(Bloomberg) - Jotkut Aasian suurimmista osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoista Kiinan ulkopuolella näkevät voimakkaampaa ulosvirtausta kuin aikaisemmissa markkinakriiseissä, ja prosessi saattaa olla vasta alkamassa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Globaalit rahastot siirsivät nettomääräisesti 40 miljardia dollaria osakkeita seitsemällä alueellisella markkinoilla viimeisellä vuosineljänneksellä, mikä ylittää kaikki kolmen kuukauden ajanjaksot, joille on tyypillistä systeemiset stressit vuodesta 2007 lähtien. Eniten myytiin teknologiaa raskaassa Taiwanissa ja Etelä-Koreassa sekä energiaa tuovassa Intiassa, kun taas ulkomaiset sijoittajat myös Indonesian joukkovelkakirjalainoista.
Rahanhoitajat vetäytyvät riskialttiilta markkinoilta, kun rehottava inflaatio ja keskuspankkien aggressiiviset koronnostot heikentävät globaalin kasvun näkymiä. Pelot USA:n taantumasta ja toimitusketjun häiriöt Euroopassa ja Kiinassa globaalissa taloudessa, joka toipuu edelleen Covid-19-rajoituksista, tarjoavat lisäsyitä myyntiin.
"Odotamme sijoittajien pysyvän varovaisina vientiin suuntautuneiden talouksien ja markkinoiden suhteen, joilla on korkea arvo nykytilanteessa", sanoi Pruksa Iamthongthong, Singaporen abrdn plc:n Aasian osakkeiden sijoitusjohtaja. "Odotamme teknologiasektorin näkymien pysyvän epävarmoina maailmanlaajuisesti kasvavien taantumariskien vuoksi."
Neljänneksen osakepääoman ulosvirtausten kokonaismäärä on Intiasta, Indonesiasta, Koreasta, Malesiasta, Filippiineiltä, Taiwanista ja Thaimaasta. Viimeisten kolmen kuukauden summaa verrattiin sitten kolmeen aikaisempaan jaksoon: vuoden 2008 globaaliin finanssikriisiin, vuoden 2013 raivokohtaukseen ja Federal Reserven viimeisen koronnostosyklin huippuun vuonna 2018.
Ulkomaalaiset nostivat Taiwanin osakkeista nettomääräisesti 17 miljardia dollaria, mikä ylitti helposti minkä tahansa kolmen edellisen kauden ulosvirtauksen. Intian osakkeita myytiin 15 miljardia dollaria ja Korean osakkeita 9.6 miljardia dollaria, mikä myös ylitti aikaisemmat jaksot.
Hawkish Fed
Fedin aggressiivisen kiristyksen, joka nostaa Yhdysvaltain tuottoa, odotetaan edelleen vetävän rahaa pois alueelta. Swapit hinnoittelevat vielä 150 peruspisteen koronnostoja Yhdysvaltain keskuspankilta tänä vuonna.
"Syy, miksi ulkomaiset sijoittajat myyvät osakkeita näillä markkinoilla, ei johdu siitä, että niillä olisi jotain mennyt pieleen, vaan se johtuu siitä, että Federal Reserve ja muut keskuspankit kiristävät rahapolitiikkaansa", sanoi Mark Matthews, Aasian ja Tyynenmeren tutkimusjohtaja. Pankki Julius Baer Singaporessa.
Yksi tärkeimmistä datan nostamista teemoista on teknologiaosakkeiden myynti, jotka muodostavat yli puolet Taiwanin osakepääoman vertailuindeksistä ja noin kolmanneksen Korean osakepääomasta. Tekniikan osakkeet ovat laskeneet ympäri maailmaa tänä vuonna johtuen huolesta globaalin kasvun hidastumisesta ja niiden korkeasta arvostuksesta Covid-pandemian aikana saavutettujen voittojen seurauksena.
Jenin heikkeneminen vahingoittaa myös Taiwanin ja Korean taloutta ja osakkeita, koska näillä kahdella maalla on samanlaisia vientituotteita Japaniin, sanoo Calvin Zhang, Federated Hermesin rahastonhoitaja Pepper Pikessa Ohiossa. Tämä johtaa pelkoon, että he menettävät markkinaosuuttaan, hän sanoi.
Intian osakkeisiin on tällä välin kohdistunut paineita, kun talous on kärsinyt öljyn hinnan noususta, ja keskuspankki on nostanut nopeasti korkoja yrittääkseen saada inflaation kuriin.
"Double Whammy"
"Aasian kaksinkertainen murhe – nopeasti kiristyvä likviditeetti kehittyneillä markkinoilla ja korkeat polttoainehinnat – voi edelleen painaa Aasian valuuttoja ja painaa Aasian rahoitusmarkkinoiden virtoja toistaiseksi", Manishi Raychaudhuri, Aasian ja Tyynenmeren osaketutkimuksen johtaja. BNP Paribas SA Hongkongissa kirjoitti tutkimusmuistiossa viime viikolla.
Siellä oli myös valoisia kohtia. Indonesian ja Thaimaan osakemarkkinoille suuntautui viimeisellä neljänneksellä, kun taas kahdessa muussa lähinaapurissa Malesiassa ja Filippiineillä pääomat olivat suhteellisen pieniä.
Osa tästä saattaa johtua Kaakkois-Aasian keskuspankkien röyhkeämästä lähestymistavasta, jotka pyrkivät hidastamaan lainakustannusten nousua edistäessään hauraita koronaviruksen jälkeisiä toipumisia.
Joukkovelkakirjojen ulosvirtaukset
Joukkovelkakirjamarkkinat olivat sekoittuneempia Indonesian kanssa, jossa ulosvirtaus oli noin 3.1 miljardia dollaria, kun taas Koreassa ja Thaimaassa rahaa tuli sisään.
Indonesian velka putosi suosiosta, kun sen korkean beetatason joukkovelkakirjat myytiin raskaammin kuin sen alueelliset velat maailmanlaajuisen taantuman pelossa.
Kohtalaisen joukkovelkakirjojen ulosvirtauksen kehittyvästä Aasiasta "pitäisi jatkua toisella puoliskolla Aasian ja Yhdysvaltojen välisten korkoerojen kaventuvan trendin ja Aasian kasvunäkymien vaimeiden näkymien ohella", sanoi Singaporen DBS Group Holdings Ltd:n korkostrategi Duncan Tan.
Myös dollarimääräisten yrityslainojen näkymät alueella ovat haastavat, koska Treasuries-lainojen korkoerot ovat tulossa vähemmän houkuttelevia verrattuna yhdysvaltalaisiin velkakirjoihin. Investointikelpoisten Aasian joukkolainojen tuottopreemiot putosivat kesäkuun lopussa ensimmäistä kertaa yli kahteen vuoteen alle Yhdysvaltojen velan.
"Suhteellisen arvon aleneminen Yhdysvaltoihin verrattuna hidastaa rahastojen sisäänvirtaa kehittyneiltä markkinoilta tai jopa johtaa ulosvirtauksiin", sanoi Joyce Liang, BofA Securitiesin Aasian ja Tyynenmeren luottotutkimuksen johtaja Hongkongissa. "Spreadin riskit ovat huonompi."
(Päivitykset analyytikon kommentin lisäämiseksi 12. kappaleeseen)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html