Neljä arvo-osakkeen poimintaa energiasektorilta välttelevältä rahastonhoitajalta

Jensenin tärkein sijoitusväline on 9.1 miljardin dollarin Jensen Quality Growth Fund
JENIX,
-2.97%,
jonka Morningstar on arvioinut viisi tähteä (korkein). Jensen Quality Value Fund on pienempi, 183 miljoonan dollarin varat, ja sillä on neljän tähden luokitus. Jensen Investment Management sijaitsee Lake Oswegossa, Oren osavaltiossa, ja sillä on noin 13 miljardin dollarin omaisuutta aktiivisessa hallinnoinnissa.

Haastattelun aikana Tyra Pratt, Jensen Quality Value Fundin johtaja
JNVIX,
-3.56%,
keskusteli neljästä omistuksestaan, joista kolme on tänä vuonna kärsineitä kuluttajien harkinnanvaraisia ​​tuotteita.

Rob McIver, Jensenin toimitusjohtaja, joka hallinnoi yhdessä Quality Growth Fund -rahastoa, oli myös paikalla ja selitti, miksi yritys ei sijoita energia-alalle.

Tämä saattaa näyttää asettavan yrityksen vaikeaan asemaan - loppujen lopuksi S&P 500 -energiasektori on tuottanut 50 prosenttia tänä vuonna. Toisaalta, jos katsomme 10 vuotta taaksepäin, sektorin kokonaistuotto on ollut vain 76 %, kun koko S&P 243 -indeksi on 500 %.
SPX,
+ 0.13%.
(Kaikki tämän artikkelin tuotot sisältävät uudelleen sijoitetut osingot.)

Syy, miksi Jensen välttää energia-alaa, on yksinkertainen: useimmat alan yritykset eivät voi läpäistä alkuvaatimusta saavuttamalla jatkuvasti 15 prosentin ROE. Vuoden aikana, jolloin West Texasin raakaöljyn hinta
CL.1,
-6.85%
on noussut 53 % kesäkuun 15. päivään, termiinisopimushintoihin perustuen, energiayhtiöiden kassavirta on "uskomattoman positiivinen", McIver sanoi. Mutta energiantuottajilla on sisäänrakennettu haitta pitkäaikaisille sijoittajille.

Jos yritys täyttää Jensenin alkuperäisen tavoitteen ja vähintään 15 prosentin ROE 10 peräkkäisenä vuonna, yrityksen salkunhoitajat suorittavat sen jälkeen tiukan laadullisen arvioinnin. McIver sanoi, että muutama vuosi sitten, kun energiayhtiö läpäisi alkuseulonnan, "emme olleet tyytyväisiä siihen, että yritys tuotti tuotetta, jota he eivät hinnoitelleet itse."

Energiayhtiöiden huimat voitot seuraavat nyt "pitkän omistaja-arvon tuhoamisen ajanjaksoa", McIver sanoi. ”Kysynnän ja tarjonnan voimat ovat suuremmat kuin näiden yritysten hinnoittelumahdollisuudet. Hinta on kaupallinen."

Energiasektorin välttäminen nyt on hillinnyt molempien rahastojen tuottoa tänä vuonna, mitä Pratt kutsui "lyhyen aikavälin häiriöksi" pitkän aikavälin sijoitusstrategiassa.

Arvon aika

Aloitetaan Wisdom Tree Investmentsin osakestrategiapäällikön Jeff Wenigerin Twitter-viestillä:

Saatamme olla arvosyklin alkuvaiheessa – jolle on ominaista sellaisten yritysten parempi suorituskyky, jotka pyrkivät myymään tulostaan ​​ja myyntiin vähemmän kuin kasvuosakkeilla. Arvoyhtiöillä on myös yleensä vakaammat voitot, mikä sopii hyvin Jensenin alkuperäiseen seulontamenetelmään.

Tässä on yksinkertaisempi kaavio, joka näyttää, kuinka S&P 500 Value Index on menestynyt S&P 500 Growth Indexiä ja koko vertailuindeksiä paremmin tänä vuonna:

Se jää nähtäväksi johtaako Federal Reserven pyrkimys alentaa inflaatiota taantumaan, mutta pandemian aikakauden keskuspankkien ja finanssipoliittisten elvytystoimien kääntyminen on vaikuttanut osakkeisiin melkoisesti vuoden 2022 aikana, ja arvostrategiat ovat loistaneet vuosia kestäneen heikomman tuloksen jälkeen härkämarkkinoiden aikana.

Neljä arvopaperivalikoimaa

Pratt selitti, että Jensen Quality Value Fund on enimmäkseen keskittynyt keskisuurten yhtiöiden osakkeisiin, kun taas yrityksen Quality Growth Fund on pääasiassa suuriin yhtiöihin. Rahasto omistaa tyypillisesti 30-50 yrityksen osakkeita.

Hän mainitsi neljä esimerkkiä rahaston hallussa olevista osakkeista – yhden terveydenhuollon nimen ja kolme kuluttajan harkinnanvaraista osaketta. Toistaiseksi vuonna 2022 S&P 500:n terveydenhuoltosektorilla on mennyt suhteellisen hyvin 13 prosentin laskulla, kun taas kuluttajien harkinnanvarainen sektori on pudonnut 31 prosenttia.

Hän kuvaili kuluttajien harkinnanvaraista reittiä Jensenille "mahdollisuudeksi" lisätä omistustaan ​​"kestävämmistä" yrityksistä, joilla on kilpailuetuja.

Tässä on neljä osaketta, joista Pratt keskusteli:

Taulukko sisältää 12 kuukauden osakekohtaisten tulosarvioiden nousut, jotka voivat olla kiinnostavia, koska ne voivat auttaa nostamaan osakekursseja ajan myötä. He eivät ilmeisesti ole tehneet niin tänä vuonna, ja Jensen noudattaa erittäin pitkän aikavälin strategiaa. Tänä vuonna molemmilla sektoreilla punnitut rullaavat 12 kuukauden yhteenlasketut EPS-arviot ovat laskeneet 1 %.

Tässä Prattin kommentit neljästä yrityksestä:

• Encompass Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  tarjoaa laitoskuntoutuspalveluita, joita Pratt kuvaili toimialaksi, jolla on korkeat pääsyn esteet. Hän sanoi, että yhtiön johtavaa markkinaosuutta lisää sen teknologia, joka auttaa sitä koordinoimaan potilaita laitoksilleen lähettävien sairaaloiden kanssa. Yhtiöllä on "suotuisat pitkän aikavälin näkymät" suurten ikäluokkien väestön ikääntymisen vuoksi, hän lisäsi.

• Pool Corp.
  POOL,
  + 0.55%
  oli selvä suosikki sijoittajien keskuudessa pandemian alkuvaiheessa, kun ihmiset keskittyivät kotinsa parantamiseen. Sijoittajat ovat kuitenkin karkoituneet tänä vuonna, kun talous on avautunut uudelleen. Yritys on suurin allastarvikkeiden jakelija USA:n pienyritysten kautta. Pratt sanoi, että yhtiöllä on hintaetu, koska heidän myymänsä uima-altaan rakennus- ja kunnossapitoyritykset voivat työskennellä vain yhden toimittajan kanssa. Kuten jokainen, jolla on uima-allas, voi kertoa, huolto tuskin on "harkinnanvaraista", vaikka yritys toimiikin S&P-sektorilla tällä nimellä.

• Seuraavana on Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  joka tarjoaa maataloustarvikkeita ja työkaluja tee-se-itse-kuluttajille ja keskittyy markkinoihin, jotka Home Depot Inc:n "tyypillisesti jättävät huomiotta".
  HD,
  -0.06%
  ja Lowe's Cos.
  MATALA,
  + 1.31%,
  Pratt sanoi. Hän mainitsi yrityksen "ainutlaatuisen tuotevalikoiman", joka on noin puolet syötävistä/kulutustuotteista, mukaan lukien karjanrehu ja maataloustarvikkeet.

• Viimeinen on Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  joka on lastenvaatteiden jälleenmyyjä omilla tunnetuilla brändeillä, mukaan lukien OshKosh. Pratt näkee Carterin pitkän aikavälin puolustuspelinä, osittain siksi, että vauvojen ja lasten vaatteet ovat vähemmän syklisiä, koska vaatteet on vaihdettava nopeasti. "Siellä on myös muotielementti" Carterin tuotemerkkien takia, hän sanoi.

Älä missaa: Tässä on voittoisa sijoitusstrategia pitkän hyödykepulan ajanjaksolle