Tämä tarina ilmestyy Forbes-lehden joulu-tammikuun 2023 numerossa. Tilaa
Veteraanien arvosijoittajan lippulaiva Ariel Fund nousi tammikuussa 14 % saavutettuaan osuman vuonna 2022. Nyt hän lyö vetoa viihteestä, pääomasijoituksista ja — yllätys! - asuminen.
In aikakausi Kun villaan värjätty arvosijoitusstrategi on työnnetty sivuun seksikkäämmän kasvun ja määrällisten johtajien vuoksi, John W. Rogers Jr.:n kärsivällinen vastakkainen lähestymistapa on osoittautunut kestäväksi useiden markkinamyrskyjen jälkeen.
Rogers, Ariel Investmentsin perustaja ja toinen toimitusjohtaja, perusti yrityksen vuonna 1983 vain kolme vuotta Princetonista valmistumisen jälkeen. Neljäkymmentä vuotta myöhemmin Yhdysvaltain vanhin mustan omistama sijoitusyhtiö hallinnoi yli 16 miljardin dollarin omaisuutta. Suurin osa siitä on sijoitusrahastoissa ja erikseen hallinnoiduilla tileillä, vaikka 1.45 miljardia dollaria on uudessa pääomarahastossa, jonka nimi on Project Black. Hänen toisen toimitusjohtajan Mellody Hobsonin idean synnyttämä uusi rahasto pyrkii ostamaan olemassa olevia keskisuuria yrityksiä ja palkkaamaan mustia ja latinolaisia johtajia, jotka voivat rakentaa heistä S&P 500:n huipputason toimittajia. (Lue lisää Hobsonista ja Project Blackista täältä.)
Samaan aikaan Rogers on edelleen Arielin sijoitusjohtaja ja osakevalitsin. Hänen lippulaivansa 2.5 miljardin dollarin Ariel Fund lanseerattiin vuonna 1986, mikä teki siitä pisimpään toimineen rahaston Morningstarin keskisuurten yhtiöiden arvokategoriassa. Sen perustamisesta lähtien sen keskimääräinen vuotuinen tuotto on 10.5 %, mikä on hieman parempi kuin Russell 2500 Value Index ja S&P 500. Mutta nämä luvut eivät tee oikeutta hänen yrityksensä halulle menestyä loistavasti, kun osakkeet toipuvat rumista karhumarkkinoista. kuten sijoittajat kestivät vuonna 2022.
Hänen lippulaivansa 2.5 miljardin dollarin Ariel Fund lanseerattiin vuonna 1986, mikä teki siitä pisimpään toimineen rahaston Morningstarin keskisuurten yhtiöiden arvokategoriassa. Sen perustamisesta lähtien sen keskimääräinen vuotuinen tuotto on 10.5 %, mikä on hieman parempi kuin Russell 2500 Value Index ja S&P 500. Mutta nämä luvut eivät tee oikeutta hänen yrityksensä halulle menestyä loistavasti, kun osakkeet toipuvat rumista karhumarkkinoista. kuten sijoittajat kestivät vuonna 2022.
Ariel-rahasto kohtasi ensimmäisen testinsä 19. lokakuuta 1987, mustana maanantaina tunnetussa romahduksessa. Tuolloin 29-vuotias Rogers soitti kiihkeästi asiakkaille ja välittäjille, kun hän tapasi hääsuunnittelijansa. Hänen viestinsä: Osakkeet olivat yhtäkkiä halpoja, ja sijoittajien pitäisi ostaa lisää. Ariel menestyi kaksinumeroisella kasvulla vuonna 1987.
Jamel Toppin Forbesille
Ariel-rahasto nousi dot-com-puhalluksesta vuonna 2000 ja tuotti 29 prosenttia vuonna 14 ja 2001 prosenttia vuonna 2008. Vuoden 48 finanssikriisin aikana Rogers panosti osakkeisiin, kuten kiinteistösijoitusyhtiö CBRE Groupiin ja sanomalehtiin. kustantaja Gannett aiheutti rahastolle 63 prosentin tappion – ennen kuin se nosti 2009 prosenttia vuonna XNUMX.
Viime vuosi oli Ariel-rahastolle toinen karkea: se laski 19 prosenttia verrattuna sen vertailuindeksin Russell 13 Value Indexin 2500 prosentin pudotukseen suurelta osin siksi, että sillä on vähän energiaosakkeita (jotka voittivat vuonna 2022) ja sen painoarvo on voimakkaampi. median ja viihteen kaltaisilla aloilla, jotka menestyivät heikommin. Se on vaara, joka liittyy Rogersin vahvaan vakaumukseen ja keskittyneeseen sijoitustyyliin – 39 % rahastosta on sijoitettu hänen 10 parhaan omistukseensa. Tammikuussa rahasto nousi 14 % ylittäen S&P 500:n 6 % nousun.
"Tämä myrsky on pahin sitten vuosien '08 ja '09. On niin paljon poikkeuksellisia löytöjä", sanoo Rogers, joka jäi koukkuun sijoittamiseen 12-vuotiaana, kun hänen isänsä alkoi lahjoittaa hänelle osakkeita syntymäpäivä- ja joululahjaksi. Hänen kiinnostuksensa ostaa ei-rakastettuja osakkeita kasvatettiin edelleen Princetonissa, jossa ekonomisti Burton Malkiel, sijoitusklassikon kirjoittaja Satunnainen kävely Wall Streetillä, tuli mentori.
Rogersin suosikkivalinta nykyään on Arielin suurin omistusosuus, Madison Square Garden -viihde, nyt kaupankäynnin kohteena oleva hinta/kirjaussuhde on vain 0.89. Hän mainitsee sen ikonisten tapahtumapaikkojen, kuten itse Gardenin ja Radio City Music Hallin, pysyvyyden ja innostuu puhuessaan MSG Spherestä, 2.2 miljardin dollarin viihdepaikasta, joka avataan Las Vegasissa myöhemmin tänä vuonna. Lisäksi hän uskoo, että Wall Street aliarvostaa MSG Networkia, sen alueellista kaapeliverkkoa, joka lähettää New York Knicksin ja Rangersin pelejä. "Jonain päivänä Knicks voittaa taas", sanoo Princetonin koripallojoukkueen entinen kapteeni, joka voitti kerran Michael Jordanin yksi-yksi-ottelussa.
Toinen Rogersin tila on Paramount Global. CBS-emoyhtiö nauttii edelleen korkeasta katsojamäärästä suorien urheilulähetysten ja 60 minuuttia, ja sen Paramount Plus -palvelu on viime vuoden hittielokuvan suoratoistokoti Yläase: Maverick ja tämän vuoden tuleva Mahdoton tehtävä. "Sumner Redstone puhui aina siitä, että sisältö on kuningas, ja hänen tyttärensä Shari uskoo täsmälleen samaan asiaan", Rogers sanoo. Hän lisää, että sijoittajat ovat niin keskittyneet suoratoistosotiin, että he aliarvioivat Paramountin maailmanlaajuisen kattavuuden ja sen tuotemerkkien arvon, mukaan lukien BET Networks ja Showtime. "He aikovat keksiä tavan kaupallistaa tämä upea sisältö."
Median ja viihteen ulkopuolella Rogers suosii rahoituspalveluosakkeita, kuten investointipankkia Lazard, jonka Ariel on omistanut vuodesta 2009, ja pääomasijoitusyhtiö Carlyle-ryhmä. Hän pitää pääomasijoitusten johdonmukaisista palkkioista –KKR oli suuri voittaja Arielille ennen kuin se tuli liian suureksi pienille ja keskisuurille yhtiöilleen, ja hän nosti.
Vastakkainen sektori, jonka Rogers lyö vetoa, tulee lähivuosina yllättämään asumisen. Arielilla on asema lattianpäällysteyrityksessä Mohawk Industries ja äskettäin takaisin ostetut osakkeet GENERAC, joka valmistaa generaattoreita. Generac oli erottuva menestyjä pandemian aikana, ja Ariel teki siitä nelinkertaisen voiton helmikuun 2019 ja joulukuun 2020 välisenä aikana. Nyt, kun Generac on laskenut 80 % lokakuun 2021 huipusta, Rogers uskoo, että se on kypsä elpymiseen ilmastonmuutoksen vuoksi. sekä hurrikaanien ja metsäpalojen aiheuttamat sähkökatkot, jotka kannustavat asiakkaita ostamaan sen generaattoreita.
LISÄTIETOJA
Lähde: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2023/02/01/the-comeback-king-for-40-years-john-rogers-has-come-out-of-bear-markets- vahvempi/