GBTC:n lähes 11 miljardin dollarin hallinnoimat varat muodostavat riskin karhumarkkinoilla: UBS

Kokosi ei ole harmaasävykokoa

Harmaasävyjen koko voi olla erittäin ongelmallista karhumarkkinoilla, Kachkovski sanoi. 

Mikä tahansa myynti laajentaisi GBTC-alennusta entisestään, mutta ei välttämättä vaikuttaisi bitcoinin hintaan. Jos GBTC kuitenkin purettaisiin, se voi vaikuttaa bitcoiniin - koska rahaston sääntöjen mukaan sijoittajille on maksettava käteismaksu. 

"Uskomme, että GBTC:n omistusosuuden pelkkä koko – 633 3.3 BTC eli 45 % kaikista louhituista kolikoista - aiheuttaisi ongelmia koko markkinoille, sillä bitcoinilla on edelleen yli XNUMX% tilasta, lukuun ottamatta stabiileja kolikoita", raportissa sanotaan. korostaa, että se pitää edelleen selvitystilaa epätodennäköisenä. 

Tämä johtuu siitä, että DCG nettouttaa 210 miljoonaa dollaria GBTC:n hallinnointimaksuista. Olennaista on, että maksu peritään suorituskyvystä tai NAV:n alennuksesta riippumatta. Rahaston muut tuotteet, mukaan lukien ETHE, tuovat lisäksi 100 miljoonaa dollaria vuodessa.

Pysy siinä

UBS huomauttaa myös, että SEC-ilmoitusten kielenkäyttö ei viittaa siihen, että osakkeenomistajien äänestys voisi pakottaa säätiön purkamiseen. "Muuten harmaasävyjen on pysyttävä likvidinä ja maksukykyisenä jatkaakseen rahaston toimintaa."

Investointipankin viimeinen huomautus selvitystilaa vastaan ​​sanoo, että vaikka se olisi kannattavaa, alennuksen toteuttaminen - saamalla taustalla olevan bitcoinin - tuottaisi parhaimmillaan noin 440 miljoonaa dollaria.

Se olisi vain hieman yli kahden vuoden toistuva vuositulo säätiön hallinnointipalkkioista. Oletetaan myös, että kaikki bitcoinit myytiin nykyisellä hinnalla, noin 17,000 XNUMX dollarilla, mikä Kachkovskin mukaan vaikuttaa epätodennäköiseltä.

Vaikka sijoittajien pitäisi olla huolissaan näistä tuloksista, Kachkovski sanoi, ettei paniikkiin ole syytä - vielä.