(Bloomberg) - Riskivarat voivat olla vaikeuksissa nyt, kun globaalien keskuspankkien kertaluonteiset likviditeettiruiskeet, jotka ovat vauhdittaneet markkinoiden nousua viime kuukausina, ovat päättyneet, Citin strategin Matt Kingin mukaan.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sunnuntaina julkaistussa raportissa King viittasi Japanin keskuspankin ja Kiinan keskuspankin viime kuukausina toteuttamiin interventioihin – sekä Euroopan keskuspankin ja Yhdysvaltain keskuspankin taseiden rivierien siirtämiseen – jotka ovat lisänneet maailmanlaajuisesti lähes biljoona dollaria. keskuspankin varanto.
"Tämän vuoden riskirallin alkuperä on epäselvissä teknisissä tekijöissä, jotka ohjaavat keskuspankin likviditeettiä", King sanoi raportissa. "Tässä vaiheessa uskomme, että suurin osa reservien lisäyksestä on tehty. Tämä tarkoittaa, että loppuvuoden tarinan pitäisi palata likviditeetin purkamiseen ja riskien heikkouteen.
Rahoitusmarkkinoita on kiihdytetty maailmanlaajuisesti lokakuusta lähtien, kun sijoittajat ovat pitäneet hidastuvan inflaation merkkinä siitä, että keskuspankit ovat lähestymässä kiristyskampanjoidensa loppua, vaikka päättäjät ovat vakuuttaneet, että tehtävää on vielä paljon.
Kingin mukaan varantojen 1 biljoonan dollarin lisäys auttaa ratkaisemaan yhteyden katkeamisen: se kannattaa noin 10 prosentin lisäys osakkeille, 50 peruspisteen tiukentaminen investointitason luottomarginaaliin ja 200 peruspistettä korkean tuoton eroille, ja "se on tällaisen likviditeetin varsinainen lisääminen tai poistaminen – eikä vain sen ilmoittaminen – mikä saa markkinat liikkumaan”, hän sanoi.
On tapahtunut neljä merkittävää kehitystä, jotka selittävät nousun. Yhdysvalloissa Fedin yön yli käänteisen takaisinostosopimusten käytön ja valtiovarainministeriön yleistilillä olevan rahan käytön väheneminen on työntänyt käteistä pankkijärjestelmään, mikä on jarruttanut joulukuussa 2021 alkanutta varantosaldojen laskua.
Euroopan hallitukset ovat vastaavasti nostaneet satoja miljardeja euroja talletuksia EKP:n tileillään elokuusta lähtien, mikä on vahvistanut likviditeettiä. Japanissa varannot ovat kasvaneet noin 200 miljardilla dollarilla keskuspankin tuottokäyrän hallintaohjelman seurauksena, kun taas Kiinassa keskuspankin käynnissä olevat likviditeettioperaatiot olivat pelkästään joulukuussa noin 400 miljardia dollaria, King sanoi.
"Yksittäin ja kuukaudesta toiseen tai ehkä jopa neljännesvuosittain katsottuna nämä liikkeet voivat tuntua melulta", hän sanoi. "Se on kuitenkin melua, joka - varsinkin riittävän aggregoituna - vastaa erittäin hyvin riskiomaisuuden liikkeiden melua."
Vaikka on vaikea arvioida, miten keskuspankkien taseet kehittyvät jatkossa, King sanoi, että kertaluonteiset likviditeettilisäykset ovat todennäköisesti suoritettuja – vaikka hän myönsi, että erityisesti Fedin taseen näkymät ovat edelleen epävarmat velkakaton draaman vuoksi. MEILLE.
"Kun muutokset pienimpienkin keskuspankkien taseiden erissä voivat helposti olla satoja miljardeja dollareita, ne ovat usein suuremmat kuin muutokset yksityisen sektorin likviditeetissä ja niiden pitäisi väistämättä herättää sijoittajien kunnioitusta", hän sanoi.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html