Goldman Sachs alensi juuri S&P 500 -hintatavoitetta. Kuinka alas se voi mennä.

Tekstin koko

Goldman Sachs

päätti lopulta lopettaa taistelun Fedin kanssa ja alensi vuoden lopun ennustettaan

S&P 500.
 

Fed teki keskiviikkona selväksi, että se todennäköisesti jatkaa korkojen nostamista aggressiivisesti, kun se nosti liittovaltion rahastokorkoa kolme neljäsosaa prosenttiyksikköä, ja ilmoitti, että Fed-rahastojen huippukorko voi nousta yli 4.5 %. Fed yrittää hallita korkea inflaatio vähentämällä taloudellista kysyntää, mikä on todennäköisesti heikentää edelleen yritysten tulosta. 

Nyt Goldman Sachsin strategit laskevat S&P 500:n hintatavoitettaan. Strategit näkevät indeksin käyvän 3600:ssa vuoden loppuun mennessä, kun aiemmat ennusteet 4300:sta. Uusi tavoite edustaa pientä pudotusta indeksin nykyisestä tasosta. hieman alle 3700, mutta asia on, että luottamus markkinoihin on heikkenemässä. "Odotettu korkopolku on nyt korkeampi kuin aiemmin oletimme, mikä kallistaa osakemarkkinoiden tulosten jakautumisen aikaisemman ennusteemme alapuolelle", kirjoittaa Goldmanin Yhdysvaltain pääosakestrategi David Kostin. 

Osa Goldmanin yhtälöä on, että Fedin koronnosoitukset ovat nostaneet 10 vuoden valtion velkakirjan "reaalituottoa". Se on 10 vuoden tuotto miinus seuraavan 10 vuoden keskimääräiset vuotuiset inflaatio-odotukset, koska sijoittajat vaativat yleensä inflaatiota korkeampaa tuottoa. 10 vuoden todellinen tuotto on noussut hieman yli 1.3 prosenttiyksikköä, ja Goldman sanoo, että se voi pian nousta 1.5 prosenttiyksikköön. 

Sen vuoksi pankki odottaa S&P 500:lle melko alhaisia ​​tuloskasvuennusteita. Se odottaa S&P 500 -yritysten osakekohtaisen tuloksen olevan 234 dollaria vuonna 2023. Se on vain 3 % kasvua tämän vuoden odotettuun tulokseen verrattuna ja se on pienempi kuin FactSetin mukaan vuoden 2023 kokonaisennuste on 240 dollaria. 

Pienemmät tulot eivät kuitenkaan ole ainoa pankin ennustetta painava tekijä. Korkeampi 10 vuoden reaalituotto laskee myös arvostuksia. Kun turvallisen valtionlainan reaalituotto nousee, riskialttiimmilla osakemarkkinoilla odotettu tuotto näyttää hieman vähemmän houkuttelevalta. Todellinen 10 vuoden tuotto 1.5 prosenttiyksiköllä historiallisesti korreloi noin 15.4-kertaiseen S&P 500 -kertoimeen ensi vuoden tuloksessa, Goldman sanoo. Suunnilleen siellä indeksi käy kauppaa juuri nyt, kun osakkeet ovat myyneet tämän pois viikko. 

Tulot ratkaisevat viime kädessä, osoittautuuko Goldmanin uusi tavoite oikeaksi – vai pitääkö sitä leikata uudelleen.

Kirjoita Jacob Sonenshine osoitteeseen [sähköposti suojattu]