ja Eaton Vancen.
Goldmanin johto on todennut, että markkinat ovat kiinnostuneita kuulemaan monipuolisemmasta liiketoiminnasta.
Vaikka johtoryhmä on innoissaan suunnitelmista kasvattaa kuluttajayksikköä, se ei resonoi sijoittajien keskuudessa, UBS Group AG:n analyytikko Brennan Hawken sanoo.
"Olen nähnyt keskusteluja, joissa sijoittajat ovat ilmaisseet tyytymättömyytensä ja turhautumisensa kuluttajaliiketoimintaan kiinnitetyn huomion tasoon", hän sanoi. "He eivät näe sitä arvoa lisäävänä ehdotuksena."
Citizens Financial Group Inc:n analyytikon Devin Ryanin mukaan tie Goldmanin osakkeiden suurempiin kertoimiin perustuu edelleen monipuolisen liiketoiminnan rakentamiseen vahvalla kuluttajafranchisingilla. Mutta se tarkoittaa myös kulujen vähentämistä.
"Heidän on käännettävä kulma kuluttajien ja niiden on taivutettava kohti mielekästä kannattavuutta", Ryan sanoi. "Nyt on hyvä aika keskustelulle, jotta kaikki voivat tarkastella kaikkia yrityksiä ja polkua kannattavuuteen."
Kuluttajaliiketoiminta on siirtynyt pidemmälle kuin vain lainat, talletukset ja Applen luottokorttitarjonta, joka sillä oli, kun Goldman piti sijoittajapäivänsä vuonna 2020.
Yritys laajensi luottokorttikumppanuuksiaan lisäämällä siihen General Motors Co. -merkkiset kortit. Suurempi peli, jonka se teki, oli osta nyt, maksa myöhemmin -palveluntarjoajan GreenSky, suurin hankinta, jonka yritys on tehnyt Solomonin alaisuudessa. Muutaman miljardin dollarin suuruiset lainat pakottaisivat pankin tekemään etukäteen tappiovarauksia lainojen elinkaaren maksukyvyttömyysodotusten perusteella.
Mutta sen jälkeen, kun Goldman osti syyskuussa erikoislainanantajan, sen kilpailijoiden ja vastaavien yritysten markkinat ovat taantuneet.
Goldmanille on tärkeää, että nämä tarjoukset alkavat heikentää johdonmukaisia tuloja – tarpeeksi vakuuttaakseen sijoittajat, että sillä on vahva yritys, joka voi kompensoida sen ydinkaupankäynti- ja pankkitoimintojen oikeita asioita.
Wall Streetin pandemiabuumi auttoi tarjoamaan Main Streetin yksikölle pidemmän kiitotien kasvuun. Mutta koska Goldmanin yleinen liiketoiminta nousee korkealle, divisioonan tappiot voivat monimutkaistaa muita päätöksiä, erityisesti kuinka kompensoida sen Wall Streetin sateentekijät.
"Korvaukset voivat laskea vain niin paljon, ja se olisi ongelma varsinkin, jos jotkut näistä muista liiketoiminnoista ovat edelleen tappiollisessa vaiheessa", UBS:n Hawken sanoi. "Se voi olla strateginen virhe, joka voi vahingoittaa ydinliiketoimintaa."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html