Perjantain työpaikkaraportti voi olla tapaus, jossa hyvät uutiset eivät ole todella hyviä

Sijoittajat seuraavat tarkasti perjantaina julkaistavaa nonfarm-palkkaraporttia, mutta eivät tavallisista syistä.

Normaaleina aikoina vahvaa työllistymistä ja nousevia palkkoja pidettäisiin hyvänä asiana. Mutta nykyään ne ovat juuri sitä, mitä Yhdysvaltain talous ei tarvitse, kun poliittiset päättäjät yrittävät voittaa inflaatioongelman, joka ei vain näytä katoavan.

sijoittamiseen liittyviä uutisia

Sijoittajien huomio kääntyy pois Fedin puheesta ja lähempänä perjantain työpaikkaraporttia vihjeiden saamiseksi

"Huonot uutiset ovat yhtä hyviä uutisia, hyvät uutiset ovat huonoja uutisia", Dreyfus-Mellonin pääekonomisti Vincent Reinhart sanoi kuvaillessaan sijoittajien mielipidettä työtilastokeskuksen tärkeimpien työllisyyslukujen suhteen. ”Sijoittajien huolenaiheissa hallitseva tekijä on melko tasaisesti Fedin tiukentaminen. Kun he saavat huonoja uutisia taloudesta, se tarkoittaa, että Fed kiristää vähemmän.

Dow Jonesin haastattelemat taloustieteilijät odottavat perjantaina klo 8 ET ilmestyvän raportin osoittavan, että palkkasummat kasvoivat syyskuussa 30 275,000:lla, kun taas työttömyysaste pysyi 3.7 prosentissa. Vähintään yhtä tärkeää on, että arvioiden mukaan keskimääräinen tuntipalkka kasvaa 0.3 % kuukaudessa ja 5.1 % vuoden takaisesta. Jälkimmäinen luku olisi hieman alle elokuun raportin.

Mikä tahansa poikkeama sen yläpuolella voisi olla merkki siitä, että Federal Reserven on ryhdyttävä entistä aggressiivisemmin inflaatioon, mikä tarkoittaa korkeampia korkoja. Päinvastoin pienemmät luvut saattavat antaa ainakin toivonpilkan siitä, että elinkustannusten nousu on ainakin laantumassa.

Wall Streetin ennustajat olivat erimielisiä siitä, miten yllätys voisi tulla, ja useimmat olivat yksimielisiä. Esimerkiksi Citigroup odottaa 265,000 285,000 voittoa, kun taas Nomura odottaa XNUMX XNUMX voittoa.

Sijoittajat keskittyvät siihen, mitä palkat sanovat työmarkkinoiden tilasta.

Jopa konsensuksen saavuttaminen 5.1 prosentin korotuksella tarkoittaa, että palkkapaineet "on edelleen korkealla". Markkinat saattavat haluta harkita uudelleen järkeviä näkemyksiä siitä, mitä Fed aikoo tehdä", sanoi Beth Ann Bovino, yhdysvaltalainen S&P Global Ratingsin pääekonomisti. "Fed suunnittelee aggressiivista asennetta. Kuumempi palkkalukema vain vahvistaisi heidän asemansa."

Päättäjät etsivät pohjimmiltaan kultakutria – yrittävät löytää rahapolitiikkaa, joka on riittävän rajoittavaa laskeakseen hintoja, vaikkakaan ei ole niin tiukkaa, että se vetää talouden jyrkälle taantumaan.

Viime päivien kommentit osoittavat, että viranomaiset pitävät edelleen inflaation hidastamista ensisijaisena ja ovat valmiita uhraamaan talouskasvun sen saavuttamiseksi.

"Haluan amerikkalaisten ansaitsevan enemmän rahaa. Haluan, että perheillä on enemmän rahaa laittaa ruokaa pöytään. Mutta sen on oltava sopusoinnussa vakaan talouden, 2 prosentin kasvun talouden kanssa" inflaatiossa, Minneapolisin keskuspankin pääjohtaja Neel Kashkari sanoi torstaina Q&A-istunnossa konferenssissa. ”Palkkakasvu on suurempi kuin odotat 2 prosentin inflaatiota tuottavassa taloudessa. Joten se huolestuttaa minua."

Samoin Atlantan keskuspankin pääjohtaja Raphael Bostic sanoi keskiviikkona, että hänen mielestään inflaatiotaistelu "on todennäköisesti vielä alkuaikoina" ja mainitsi edelleen kireät työmarkkinat todisteena. Kuvernööri Lisa Cook sanoi torstaina, että hän näkee edelleen liian korkean inflaation ja odottaa "menevien koronnostojen" olevan tarpeen.

Huoli kuitenkin ovat muuttuneet markkinoilla viime aikoina Fed tekee mieluummin liikaa kuin liian vähän, sillä jotkin viime päivien indikaattorit ovat osoittaneet inflaatiopaineiden löystymistä.

Instituutti Supply Management raportoi keskiviikkona, että sen syyskuun tutkimus osoitti, että hintaodotukset ovat lähellä alhaisimpia tasoja pandemian alkupäivien jälkeen.

Tuoreet BLS-tiedot osoittivat, että kaukoliikenteen kuorma-autotoimitusten hinnat laskivat 1.5 % elokuussa ja ovat selvästi tammikuun ennätyshuippunsa ulkopuolella (tosin edelleen lähes 22 % enemmän kuin vuosi sitten).

Lopulta outplacement-yritys Challenger, Gray & Christmas ilmoitti asiasta torstaina työpaikkojen leikkaukset kasvoivat 46.4 prosenttia syyskuussa kuukauden takaisesta (vaikka ne ovat alhaisimmillaan tähän päivään mennessä sen jälkeen, kun yritys aloitti tietojen seurannan vuonna 1993). Myös BLS ilmoitti asiasta tiistaina Avoimet työpaikat vähenivät 1.1 miljoonalla elokuussa.

Silti Fed todennäköisesti jatkaa työntämistä, ja mahdollisuudet kasvavat, että talous joutuu taantumaan, jos ei tänä vuonna, niin vuonna 2023.

”Fed:n virhe on jo tehty eli se, että se ei edennyt inflaation nousua edeltäen. Joten sen on tuplattava, jos se aikoo käsitellä inflaatioongelmaa”, Reinhart sanoi. "Kyllä, taantuma on väistämätön. Kyllä, Fedin politiikka todennäköisesti pahentaa tilannetta. Mutta Fedin politiikkavirhe oli aiemmin, ei nyt. Se tulee kiinni edellisen virheensä takia. Siksi taantuma on nurkan takana."

Vaikka perjantain luku on heikko, Fed reagoi harvoin yhden kuukauden datapisteeseen.

"Fed jatkaa vaellusta siihen asti, kunnes työmarkkinat murtuvat. Meille tämä tarkoittaa, että keskuspankki on vakuuttunut siitä, että palkkasumman kasvu on hidastunut ja työttömyys on nousussa", Bank of American korkostrategi Meghan Swiber sanoi asiakasmuistiossa. Todellisuudessa Swiber sanoi, että se tarkoittaa todennäköisesti mitään muutosta, ennen kuin talous todella menettää työpaikkoja.

Oli kuitenkin yksi tapaus, jossa Fed näytti reagoivan yhteen tietopisteeseen tai kahteen kohtaan tarkemmin.

Kesäkuussa keskuspankki oli asetetaan hyväksymään 0.5 prosenttiyksikköä koron nousu. Mutta odotettua korkeampi kuluttajahintaindeksin lukema yhdistettynä kohonneisiin inflaatio-odotuksiin kuluttajien mielipidetutkimuksessa sai päätöksentekijät siirtymään 11. tuntiin 0.75 prosenttiyksikön muutos.

Tämän pitäisi toimia muistutuksena siitä, kuinka Fed on keskittynyt puhtaisiin inflaatiolukemiin, ja perjantain raporttia voidaan pitää tangentiaalina, sanoi Shannon Saccocia, SVB Private Bankin sijoitusjohtaja.

"En usko, että Fed aikoo kääntyä tai taukoa tai mitään sellaista ennen vuoden loppua, ei todellakaan työpaikkatietojen vuoksi", Saccocia sanoi.

Hän lisäsi, että ensi viikon kuluttajahintaindeksi on todennäköisesti merkityksellisempi, kun kyse on muutoksesta Fedin asenteissa.

”Palkat on nyt upotettu kustannusrakenteeseen, eikä se muutu. He todennäköisesti painottavat enemmän elintarvikkeiden ja asuntojen hintoja kiinnostuksen kohteidensa suhteen, koska kaikki mitä nyt [palkkojen kanssa] voi tapahtua, on vakiintuminen nykyiselle tasolle", Saccocia sanoi. "Kaikki tämän lehden [perjantaina] saamamme lisäykset ovat todennäköisesti väliaikaisia, ja niitä lieventää käsitys, että tässä kaikessa on kyse kuluttajahintaindeksistä."