Ilmaisen kassavirran tuotto kirjaa neljännesvuosittaisen laskun vuoden 2 toisella neljänneksellä

S&P 500:n vapaa kassavirta (FCF) on edelleen terveellä keskimääräistä korkeammalla tasolla, mutta FCF-tuoton lasku on hälyttävää, kun otetaan huomioon yritysten hidastuva talous. Lasken nämä mittarit sen perusteella S&P Global's (SPGI) -metodologia, joka summaa yksittäiset S&P 500:n osatekijät markkina-arvolle ja taloudelliselle kirjanpitoarvolle ennen kuin niitä käytetään mittareiden laskemiseen. Kutsun tätä "aggregaatti"-metodologiaksi.

Tämä raportti on lyhennetty versio S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Posts Quarterly Decline in 2Q22, yksi neljännesvuosittaisista sarjoistani perusmarkkinoiden ja sektorien trendeistä. Tutkimukseni perustuu uusimpiin auditoituihin taloustietoihin, jotka ovat 1Q22 10-Q useimmille yrityksille. Hintatiedot ovat 5.

Jäljellä oleva FCF-tuotto putoaa 2Q22:ssa

S&P 500:n perässä oleva FCF-tuotto laski 2.25 %:sta 6 30 %:iin 22.

Vain neljällä S&P 500 -sektorilla FCF-tuotto nousi 6:sta 30.

Avaintiedot valituista S&P 500 -aloista

11.2 %:n FCF-tuoton ansiosta sijoittajat saavat enemmän FCF:ää sijoitusdollarillaan Telecom Services -sektorilla kuin millään muulla sektorilla 8. Toisaalta kiinteistösektorilla, -12 %, on tällä hetkellä alhaisin FCF-tuotto kaikista S&P 22 -sektoreista.

Telepalvelu-, Energia-, Kiinteistö- ja Terveydenhuolto-sektoreilla FCF-tuotto nousi kummallakin 6:sta 30.

Alla korostan Telecom Services -sektoria, jonka FCF-tuotto parani edellisvuodesta eniten.

Esimerkki sektorianalyysistä: Televiestintäpalvelut

Kuvassa 1 näkyy, että Telecom Services -sektorin FCF-tuotto nousi -0.9 %:sta 9. 30 %:iin 21. Televiestintäpalvelusektorin FCF nousi -11.2 miljardista dollarista vuoden 8 ensimmäisellä neljänneksellä 12 miljardiin dollariin vuonna 22, kun taas yritysten arvo laski 14.0 biljoonasta dollarista 2 21 biljoonaan dollariin 147.7.

Kuva 1: Televiestintäpalveluiden FCF-tuotto: 2004 – 8

12. elokuuta 2022 mittausjakso käyttää hintatietoja kyseisestä päivämäärästä ja sisältää taloudelliset tiedot 2Q22 10-Qs: stä, koska tämä on varhaisin päivämäärä, jolta kaikki S&P 2 -komponenttien 22Q10 500-Q-arvot olivat saatavilla.

Kuvassa 2 verrataan televiestintäpalvelusektorin FCF:n ja yritysarvon kehitystä vuodesta 2004 lähtien. Summaan yksittäiset S&P 500/sektori osatekijät vapaalle kassavirralle ja yrityksen arvolle. Kutsun tätä lähestymistapaa "Aggregate"-metodologiaksi, ja se vastaa S&P Globalin (SPGI) metodologiaa näihin laskelmiin.

Kuva 2: Televiestintäpalvelujen FCF- ja yritysarvo: joulukuu 2004 – 8

12. elokuuta 2022 mittausjakso käyttää hintatietoja kyseisestä päivämäärästä ja sisältää taloudelliset tiedot 2Q22 10-Qs: stä, koska tämä on varhaisin päivämäärä, jolta kaikki S&P 2 -komponenttien 22Q10 500-Q-arvot olivat saatavilla.

Yhdistelmämenetelmä tarjoaa suoraviivaisen kuvan koko S&P 500 / -sektorista markkina-arvosta tai indeksipainotuksesta riippumatta, ja se vastaa sitä, miten S&P Global (SPGI) laskee S&P 500: n mittarit.

Lisänäkökulmaa varten vertaan vapaan kassavirran Aggregate-menetelmää kahteen muuhun markkinapainotettuun menetelmään: markkinapainotettuihin mittareihin ja markkinapainotettuihin ohjaimiin. Jokaisella menetelmällä on hyvät ja huonot puolensa, jotka on kuvattu yksityiskohtaisesti liitteessä.

Kuvassa 3 verrataan näitä kolmea menetelmää telepalvelusektorin peräkkäisten FCF-tuottojen laskemiseksi.

Kuva 3: Televiestintäpalveluiden FCF-tuottometodologioiden jälkeinen vertailu: joulukuu 2004 – 8

12. elokuuta 2022 mittausjakso käyttää hintatietoja kyseisestä päivämäärästä ja sisältää taloudelliset tiedot 2Q22 10-Qs: stä, koska tämä on varhaisin päivämäärä, jolta kaikki S&P 2 -komponenttien 22Q10 500-Q-arvot olivat saatavilla.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini eivät saa mitään korvausta kirjoittaakseen tietystä osasta, tyylistä tai teemasta.

Liite: FCF -tuoton analysointi eri painotusmenetelmillä

Johdan yllä olevat mittarit laskemalla yhteen yksittäiset S&P 500 / sektorin osatekijät vapaan kassavirran ja yrityksen arvon laskemiseksi jäljellä olevan FCF-tuoton laskemiseksi. Kutsun tätä lähestymistapaa "yhdistelmämenetelmäksi".

Yhdistelmämenetelmä tarjoaa suoraviivaisen kuvan koko S&P 500 / -sektorista markkina-arvosta tai indeksipainotuksesta riippumatta, ja se vastaa sitä, miten S&P Global (SPGI) laskee S&P 500: n mittarit.

Lisänäkökulmaksi vertailen vapaan kassavirran yhdistelmämenetelmää kahteen muuhun markkinapainotteiseen menetelmään. Nämä markkinapainotetut menetelmät lisäävät arvoa suhdeluvuille, jotka eivät sisällä markkina-arvoja, esim. ROIC ja sen ohjaimet, mutta sisällytän ne kuitenkin tähän vertailuun:

Markkinapainotetut mittarit - lasketaan markkina-cap-painotuksella yksittäisten yritysten jäljellä oleva FCF-tuotto suhteessa niiden alaan tai S&P 500: n kokonaismäärään kullakin ajanjaksolla. Yksityiskohdat:

1. Yrityksen paino on yhtä suuri kuin yrityksen markkina-arvo jaettuna S&P 500: n / sen sektorin markkina-arvolla
2. Kerrotaan jokaisen yrityksen jäljellä oleva FCF-tuotto sen painolla
3. S&P 500 / Sektorin jäljellä oleva FCF-tuotto on yhtä suuri kuin kaikkien S&P 500 / -sektorin yritysten painotettujen jäljellä olevien FCF-tuottojen summa.

Markkinapainotetut kuljettajat - laskettu markkina-cap-painotuksella FCF ja yritysarvo kunkin sektorin yksittäisille yrityksille kullakin ajanjaksolla. Yksityiskohdat:

1. Yrityksen paino on yhtä suuri kuin yrityksen markkina-arvo jaettuna S&P 500: n / sen sektorin markkina-arvolla
2. Lasken kunkin yrityksen vapaan kassavirran ja yrityksen arvon painolla
3. Yhteenvetona painotettu FCF ja painotettu yritysarvo kullekin yritykselle S&P 500 / kullakin sektorilla kunkin sektorin painotetun FCF: n ja painotetun yritysarvon määrittämiseksi
4. S&P 500 / Sektorin jäljessä oleva FCF-tuotto on yhtä suuri kuin painotettu S&P 500 / sektorin FCF-tuotto jaettuna painotetulla S&P 500 / sektorin yritysarvolla

Jokaisella menetelmällä on hyvät ja huonot puolensa, kuten alla on esitetty:

Kokoomamenetelmä

Plussat:

• Suoraviivainen katsaus koko S&P 500:aan/sektori, yrityksen koosta tai painotuksesta riippumatta.
• Vastaa sitä, miten S&P Global laskee S&P 500: n mittaritiedot.

Miinukset:

• Haavoittuva yritysryhmään tulevien tai sieltä poistuvien yritysten vaikutuksille, jotka saattavat vaikuttaa kohtuuttomasti yhteenlaskettuihin arvoihin. Altis myös poikkeavuuksille jossakin jaksossa.

Markkinapainotetut mittarit menetelmä

Plussat:

• Selvittää yrityksen markkina-arvon suhteessa S&P 500 / sektoriin ja painottaa sen mittareita vastaavasti.

Miinukset:

• Haavoittuva poikkeaville tuloksille, mikä vaikuttaa suhteettomasti perässä olevaan FCF-tuottoon.

Markkinapainotettujen kuljettajien menetelmä

Plussat:

• Selvittää yrityksen markkina-arvon suhteessa S&P 500 / sektoriin ja punnitsee sen vapaan kassavirran ja yrityksen arvon vastaavasti.
• Lieventää yhden yrityksen ulkopuolisten tulosten suhteetonta vaikutusta kokonaistuloksiin.

Miinukset:

• Haihtuvampi, koska se painottaa suuria muutoksia FCF: ssä ja yrityksen arvossa painotetuille yrityksille.