Unohda taantuma – Yhdysvallat on matkalla kohti "hidasta taantumaa", joka voi kestää koko vuoden, Moody's varoittaa

Wall Streetin yleinen näkemys on, että kun Federal Reserve laskee korkoja helpottaakseen sijoittajien ja kuluttajien aiheuttamaa iskua, Yhdysvaltain talous todennäköisesti ajautuu lyhyeen taantumaan vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla, mutta se on ohi jo kauan ennen vuoden loppu.

Zandi kuitenkin uskoo, että Fedin aggressiivisimmilla koronnostoilla vuosikymmeniin on haitallinen vaikutus BKT:n kasvuun, mutta hänen mielestään Yhdysvaltain vahvat työmarkkinat ja muut kuluttajaan liittyvät tekijät auttavat estämään talouden suoran supistumisen.

"Ei ole epäilystäkään siitä, että talous kamppailee tulevana vuonna, kun Fed pyrkii hillitsemään korkeaa inflaatiota, mutta perusnäkymien mukaan Fed pystyy saavuttamaan tämän ilman taantumaa", Zandi sanoi muistiossa.

Ennusteiden mukaan Zandi odottaa Yhdysvaltain bruttokansantuotteen kasvavan noin prosentin tai vähemmän vuodessa vuoden 1 kaikkien neljän vuosineljänneksen aikana.

Zandi ei ole yksin näkemyksessään, että Yhdysvaltain talous välttelee taantumaa tänä vuonna. Goldman Sachs -konserni
GS,
+ 0.43%
pääekonomisti Jan Hatziuksella on samanlainen näkemys, kuten muillakin Wall Streetin korkean profiilin nimillä.

Zandin näkemys eroaa siitä, että hän odottaa huomattavaa taloudellista tuskaa, mutta uskoo sen saapuvan pidemmällä aikavälillä, mikä helpottaa kuluttajien ja sijoittajien selviytymistä hänen huomautuksensa mukaan.

Tämän näkemyksen perustana on ajatus, että Fed pystyy luopumaan koronnostoistaan ​​ennen kuin se iskee taloutta uudella "poliittisella virheellä", jollainen, jonka jotkut uskovat tehneensä, kun se lykkäsi korkojen nostamista vuoteen 2022 perustuen katsoi, että inflaatio oli "väliaikaista".

Lue myös: Whartonin Jeremy Siegel syyttää Fedia 110-vuotisen historiansa suurimmista politiikan virheistä

Vaikka taantuma nähdään tyypillisesti kahtena peräkkäisenä neljänneksenä talouden supistumisesta, Kansallisella taloustutkimuksen toimistolla on viimeinen sana julistaessaan, milloin taantuma virallisesti alkoi – ja milloin se virallisesti päättyy.

Vaikka Yhdysvaltain talous välttyisi rankaiselta, työpaikkoja tuhoavalta romahdukselta, amerikkalaiset voivat silti tuntea omaisuuden ja asuntojen hintojen laskun aiheuttaman pistelyn, Zandi lisäsi.

Moody's odottaa talouskasvun saavuttavan pohjansa 0.8 %:iin tämän vuoden kolmannella neljänneksellä. Zandi ja hänen tiiminsä eivät odota BKT:n kasvuvauhdin ylittävän 2 prosenttia ennen vuoden 2024 kolmatta neljännestä.

Mikä on 'hidastus'?

Taloustieteilijät näkevät noin 65 prosentin todennäköisyydellä, että Yhdysvaltain talous vajoaa taantumaan tänä vuonna Wall Street Journal -tutkimuksen mediaaniennusteen mukaan.

Vaikka Zandi on eri mieltä tästä näkemyksestä, hän myönsi, että suurin riski näin korkealla vakaumuksella on, että taantumasta tulee "itsensä toteuttava ennustus", kun kuluttajat ja yritykset hillitsevät menojaan kerätäkseen säästöjään varautuessaan kuoppaisiin. kertaa eteenpäin.

Näkymien hämärtymisen merkkejä on jo nyt runsaasti hyödykkeiden, kuten öljyn, hintojen laskusta Conference Boardin johtavaan indikaattoriindeksiin, joka ottaa huomioon tekijät. kuten valtiovarainministeriön tuottokäyrä.

Mutta on myös paljon merkkejä siitä, että talousnäkymät eivät ole niin synkät. Viime kuukausien inflaatiotiedot osoittavat, että hintapaineet ovat jo alkaneet väistyä.

Tämä tarkoittaa, että Fedin rahapolitiikka on ”melkein saavuttanut nykyiset talous- ja rahoitusmarkkinaolosuhteet. Reaktiofunktio ehdottaa, että rahastokoron tulisi olla lähellä 5 %, mikä vastaa sijoittajien tämänhetkisiä odotuksia pääterahastojen korosta”, Zandi sanoi.

Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmä on hyvässä kunnossa

Tavallisesti sekä Yhdysvaltain talouden tila että rahoitusjärjestelmä näyttävät paljon epävarmemmalta kuukausina ennen taantuman alkamista, Zandi sanoi. Mutta näin ei tapahdu tällä kertaa - ei ainakaan siinä määrin kuin edelsi aiempaa taantumaa.

"Tyypillisesti ennen taantumaa taloutta vaivaavat merkittävät epätasapainot, kuten ylivelkaantuneet kotitaloudet ja yritykset, spekulatiiviset omaisuusmarkkinat, alipääomainen rahoitusjärjestelmä, joka on laajentunut liikaa", hän sanoi.

"Suurin osa näistä epätasapainoista ei ole olemassa tänään", hän lisäsi.

Kuluttajilla on runsaasti säästöjä nostosta huolimatta

Taloustieteilijät ovat kiinnittäneet erityistä huomiota kuluttajien pankkitileihin, ja jotkut ovat ilmaisseet huolensa hupenevat säästötZandi uskoo, että amerikkalaisilla perheillä ei todennäköisesti ole vaikeuksia maksaa velkojaan ja pysyä menojen mukana korkojen noustessa.

”Useimmat kotitaloudet ovat myös hoitaneet velkojaan hyvin. Heidän tuloistaan ​​pääoma- ja korkomaksuihin menevä osuus on lähellä ennätysalhaista, eivätkä nämä maksut pääosin nouse korkojen nousun myötä, hän sanoi.

Lisäksi Zandi uskoo, että vaikka asuntojen hinnat laskevat edelleen pandemian aikakauden asuntojen ostobuumin hiipuessa, yli vuosikymmenen rajoitetun rakentamisen aiheuttama asuntopula auttaa suojaamaan kodin arvoja.

Pankit ovat olleet haavoittuvia aiemmin, mutta ne ovat myös riittävän hyvin pääomitettuja kestämään vakavan taantuman. Sen sijaan luotonannon kasvu pysyy "aivan oikein", Zandi sanoi.

"Luottoa ei ole liikaa (kuten ennen finanssikriisiä, jolloin lainanantajat antoivat lainoja kotitalouksille ja yrityksille, jotka eivät pystyneet kohtuullisesti maksamaan niitä takaisin) eikä liian vähän luottoa (kuten kriisin jälkeen, jolloin edes luottokelpoiset lainanottajat eivät voineet saada lainaa tuossa luottokriisissä )," hän sanoi.

"Tunnetut tuntemattomat" ovat riski

Yhdysvaltain talouden riskejä on runsaasti, Zandi huomautti analyysinsä lopussa. Vaikka on mahdollista, että jokin uusi vaikeuttava tekijä voi syntyä tyhjästä, jotkin suurimmista riskeistä ovat se, mitä Zandi kuvaili "tunnetuiksi tuntemattomiksi".

Lue myös: Kolmanneksen maailmantaloudesta odotetaan olevan taantumassa vuonna 2023, sanoo IMF:n pääjohtaja

Esimerkkejä ovat Ukrainan konfliktin kärjistyminen Venäjän presidentin Vladimir Putinin toimesta tai häiritsevän uuden COVID-19-variantin ilmaantuminen Kiinaan. Lisäksi Yhdysvalloissa on runsaasti taloudellisia vikalinjoja, mukaan lukien mahdollisuus, että yritysten tulosten heikkeneminen pakottaa sijoittajat laskemaan osakkeiden hintoja edelleen.

Zandi antoi muita esimerkkejä "tunnetuista tuntemattomista" alla olevassa kaaviossa.

Vakavuuden suhteen Zandi pelkää, että "valtionkassan velkarajojen puolueellisella välienselvittelyllä, jota on nostettava uudelleen syksyyn 2023 mennessä", voisi olla eniten epävakautta aiheuttava vaikutus.

Wall Streetin ekonomistit odottavat yleensä taantuman alkavan ennen vuoden toista puoliskoa. Mutta paljon keskustelua taantuman syvyydestä ja kestosta jatkuu, Kuten MarketWatchin Isabel Wang raportoi.