Federal Reserven puheenjohtaja Jerome Powell todistaa Rayburn Buildingissa keskiviikkona 1. joulukuuta 2021 edustajainhuoneen rahoituspalvelukomitean kuulemistilaisuudessa, jonka otsikkona on Valvontaministeriön ja Federal Reserve's Pandemic Response.
Tom Williams | CQ-Roll Call, Inc. | Getty-kuvat
Goldman Sachsin viimeisimmän ennusteen mukaan jatkuva korkea inflaatio yhdistettynä työmarkkinoiden lähes täystyöllisyyteen pakottaa Federal Reservein nostamaan korkoja odotettua enemmän tänä vuonna.
Wall Street -yhtiön pääekonomisti Jan Hatzius sanoi sunnuntaina antamassaan muistiossa, että hän arvioi nyt, että Fed nostaa neljä neljännesprosenttiyksikköä koronnousua vuonna 2022, mikä edustaa vielä aggressiivisempaa polkua kuin keskuspankin viitteet vain kuukausi sitten. Fedin viitekorko yön yli -lainan korko on tällä hetkellä ankkuroitu 0–0.25 prosentin välillä, viimeksi noin 0.08 prosentissa.
"Työmarkkinoiden löysyyden väheneminen on tehnyt Fedin virkamiehistä herkempiä inflaation kiihtymisen riskeille ja vähemmän herkkiä kasvun hidastumiselle", Hatzius kirjoitti. "Näemme edelleen vaelluksia maalis-, kesä- ja syyskuussa, ja olemme nyt lisänneet vaelluksen joulukuussa yhteensä neljälle vuonna 2022."
Goldman oli aiemmin ennustanut kolme nousua sen tason mukaisesti, jonka Fedin virkamiehet olivat esittäneet joulukuun kokouksensa jälkeen.
Yrityksen näkemys Fedistä on vain muutama päivä ennen tämän viikon keskeisiä inflaatiolukuja, joiden odotetaan osoittavan hintojen nousevan nopeimmin lähes 40 vuoteen. Jos Dow Jonesin arvio kuluttajahintaindeksin 7.1 prosentin vuosikasvusta joulukuussa pitää paikkansa, se olisi jyrkin nousu sitten kesäkuun 1982. Tämä luku on määrä julkaista keskiviikkona.
Samanaikaisesti Hatzius ja muut taloustieteilijät eivät odota Fedin pelottavan työpaikkojen määrän vähenemistä.
Maatalouden ulkopuoliset palkkasummat nousivat joulukuussa 199,000 422,000:lla, mikä on selvästi alle 3.9 XNUMX:n arvion ja toisena peräkkäisenä kuukautena raportissa, joka jäi selvästi alle konsensuksen. Työttömyysaste kuitenkin laski XNUMX prosenttiin, kun työpaikkoja on huomattavasti enemmän kuin työnhakijoiden määrä, mikä kuvastaa nopeasti kiristyviä työmarkkinoita.
Hatzius uskoo, että nämä lähentyvät tekijät saavat Fedin paitsi nostamaan korkoja täyden prosenttiyksikön tai 100 peruspisteen tänä vuonna, vaan myös alkamaan pienentää 8.8 biljoonan dollarin taseensa kokoa. Hän viittasi erityisesti San Franciscon keskuspankin presidentin Mary Dalyn viime viikolla antamaan lausuntoon, jossa hän sanoi voivansa nähdä Fed:n alkavan luopua joistakin varoista ensimmäisen tai toisen nousun jälkeen.
"Vedämme siksi ennustettamme eteenpäin joulukuusta heinäkuuhun, jolloin riskit kallistuvat vielä aikaisemmalle puolelle", Hatzius kirjoitti. "Koska inflaatio on tuolloin vielä selvästi tavoitetta korkeampi, emme enää usko, että nousun alkaminen korvaa neljännesvuosittaista koronnostoa."
Vielä muutama kuukausi sitten Fed oli ostanut 120 miljardia dollaria kuukaudessa valtiovarainrahastoja ja asuntolainavakuudellisia arvopapereita. Tammikuussa nämä ostot puolitetaan, ja ne todennäköisesti lopetetaan kokonaan maaliskuussa.
Omaisuusostot auttoivat pitämään korot alhaisina ja pitivät rahoitusmarkkinat sujuvana, mikä tuki S&P 27:n lähes 500 prosentin nousua vuodelle 2021.
Fed todennäköisimmin sallii taseen passiivisen valumisen sallimalla osan erääntyvien joukkovelkakirjojen tuotoista valua pois kuukausittain ja sijoittaa loput uudelleen. Prosessia on kutsuttu "kvantitatiiviseksi kiristämiseksi" tai päinvastoin määrälliselle keventämiselle, jota on käytetty kuvaamaan kahden viime vuoden valtavaa taseen laajenemista.
Goldmanin ennuste on linjassa markkinoiden hinnoittelun kanssa, jonka mukaan pandemian aikakauden ensimmäinen koronnosto tapahtuu lähes 80 prosentin todennäköisyydellä maaliskuussa ja lähes 50-50 todennäköisyydellä neljännelle korotukselle joulukuuhun mennessä CME:n FedWatch Toolin mukaan. Fed-rahastojen futuurimarkkinoiden sijoittajat näkevät jopa merkityksettömän 22.7 %:n todennäköisyyden viidenneksen nousuun tänä vuonna.
Silti markkinat näkevät rahastokoron nousevan vain 2.04 prosenttiin vuoden 2026 loppuun mennessä, mikä on alle 2.5 prosentin huipputason, joka saavutettiin viime vuonna 2018 päättyneellä kiristyssyklillä.
Markkinat ovat reagoineet Fedin kiristymisen näkymiin valtionlainojen tuottojen noustessa korkeammalle. 10 vuoden obligaatio tuotti viimeksi noin 1.77 %, eli lähes 30 peruspistettä korkeampi kuin kuukausi sitten.
Lähde: https://www.cnbc.com/2022/01/10/goldman-predicts-the-fed-while-hike-rates-four-times-this-this-year-more-than-previously-expected.html