Analyytikoiden matematiikka näyttää osoittavan, että GE on arvokkaampi kappaleina kuin yksikkönä. Barron n tuli samaan nouseva johtopäätös tarkasteltuaan GE:n yksittäisiä liiketoimintoja ja arvioimalla niitä erikseen. Saimme prosessin päätökseen uskoen, että yhtiön tausta-arvo oli noin 125 dollaria osakkeelta, mikä on yli 65 % viimeaikaisista tasoista.
GE Aerospace
GE:n lentoliiketoiminta, jonka nimeksi tulee GE Aerospace, on analyytikoiden arvostetuin. Se näyttää myös vähiten kiistanalaiselta. Näkemämme arvot vaihtelevat noin 83 miljardista dollarista 96 miljardiin dollariin. Näiden lukujen välinen 13 miljardin dollarin ero on noin 15 prosenttia Barron n arvioitu arvo 85 miljardia dollaria.
William Blairin analyytikko Nicholas Heyman arvostaa Aerospacea noin 83 miljardiksi dollariksi. Hänen osien summapyyntönsä on noin 125 dollaria osakkeelta. Heyman luokittelee osakkeita Buy-hintaan, mutta sillä ei ole virallista tavoitetta hinnalle.
GE HealthCare
Analyytikot pitävät GE:n terveydenhuoltotoimintaa sen toiseksi arvokkaimpana liiketoimintana. Siitä tulee myös ensin erillinen kokonaisuus spinoffin kautta, jonka on määrä valmistua vuoden 2023 alussa.
Arvostukset Barron n on nähnyt GE HealthCaren osalta noin 43 miljardista 65 miljardiin dollariin. Melius Researchin analyytikko Scott Davis on yläpäässä, noin 65 miljardilla dollarilla. Hänen yleinen SOTP-arvonsa on noin 118 dollaria osakkeelta, mutta hänen hintatavoitteensa on 108 dollaria. Davis luokittelee GE:n osakkeita Buyissa.
22 miljardin dollarin ero korkeimman ja alimman puhelun välillä on noin 40 % 55 miljardin dollarin arvosta Barron n antaa GE HealthCarelle.
GE Vernova
GE:n uusiutuva energia, kaasuvoimantuotanto, digitaalinen ja verkkotekniikka Yritykset sijaitsevat GE:n nimellä GE Vernova. Tämä on Wall Streetin vaikein arvostaa. Jotkut analyytikot esimerkiksi antavat nolla-arvon GE:n tuuliliiketoiminnalle.
Vernovan arvostukset ovat kaikkialla kartalla, ja ne vaihtelevat noin 10 miljardista dollarista 33 miljardiin dollariin. 23 miljardin dollarin ero on noin 82 % 28 miljardin dollarin arvosta Barron n käytetään arvostamaan GE:n energialiiketoimintaa.
RBC:n analyytikko Deane Dray arvostaa sähköä ja uusiutuvia energialähteitä alueen alimmalle tasolle, yhteensä noin 11 miljardiin dollariin. Hänen yleinen SOTP-arvonsa on noin 94 dollaria osakkeelta – samalla tasolla kuin hänen osakekurssitavoitteensa. Dray arvostaa myös GE:n osakeostoa.
Tase ja hintatavoitteet
Karkeasti sanottuna kolmen yrityksen keskimääräinen arvostus on noin 158 miljardia dollaria, mutta GE:n taseessa olevat velvoitteet vähentävät tätä summaa. Ei ole yllättävää, että jokainen analyytikko kohtelee GE:n eläkettä, pitkäaikaishoitovakuutusvastuita ja yrityskuluja hieman eri tavalla kuin muut.
Kun näitä tekijöitä on mukautettu, koko yrityksen 158 miljardin dollarin arvosta tulee noin 115 miljardin dollarin markkina-arvo. GE:llä on noin 1.1 miljardia osaketta, joten 115 miljardin dollarin arvo muuttuu noin 105 dollarin osakekurssiksi.
Tämä on SOTP-osakkeen keskimääräinen arvostus, mutta osien summaan perustuvat analyytikoiden hintatavoitteet ovat aina 82 dollarista 125 dollariin osakkeelta.
Aika näyttää, kuinka kunkin yrityksen käy ja miten kukin kolmesta osakkeesta käy kauppaa. Mutta toistaiseksi SOTP-matematiikan mukaan analyytikot uskovat, että GE:n johto on oikealla tiellä yrityksen hajottamiseksi. 105 dollarin keskimääräinen SOTP-arvo on selvästi korkeampi kuin keskimääräinen analyytikkohintatavoite, noin 89 dollaria osakkeelta.
Wall Street vaikuttaa optimistiselta yhtiön suhteen. Noin 69 % analyytikoista arvioi osakkeet Buyissa, kun taas keskimäärin Osakkeiden osto-luokitussuhde
S&P 500
on noin 58%.
Kirjoita Al Rootille osoitteessa [sähköposti suojattu]