Globaalit energiamarkkinat tulevat tyytymättömyyden talveen

Energiakustannukset olivat tänä kesänä tuskalliset, mutta tänä talvena ne ovat vielä pahempia.

Öljyn ja maakaasun toimitusmarkkinat ovat edelleen uskomattoman kireät, eikä helpotusta ole näkyvissä. Kuluttajien tulisi varautua tyytymättömyyden ja hintojen nousun talveen.

Tämä johtuu siitä, että Venäjä on molempien markkinoiden ytimessä, ja Moskovan kyky vaikuttaa hintoihin ja tarjontaan Euroopan alueellisten markkinoidensa ulkopuolella näkyy päivä päivältä, kun kysyntä piristyy syksyyn ja talveen.

Öljymarkkinoilla kuluttajat ovat nähneet bensiinipumppujen hintojen laskeneen kesäkuusta lähtien. Tavallisen lyijyttömän tuotteen kansallinen keskiarvo on alle 3.83 dollaria gallonalta – sen jälkeen, kun se saavutti ennätyksen, joka oli yli 5 dollaria gallonalta aiemmin tänä kesänä.

Mutta pelot talouden taantumasta, eivät kysynnän ja tarjonnan perustekijät, ovat vastuussa suurimmasta osasta öljyn raaka-aineiden hintojen laskusta. Raakaöljyn ja jalostettujen tuotteiden, kuten bensiinin, dieselin, lentopetrolin ja lämmitysöljyn, varastot ovat edelleen kriittisesti alhaiset.

Vaikka kuluttajat voivat halutessaan olla ajamatta jossain määrin vähentääkseen altistumistaan ​​korkealle bensiinin hinnalle, heillä on talvella vähemmän valinnanvaraa kotinsa ja toimistonsa lämmittämisessä.

Ei ole yllättävää, että Bidenin hallinto on huolissaan tästä dynamiikasta, etenkin kun välivaalit ovat aivan nurkan takana marraskuun alussa. Yhdysvaltain energiaministeri Jennifer Granholm on pyytänyt suuria öljynjalostajia varastoimaan tuotevarastoja polttoaineiden viennin sijaan Eurooppaan ja muille nälkäisille markkinoille. Pyyntö paljastaa hallinnon perustavanlaatuisen puutteen energiamarkkinoiden toimivuudesta.

Öljymarkkinat ovat globaalit, ja yhdysvaltalaiset jalostajat vievät polttoainetuotteita, koska ulkomaiset hintasignaalit niin vaativat. Nämä signaalit viittaavat siihen, että jotkin Yhdysvaltojen ulkopuoliset markkinat tarvitsevat tiettyjä jalostettuja tuotteita enemmän kuin Yhdysvaltojen markkinat – ja jos yhdysvaltalaiset jalostamot eivät tarjoa tarjontaa, hinnat nousevat koko maailmanlaajuisessa öljykompleksissa vieläkin korkeammalle.

Jalostamot näkevät raaka-ainekustannusten nousevan sen jälkeen, kun OPEC+:n johtaja Saudi-Arabia uhkasi leikata tuotantoa viime viikolla. Tämä on käytännössä laskenut noin 100 dollarin tynnyriltä raakaöljyn hintojen alapuolelle.

Mutta on syytä uskoa, että hinnat jatkavat nousuaan. Ennennäkemättömät raakaöljyn vapautukset Yhdysvaltojen strategisista varastoista päättyvät lokakuussa, Iranin ydinsopimus, joka vapauttaisi lisää öljytoimituksia, on edelleen vaikeasti havaittavissa, ja EU:n virallinen Venäjän öljysaarto astuu voimaan joulukuun alussa.

EU:n kauppasaarto pakottaa Venäjän etsimään vaihtoehtoisia markkinoita yli miljoonalle tynnyrille päivässä raakaöljyn viennille ja toiselle miljoonalle tynnyrille päivässä jalostettujen tuotteiden viennille.

Ei ole mitään takeita siitä, että Aasian markkinat – ensisijaisesti Kiina ja Intia – ottavat nämä tynnyrit, ja länsimaiden pyrkimykset asettaa "hintakatto" venäläiselle öljylle voivat jättää ne jumiin. Moskova voi halutessaan aseistaa öljymarkkinoita, kuten se on tehnyt maakaasun kanssa, pidättämällä tynnyrit hintojen nostamiseksi.

Ikään kuin öljymarkkinoilla ei olisi tällä hetkellä tarpeeksi hälytystä, Irak näyttää olevan sisällissodan partaalla, kun OPECin toiseksi suurimman tuottajan poliittinen kriisi syvenee.

Kotimaassa hurrikaanikausi Atlantilla on edelleen suuri kysymysmerkki ja valtava riski. Syys- ja lokakuu ovat tyypillisesti aktiivisimpia kuukausia ankarille myrskyille, jotka ovat viime vuosina tyrmänneet merkittäviä Yhdysvaltojen toimituksia Gulf Coastilla jalostamilta sekä öljyn ja kaasun tuottajilta.

Globaaleilla markkinoilla ei ole varaa enempään häiriöihin, eivätkä kuluttajavaltiot yrittävät epätoivoisesti täyttää varastosäiliönsä ennen talvea.

Jos tilanne öljymarkkinoilla on huono, se kalpenee globaalien maakaasumarkkinoiden epätoivoisen tilan viereen. Kaasu ja nesteytetty maakaasu (LNLN
G) hinnat ovat nousseet maailmanlaajuisesti ja rikkoivat aiemmat ennätykset Ukrainan konfliktin puhkeamisen jälkeen helmikuun lopulla.

Euroopassa Nord Stream 1 -kaasuputken läpi kulkevan kaasuvirran myrskyisä tilanne on jälleen nostanut päätään, kun venäläiset omistajat ilmoittivat yllättäen huoltoseisokista. Tilanne on lähettänyt shokkiaaltoja kaasun toimitusketjuissa, ja hinnat Euroopassa, Yhdysvalloissa ja Aasiassa ovat nousseet ennätystasolle uutisten mukaan.

Venäjällä on vieläkin enemmän vaikutusvaltaa kaasutoimituksissa, eikä Moskovan suunnitelmista ole vielä juurikaan selvää. Maailmanlaajuiset kaasumarkkinat ovat yhteneväisempiä kuin koskaan ennen, joten koska Venäjä toimittaa Eurooppaan vain – parhaimmillaan – 20 prosenttia Nord Stream 1 -putken kapasiteetistaan, vaikutukset kaasun saatavuuteen ovat hyvin todellisia.

Tuloksena on mieletön kamppailu nesteytetyn maakaasun (LNG) toimituksista, ja Eurooppa ja Aasia kilpailevat rajoitetuista rahtitoimituksista varmistaakseen tarpeeksi kaasua valojen ja lämmön pitämiseen läpi talven.

Ukrainan sodan näyttäessä yhä enemmän pitkittyneeltä konfliktilta, energiatoimituksiin kohdistuvan paineen keventäminen näyttää varmalta. Kaasun maailmanmarkkinahintojen kohtalo on suurelta osin Venäjän presidentin Vladimir Putinin oikkujen varassa. Pelottava ajatus tosiaan.

Ja vaikka yhdysvaltalaiset kuluttajat ovat jossain määrin eristettyjä markkinoiden sekasorrosta runsaiden kotimaisten maakaasuvarantojen vuoksi, olemme edelleen haavoittuvaisia ​​hintojen nousulle, koska Eurooppa on yhä riippuvainen yhdysvaltalaisen nesteytetyn maakaasun tuonnista, mikä lisää kilpailua kotimaisten vähittäis- ja teollisuuskäyttäjien kanssa.

Yhdysvaltain maakaasun vertailuhinnat nousivat äskettäin ennätyskorkeaksi, yli 10 dollariin MMBtu:lta 20 vuoden alhaisten hintojen sarja. Äärimmäinen lämpö on lisännyt kysyntää suuressa osassa Yhdysvaltoja, kun kodit ja yritykset kääntyvät ilmastoinnin puoleen. Mutta ei ole epäilystäkään siitä, että Yhdysvallat tuntee maailmanlaajuisen tarjonnan tiukan vaikutukset.

Yhdysvaltain maakaasun keskimääräinen hinta on ollut 2–4 dollaria per MMBtu edellisinä kesinä. Kotimaiset kaasuvarastot ovat kuitenkin huomattavasti alle viiden vuoden keskiarvon ja viime vuoden vastaavan ajanjakson tason, mikä pitää Henry Hubin hinnat korkealla.

Valtavilla öljy- ja kaasuvaroillaan Yhdysvallat voisi tehdä enemmän syvenevän maailmanlaajuisen energiakriisin lievittämiseksi. Mutta kotimaiset tuottajat eivät näe poliittista tahtoa Washingtonissa, jossa Bidenin hallinto keskittyy edelleen ilmastonmuutokseen energiavarmuuden sijaan. Väistämätön "tyytymättömyyden talvi" voisi tarjota tehokkaan todellisuuden tarkastuksen poliittisille päättäjille.