Viikkoina sen jälkeen, kun Sam Bankman-Friedin kryptovaluuttaimperiumi paljastettiin valheiden taloksi, valtavirran uutisorganisaatiot ja kommentaattorit eivät ole useinkaan pystyneet antamaan lukijoilleen suoraviivaista arviota siitä, mitä tapahtui. Elokuun instituutiot, mukaan lukien New York Times ja Wall Street Journal, ovat paljastaneet monia keskeisiä faktoja skandaalista, mutta ne ovat myös toistuvasti näyttäneet vähättelevän tosiasioita tavoilla, jotka heikensivät Bankman-Friedin tarkoitusperiä ja syyllisyyttä.
David Z.Morris on CoinDeskin johtava oivallusten kolumnisti.
Nyt on selvää, että FTX-kryptopörssin ja Alameda Researchin hedge-rahaston tapahtumat koskivat erilaisia tietoisia ja tahallisia petoksia, joiden tarkoituksena oli varastaa rahaa sekä käyttäjiltä että sijoittajilta. Siksi äskettäinen New York Timesin haastattelu oli pilkattiin laajasti koska se näyttää kehystävän FTX:n romahtamisen seurauksena huonosta hallinnosta pikemminkin kuin väärinkäytöksestä. Wall Street Journalin artikkeli valitti hyväntekeväisyyslahjoitusten menetys FTX:ltä, joka tukee luultavasti Bankman-Friedin strategista hyväntekeväisyysasentoa. Voxin perustaja Matthew Yglesias, uusliberalistisen status quon hovikronikon kirjailija, näytti valkeavan omat sotkunsa hyvittämällä Bankman-Friedin rahoja auttamaan demokraatteja vuoden 2020 vaaleissa – sivuuttamalla todennäköisyyden, että rahat kavaltattiin.
Ehkä kaikkein haitallisinta on se, että monet liikkeet ovat kuvailleet FTX:lle tapahtumia "pankkien juoksuksi" tai "talletuksille", kun taas Bankman-Fried on toistuvasti väittänyt, että yritys oli yksinkertaisesti ylivelkaantunut ja sekava. Molemmat yritykset rajata laskeuma hämärtävät ydinongelman: asiakkaiden varojen väärinkäyttöä.
Pankit voivat joutua "pankkiajoihin", koska ne ovat nimenomaisesti lainaamassa asiakkaille varoja tuoton saamiseksi. He voivat kokea lyhytaikaisen rahapulan, jos kaikki nostavat nostoja samaan aikaan ilman pitkäaikaista ongelmaa.
Mutta FTX ja muut kryptopörssit eivät ole pankkeja. He eivät (tai eivät saisi) tehdä pankkityyppistä luotonantoa, joten edes erittäin akuutti nostojen nousu ei saisi aiheuttaa likviditeettipainetta. FTX:llä oli erityisesti luvatut asiakkaat se ei koskaan lainaa tai muuten käyttäisi pörssille uskottua kryptoa.
Katso myös: Sam Bankman-Friedin Crypto Empire Blur -osastot Alamedan taseessa
Todellisuudessa varat lähetettiin läheisesti sidoksissa olevalle kauppayhtiölle Alameda Researchille, jossa ne ilmeisesti yksinkertaisesti pelattiin. Tämä on yksinkertaisimmillaan varkautta lähes ennennäkemättömässä mittakaavassa. Vaikka kokonaistappioita ei ole vielä arvioitu määrällisesti, jopa miljoona asiakasta voi vaikuttaa konkurssiasiakirjan mukaan.
Raportointi ja konkurssiprosessi ovat alle kuukaudessa paljastaneet joukon uusia päätöksiä ja käytäntöjä, jotka olisivat olleet taloudellisia petoksia, jos FTX olisi ollut Yhdysvaltain säännelty yksikkö – jopa ilman krypto-spesifisiä sääntöjä. Siltä osin kuin ne mahdollistivat Yhdysvaltojen kansalaisten omaisuuden tehokkaan varastamisen, nämä temput voidaan edelleen riitauttaa Yhdysvaltain tuomioistuimissa.
Lista on erittäin pitkä.
Sam Bankman-Friedin ja FTX:n monet rikokset
Alamedan yhteys
Bankman-Friedin petoksen ytimessä ovat syvät ja (kirjaimellisesti) läheiset siteet vähittäiskaupan keinottelijoita houkuttelevan pörssin FTX:n ja Bankman-Friedin perustaman hedge-rahaston Alameda Researchin välillä. Vaikka pörssi lopulta ansaitsee rahaa käyttäjille kuuluvien omaisuuserien transaktiomaksuista, Alamedan kaltainen hedge-rahasto pyrkii hyötymään aktiivisesta kaupankäynnistä tai hallitsemiensa varojen sijoittamisesta.
Bankman-Fried itse kuvaili FTX:ää ja Alamedaa "täysin erilliset" kokonaisuudet. Tämän vaikutelman vahvistamiseksi, Bankman-Fried erosi Alamedan toimitusjohtajan tehtävästä vuonna 2019. Mutta on käynyt ilmi, että nämä kaksi operaatiota olivat edelleen vahvasti sidoksissa. Alamedan ja FTX:n johtajat eivät vain usein työskennelleet sama Bahaman kattohuoneisto, mutta Bankman-Fried ja Alamedan toimitusjohtaja Caroline Ellison olivat romanttisessa yhteydessä.
Nämä olosuhteet mahdollistivat todennäköisesti Bankman-Friedin pääsyntin. Muutaman päivän kuluttua FTX:n ensimmäisistä heikentymisen merkeistä kävi selväksi, että pörssi oli ohjannut asiakkaiden omaisuutta Alamedalle kaupankäyntiä, lainaamista ja sijoitustoimintaa varten. 12. marraskuuta Reuters teki hämmästyttävän raportin, että yhtä paljon kuin 10 miljardia dollaria käyttäjien varoja oli lähetetty FTX:stä Alamedaan. Tuolloin uskottiin, että vain 2 miljardia dollaria näistä varoista oli kadonnut sen jälkeen, kun ne oli lähetetty Alamedaan. Nyt tappiot näyttävät olleen paljon suuremmat.
On edelleen epäselvää, miksi nämä varat lähetettiin Alamedalle tai milloin Bankman-Fried ylitti ensimmäisen kerran sananlaskun Rubiconin pettääkseen tallettajiensa luottamuksen. On-chain-analyysissä on havaittu, että suurin osa liikkeistä FTX:stä Alamedaan tapahtui myöhään 2021, ja konkurssihakemukset ovat paljastaneet, että FTX ja Alameda menetti 3.7 miljardia dollaria vuonna 2021.
Tämä on ehkä hämmentävä osa Bankman-Friedin tarinaa: Hänen yrityksensä menettivät valtavia summia rahaa ennen kuin vuoden 2022 kryptokarhumarkkinat edes alkoivat. He ovat saattaneet varastaa varoja kauan ennen Terran ja Three Arrows Capitalin räjähdyksiä, jotka haavoittivat kuolemaan niin monia muita vipuvaikutteiset krypto-pelaajat.
FTT-tulostus ja "vakuudelliset" lainat
Ensimmäinen kipinä, joka sytytti FTX:n ja Alameda Researchin tuleen CoinDeskin raportointi Alamedan taseen osaan, joka muodostuu FTX-vaihtotunnus, FTT. Tämän instrumentin loi FTX, mutta vain pieni osa siitä myytiin julkisilla markkinoilla, ja FTX:llä ja Alamedalla oli valtaosa. Tämä tarkoitti, että osuudet olivat käytännössä epälikvidejä – mahdotonta myydä avoimilla markkinahinnoilla. Siitä huolimatta Bankman-Fried laski arvonsa tällä kuvitteellisella markkinahinnalla.
Vielä vaarallisempaa on, että FTT-tokeneita uskotaan yleisesti käytettyjen lainojen vakuutena, mukaan lukien FTX:ltä Alamedalle myönnetyt asiakasvarojen lainat. Tässä FTX:n ja Alamedan väliset läheiset siteet tulivat todella myrkyllisiksi: Jos ne olisivat olleet aidosti itsenäisiä yrityksiä, FTT-tunnus olisi voinut olla paljon vaikeampi tai kalliimpi käyttää vakuutena, mikä vähentäisi asiakkaiden varoihin kohdistuvaa riskiä.
Tätä sisäisen omaisuuden käyttöä laittomasti toisiinsa liittyvien tahojen välisten lainojen vakuudeksi voidaan verrata parhaiten kirjanpitopetokseen. Enronin johtajat sitoutuneet 1990-luvulla. Ne johtajat palvelivat jopa 12 vuotta vankeutta rikoksiensa vuoksi.
Alamedan marginaaliselvitysvapautus
FTX:n konkurssia ja selvitystilaa käsittelevän uuden toimitusjohtajan oikeudellisissa ilmoituksissa kerrottiin, että Alameda Researchillä oli erityinen asema FTX:n käyttäjänä: "salainen poikkeus" alustan likvidaatio- ja marginaalikaupankäynnin säännöistä.
FTX, kuten muutkin krypto-alustat ja jotkin perinteiset osake- tai hyödykepalvelut, tarjosivat käyttäjille "marginaalia" tai lainoja, joita he voisivat käyttää kauppaan. Nämä lainat ovat kuitenkin yleensä vakuudellisia – toisin sanoen käyttäjät sijoittavat muita varoja tai omaisuutta lainansa takaamiseksi. Jos vakuuden arvo laskee tai marginaalikauppa menettää tarpeeksi rahaa, käyttäjän vakuus myydään ja pörssi käyttää kyseiset rahat alkuperäisen lainan maksamiseen.
Huonojen marginaalipositioiden likvidointi on olennaista omaisuusmarkkinoiden vakavaraisuuden säilyttämiselle. Alamedan vapauttaminen näistä standardeista antaisi sille valtavia etuja, samalla kun muut FTX-käyttäjät altistavat valtaville piiloriskeille. Alameda olisi voinut pitää positioiden menettämisen auki, kunnes he kääntyivät ympäri, kun taas kilpailevat käyttäjät suljettiin pois. Alameda oli myös teoriassa vapaa menettää enemmän rahaa FTX:llä kuin se kykeni maksamaan takaisin, jättäen aukon, johon asiakkaiden varat olivat olleet.
Vapautusta voidaan pitää rikollisena useista näkökulmista. Ennen kaikkea se tarkoittaa, että FTX kokonaisuutena markkinoitiin vilpillisesti. Pörssin tasaisen pelikentän sijaan se oli tynnyri täynnä asiakkaita.
Heidän yläpuolellaan, haulikko valmiina, oli Alameda Research.
Alamedan johtavat FTX-listaukset
Kryptoanalytiikkayrityksen Argusin mukaan siitä on vahvaa aihetodistetta Alameda Researchillä oli sisäpiiriläisten pääsy tietoa FTX:n suunnitelmista listata tiettyjä rahakkeita. Koska pörssilistauksella on yleensä positiivinen vaikutus tokenin hintaan, Alameda pystyi ostamaan suuria määriä näitä tokeneita ennen listautumista ja myymään ne sitten listautumisen jälkeen.
Jos nämä väitteet osoittautuvat todeksi, ne olisivat kenties selkein ja röyhkein rikollinen Alamedan ja FTX:n välillä raportoidusta hanky-pankysta. Jos lainkäyttövaltaa koskevat kysymykset asetetaan sivuun, toimiin voidaan ryhtyä sisäpiirikauppoja koskevien lakien mukaisesti, vaikka kyseisiä tokeneita ei muodollisesti luokitella arvopapereiksi.
Samanlaisessa tilanteessa aiemmin tänä vuonna OpenSea-työntekijää syytettiin pankkipetoksesta, koska hänen väitetään ostaneen omaisuutta varhaisten listaustietojen perusteella… tai sisäpiirikauppa. Pelkästään eturivin apinoiden JPEG-tiedostojen rikoksesta työntekijää uhkaa jopa 20 vuoden vankeustuomio.
Valtavia henkilökohtaisia lainoja johtajille
FTX:n johtajat saivat tiettävästi yhteensä 4.1 miljardia dollaria lainoja Alameda Researchilta, mukaan lukien valtavat henkilökohtaiset lainat, jotka olivat todennäköisesti suojaamaton. Kuten konkurssimenettely paljasti, Bankman-Fried sai uskomattoman miljardin dollarin henkilökohtaisia lainoja sekä 1 miljardin dollarin lainan Paper Bird -nimiselle taholle, jossa hänellä oli 2.3 prosentin määräysvalta. Suunnittelujohtaja Nishad Singhille myönnettiin 75 miljoonan dollarin laina, kun taas FTX Digital Marketsin toimitusjohtaja Ryan Salame sai 543 miljoonan dollarin henkilökohtaisen lainan.
FTX-tilanteessa on enemmän tupakoivia aseita kuin ampumaradalla Texasissa, mutta tätä voisi kutsua tupakoivaksi sinkokaaksi – räikeän ilmeinen merkki rikollisista aikeista. On edelleen epäselvää, kuinka suurin osa näistä henkilökohtaisista lainoista käytettiin, mutta menojen takaisinperintä on todennäköisesti selvittäjien tärkeä tehtävä.
Paper Birdille myönnetyt lainat olivat luultavasti vieläkin huolestuttavampia, koska ne näyttävät lisänneen rakenteellisia petoksia luomalla vielä yhden kolmannen osapuolen, joka sekoittaa omaisuutta keskenään. Forbes on esittänyt että osa Paper Bird -rahastoista on saattanut mennä ostamaan osan Binancen osuudesta FTX:ssä, ja Paper Bird sitoutui myös satoja miljoonia dollareita erilaisiin ulkopuolisiin sijoituksiin.
Katso myös: Kuka on kuka FTX-sisäpiirissä
Se sisälsi monia samoja riskipääomarahastoja, jotka tukivat FTX:ää. Kestää aikaa selvittää, oliko tämä taloudellinen insesti rikollinen petos. Mutta se varmasti vastaa laajempaa mallia, jolla Bankman-Fried käytti salaisia virtoja, vipuvaikutusta ja hauskaa rahaa kasvattaakseen petollisesti eri omaisuuserien arvoa.
Finanssitransaktioveron tai lainojen haltijoiden "pelastustoimet".
Siitä puhuen. Kesällä 2022 kryptokarhumarkkinoiden jatkuessa Bankman-Fried nousi valkoiseksi ritariksi ehdottaen pelastuspaketteja sellaisille tahoille kuin konkurssiin menneet kryptolainaajat BlockFi ja Voyager Digital. Tämä oli hetki, jolloin me CoinDeskillä olimme petetyn, tervetulleeksi SBF:n joukossa koko sektorin JP Morgan -tyylisenä backstopperina.
Nyt surullisen kuuluisassa haastattelussa CNBC:n "Squawk Box" -kanavalle Bankman-Fried tanssi ympärille, mistä FTX sai käteistä näihin backstopeihin, ja viittasi näihin päätöksiin vetona, joka voi maksaa tai ei.
Mutta se ei ehkä ollut ollenkaan sitä, mitä oli meneillään. Äskettäisessä kolumnissaan Bloombergin Matt Levine oletti, että FTX esti BlockFin käytön sen FTT hauska raha. Tämä Monopolin pelastuspaketti on puolestaan saattanut olla tarkoitettu salata FTX- ja Alamedan velkoja joka olisi paljastunut aikaisemmin, jos BlockFi olisi mennyt konkurssiin aikaisemmin. Tälle temppulle ei ole edes nimeä, mutta se toistaa monien muiden yrityspetosten loppuvaiheita.
Yhdysvaltalaisen pankin salainen osto
Tutkijat ovat havainneet, että Alameda Research on investoinut 11.5 miljoonaa dollaria pieneen Farmington State Bankin yhteisöpankkiin, joka on yli kaksinkertainen pankin aiempaan nettovarallisuuteen verrattuna. Tämä voi olla laitonta jopa tyhjiössä: Alamedan ei-yhdysvaltalaisena yrityksenä ja sijoitusyrityksenä sen olisi pitänyt päästä eroon useista sääntelyesteistä ennen kuin se olisi voinut hankkia määräysvallan yhdysvaltalaisesta pankista.
FTX-tarinan laajemmassa kontekstissa pankin panos muuttuu "kiistatta laillisesta" "uskomattoman pahaenteiseksi". Yhdysvaltalaisen pankin hallinta olisi voinut sallia Alamedan ja FTX:n osallistua mihin tahansa muuhun sekaannukseen. Vertaa tätä esimerkiksi Pakistanin perustajien yrityksiin ostaa yhdysvaltalaisia pankkeja Bank for Credit and Commerce International, jotka Yhdysvaltain sääntelijät toistuvasti estetty. BCCI osoittautui vielä ilkeämmäksi yksiköksi kuin FTX, ja halusi ostaa yhdysvaltalaisia pankkeja vahvistaakseen maailmanlaajuista rikollista rahanpesuimperiumiaan.
Miksi valtavirta ymmärtää väärin
Nämä ovat monimutkaisia ja monissa tapauksissa vivahteikkaisia petosmuotoja, jotka heijastelevat pitkälti, on sanottava, perinteisen rahoitusmaailman vakiintuneita malleja. Tämä epäselvyys on yksi syy, miksi Bankman-Fried pystyi naamioitumaan rehellisenä pelaajana, ja se on todennäköisesti auttanut pitämään kattavuuden pehmeämpänä jopa romahduksen jälkeen.
Bankman-Fried oli myös luonut a ruma, nörtti kuva vaikea kohdata ilkeän varkauksen kanssa – toisin kuin muut 21-luvun huipputekijät, kuten Mark Zuckerberg ja Adam Neumann. Haastatteluissa hän puhui lumityön ulkopuolisille räätälöityjä hölynpölyjä alasta, joka on jo täynnä ammattikieltä ja monimutkaista tekniikkaa. Hän viljeli poliittista ja sosiaalista vaikutusvaltaa strategisten lahjoitusten verkon kautta epärehellisiä ideologisia lausuntoja.
Katso myös: Kuinka Sam Bankman-Friedin "tehokas" altruismi räjäytti FTX:n | Lausunto
Huijauksensa romahtamisesta lähtien Bankman-Fried on jatkanut vesien mutaamista huolellisesti väärillä kirjeillä, lausunnoilla, haastatteluilla ja twiiteillä. Hän on yrittänyt kuvata itseään hyvää tarkoittavana mutta naiivina lapsena, joka meni päänsä yli ja teki muutaman virhearviointeja. Tämä on pehmeämpi mutta haitallisempi versio kriisinhallintalähestymistavasta, jonka Donald Trump oppi mustahattuisesta mafiajuristilta Roy Cohnilta: Sen sijaan "kiellä, kieltää, kieltää" Bankman-Fried on päättänyt "sekoittaa, kiertää, vääristää".
Ja se on suurelta osin toiminut. Mainstream-ääniä, jotka puhuvat edelleen Bankman-Friedin kontrafaktaalisista puheenaiheista, ovat Kevin O'Leary, joka esittää sijoittajaa todellisuusohjelmassa "Shark Tank". 27. marraskuuta haastattelu Business Insiderin kanssaO'Leary kuvaili Bankman-Friedia "tietäjäksi" ja "luultavasti yhdeksi maailman menestyneimmistä kryptokauppiaista" huolimatta viimeaikaisista tiedoista, jotka viittaavat valtavia kaupankäyntitappioita vaikka ajat olivat hyviä.
O'Learyn asema FTX:n sijoittajana ja aiemmin maksettuna tiedottajana (toivomme varmasti, että nuo tarkastukset selviävät, Kevin!) selittää hänen jatkuvan kiintymyksensä Bankman-Friedia kohtaan ristiriitaisten todisteiden kasvaessa. Mutta hän ei ole kaukana yksin Bankman-Friedin imagoa kiillottamassa. Kahden Stanfordin yliopiston oikeustieteen professorin häpeäksi epäonnistunut poika saa mahdollisuuden puolustaa itseään lavalla New York Timesin DealBook Summit Keskiviikko.
Bankman-Friedin petosten ja varkauksien laajuus ja monimutkaisuus näyttävät kilpailevan Ponzi-huijaajan Bernie Madoffin ja malesialaisen kavaltaja Jho Lowin kanssa. Tietoisesti tai pahanlaatuisen kyvyttömyyden vuoksi petokset toistavat myös paljon suurempia yritysskandaaleja, kuten Worldcomin ja erityisesti Enronin.
Katso myös: Rahanpesun torjuntajärjestelmän kieroutuneet vaikutukset | Lausunto
Rehtorit kaikissa noissa skandaaleissa päätyivät joko vankilaan tai pakenivat lakia. Sam Bankman-Fried ansaitsee selvästi jakaa heidän kohtalonsa.
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/ftx-collapse-crime-not-accident-191558286.html