(Bloomberg) – Samaan aikaan kun finanssimaailma odottaa Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikkaa koskevaa ilmoitusta keskiviikkona iltapäivällä Washingtonissa, jotkut suurimmista joukkovelkakirjarahastojen hoitajista ovat jo tehneet liikkeensä.
Useimmat luetut Bloombergilta
He odottavat, että Fedin puheenjohtaja Jerome Powell vahvistaa heidän odotuksensa perustuen hänen päättäväiseen merkintään, jonka mukaan korot nousevat ensimmäistä kertaa vuoden 2018 jälkeen, todennäköisesti maaliskuusta alkaen, jotta voidaan torjua nopeinta inflaatiota neljään vuosikymmeneen. Talouden toipuessa pandemian häiriöistä kaikki tietävät, että keskuspankki vetää jossain vaiheessa pois suuren osan määrällisen keventämisen kautta tarjoamastaan runsaasta likviditeetistä.
Ennen Fedin toimintaa Vanguard Group Inc. tarkastelee vaihtuvakorkoista velkaa, BlackRock Inc. on matkalla kohti neutraalia duraatiota, ja Pacific Investment Management Co. näkee houkuttelevia korkokauppoja uudelleen avaamassa. Tässä on mitä ihmiset, jotka käsittelevät biljoonien dollarien arvoa hallinnoitavia varoja, odottavat Powellilta ja mitä he tekevät asian eteen:
BlackRock (AUM: 10 biljoonaa dollaria)
Fed "yrittää välittää erittäin, hyvin mitatun lähestymistavan", Marilyn Watson, globaalin peruskorkostrategian johtaja, sanoi haastattelussa Bloomberg TV:n Surveillance-kanavalle. "He aikovat hahmotella erittäin mitatun polun QE:n lopettamiseksi, jonka pitäisi tapahtua maaliskuussa ja mahdollisesti nousuun (hintoihin) maaliskuussa."
Taseen aleneminen "ei välttämättä tarkoita erityisen korkeampaa tuottoa, alkaisipa se tämän vuoden toisella puoliskolla tai etenisipä se vuoteen 2023 tai sen jälkeen", hän sanoi. ”Markkinat hinnoittelevat jo, ehkä ylihinnoittelevat, tämän vuoden korkotason. Se on hinnoiteltu neljässä vaelluksessa. Se saattaa olla hieman liikaa."
Rahanhoitoyhtiö muuttaa jonkin verran duraatiota joukkovelkakirjasalkussaan. "Duraation suhteen alamme mennä hieman lähemmäs kotiamme salkkujemme korkoherkkyyden suhteen", Watson sanoi. "Silloin, kun olimme olleet lyhyt tai alipainoinen esimerkiksi Treasuriesissa, olemme nyt hieman lähempänä neutraalia."
Taloudesta: ”Odotamme kasvun jatkuvan vahvana ja vahvana, mutta tällä hetkellä vastatuulet kasvavat. Ukrainaan liittyvissä ongelmissa on enemmän epävarmuutta, epävarmuustekijöitä on enemmän, kun otetaan huomioon eri alueiden hidastuminen, kun otetaan huomioon omikroni."
Vanguard (AUM: 8.5 biljoonaa dollaria)
Vanguard ennustaa yhden koronnousun vuosineljänneksellä lähes nollasta, kunnes korot saavuttavat 2 prosentin 2.5 prosentin rajan. Kun arvostukset ovat täydessä puolella ja korkoahdistuksen aiheuttama volatiliteetti, omaisuudenhoitoyhtiö odottaa luottomarginaalien supistuvan näiltä tasoilta, kun Fed alkaa vetää tukea, sanoi luottopäällikkö Chris Alwine.
"Politiikan kiristäminen ei suista taloutta", Alwine sanoi. ”Historia on osoittanut, että tiukentumisesta ilmoittaminen ja käyttöönotto liittyy laajempiin leviämiin. Ja me olemme eläneet sitä."
Alwinen mukaan Vanguard asettaa lainoja etusijalle osittain siksi, että niillä voi olla vaihtuvakorkoinen suoja tulevalta korotukselta. Se keskittyy myös niin sanottuihin nouseviin tähtiin, roskakoristeisiin yrityksiin, jotka ovat investointitason kärjessä, ja pandemiaaloihin, jotka eivät ole täysin toipuneet, kuten lentoyhtiöt.
"Vuodelle 2022 olemme varovaisia", hän sanoi. ”Näkemyksenämme on kärsivällisyyden vuosi. Ei ole vuosi olla vaarassa."
Pimco (AUM: 2.2 biljoonaa dollaria)
Toi
"Olemme edelleen rakentavia keskuspankin kyvyssä kiristää rahapolitiikkaa äärimmäisen elvyttävältä tasolta", hän sanoi ja lisäsi, että "meille on tärkeää keskittyä paitsi talousnäkymiin ja inflaationäkymiin, jotka vaikuttavat keskuspankkipolitiikkaan, myös tunnusta, että arvostukset ovat erittäin, erittäin tärkeitä, ja keskity siihen, mitä arvostukset kertovat meille tästä kehityksestä."
Aloja, jotka alkavat näyttää kiinnostavilta Mittalille, ovat altistuminen matkailulle ja kuljetuksille, kuten lentoyhtiöille ja risteilyyhtiöille, vakuuksien ja laadukkaiden hotellivelkojen kautta, hän sanoi. Huippuluokitetut vakuudelliset lainasitoumukset ja vakuudelliset asuntolainavakuudelliset arvopaperit ovat myös houkuttelevia. Hän näkee myös mahdollisuuksia lisätä näkyvyyttä yksityisiin luottoihin.
Nuveen (AUM: 1.2 biljoonaa dollaria)
Jotkut sijoittajat ovat karkaamassa korkealuokkaisista yritysluotoista, koska korkojen nousuun liittyvä epävakaus uhkaa vähentää tuottoa. Viime vuoden lopusta lähtien Nuveen on pyrkinyt vähentämään osan riskeistä, jotka liittyvät laadukkaampiin, pidemmän aikavälin eroihin pitämällä duraatiota vertailuindeksiään lyhyempänä, sanoi Tony Rodriguez, korkostrategian johtaja.
"Nämä eivät ole dramaattisia liikkeitä", Rodriguez sanoi ja lisäsi, että markkinat edelleen "keskustelevat siitä, pitäisikö olla yllättynyt" Fedin päätöksistä.
Rodriguez odottaa keskuspankin pitävän "vaatimattoman haukkaraista retoriikkaa" ilman tiukennuksia maaliskuun kokoukseen asti.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 miljardia dollaria)
"Pieni volatiliteetti täällä ja piikki osakemarkkinoilla eivät todellakaan saa meitä kääntämään salkkua", sanoi Walter Kilcullen, Yhdysvaltain korkean tuoton johtaja. Kilcullen on vakuuttunut siitä, että jotkin niin sanotut langenneet enkelit, kuten investointitason aseman menettäneet yritykset tunnetaan, palaavat korkealuokkaisiin yrityksiin kärsittyään pandemian aikana tapahtuneesta luokitusten alentamisesta. Hän kiinnittää myös erityistä huomiota riskialttiisiin sektoreihin, kuten lentomatkoihin, risteilyihin ja pelaamiseen.
Kilcullen ei odota Fedin "tekevän lupauksia" keskiviikkona, mutta sanoi, että Powellin puhetta talouden tilasta seurataan tiiviisti. Inflaatiopaineet, joita osittain kompensoivat alentuneet työttömyysluvut, toimitusketjun häiriöt ja palkkojen elpyminen, vaikuttavat jo blue-chip-yritysten tuloihin ja alkavat levitä korkeatuottoisille, hän sanoi.
Muualla luottomarkkinoilla:
Amerikka
Kanadan keskuspankki piti korot ennallaan, mutta ilmoitti voivansa kiristää rahapolitiikkaa lähiviikkoina hillitäkseen korkeimman inflaation kolmeen vuosikymmeneen.
Yhdysvaltain roskalainat ovat valmiita aiheuttamaan suurimman kuukausittaisen tappion pandemian puhkeamisen jälkeen maaliskuussa 2020, kun tuotot nousivat lähes 5 prosenttiin, korkein yli 14 kuukauteen
Piilolinssien valmistaja ABB/Con-Cise Optical Group LLC:llä on lisääntynyt jälleenrahoitusriski, kun Covid-19-pandemia painaa edelleen sen myyntiä
Saat päivityksiä tarjouksista napsauttamalla tästä New Issue Monitoriin
Saat lisätietoja napsauttamalla tätä saadaksesi Credit Daybook Americas -julkaisun
EMEA
Mitä lyhyempi, sitä parempi on mantra velkasijoittajille, jotka suojaavat itseään markkinoiden villeiltä epävakausilta tänä vuonna.
Suomen, EIP:n ja Saksan Brandenburgin osavaltion julkisen sektorin kysymykset ovat yksi sopimuksista, jotka pitävät Euroopan ensisijaisen joukkovelkakirjakaupan auki keskiviikkona, kun markkinoiden huomio siirtyy Yhdysvaltain keskuspankin keskeiseen kokoukseen.
Korkeiden tuottojen ja mahdollisten valtion hintakattojen puristamana eurooppalaiset laitokset ryntäävät joukkovelkakirjamarkkinoille
Immofinanzin johto sanoi lausunnossaan, että CPI Property Groupin pakollinen ostotarjous on liian alhainen ja osakkeenomistajien tulisi hylätä tarjous.
Aasia
Aasian yritysten joukkovelkakirjat ovat säästyneet tämän viikon laajemmalta markkinakierteeltä, sillä Kiinan velkaantuminen on hillinnyt Yhdysvaltain politiikan kiristyksen vaikutuksia.
Bloombergin Aasian dollarimääräisen velkaindeksin erot, joista Kiinan setelit muodostavat suurimman osan, kavensivat tällä viikolla 2 peruspistettä
Tämä on ristiriidassa Yhdysvaltojen korkealuokkaisten velkojen palkkioiden kanssa, jotka ovat kasvaneet eniten sitten joulukuun 2020
Samaan aikaan ensisijassa liikkeeseenlaskijat ovat pysyneet enimmäkseen sivussa ennen Fedin päätöstä myöhemmin päivällä
Ahdingossa oleva kiinteistöyhtiö China Evergrande Group pitää neuvottelupuhelun sijoittajien kanssa
(Päivitykset Kilcullenin kommenteilla Western Asset -osiossa)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html