(Bloomberg) - On kulunut jonkin aikaa siitä, kun yritykset ovat voineet kerätä käteistä velkamarkkinoilta ja tulla tuntemaan, että he saivat paremman lopputuloksen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Suurimman osan 2022 lainanotto oli herkkä peli, jossa väisteltiin koronnostoista ja negatiivisista inflaatiodatasta ja annettiin joukkovelkakirjasijoittajille lisätuottoa varmistaakseen, että he ostavat velkasi.
Vuonna 2023 monet näistä mahdollisista maamiinoista ovat jäljellä. Markkinat useimmissa maailman kolkissa jatkavat edelleen koronnostoja, vaikka ne olisivat pienempiä. Laman riski myöhemmin tänä vuonna on edelleen hyvin todellinen. Ja vaikka inflaatio hiipuukin, se on edelleen huolenaihe.
Silti joissakin luottomarkkinoiden osissa yritykset alkavat nähdä, että rahaa heitetään ympäriinsä tavoilla, jotka tuntuvat hyvin samanlaisilta kuin helpon rahan päivät.
Esimerkkinä on Oracle Corp.:n viime viikolla tarjottu joukkovelkakirjalaina, jonka se otti ostaakseen sähköisiä potilastietoja valmistavan Cerner Corp.:n. Oracle halusi alun perin kerätä 4 miljardia dollaria. Sitten joukkovelkakirjasijoittajat tekivät tilauksia 40 miljardin dollarin velasta. Yhtiö ei vain päätynyt kasvattamaan tarjouksen kokoa, vaan teki niin markkinoiden kielenkäytössä negatiivisena myönnytyksenä, Bloombergin Brian Smith kirjoitti tällä viikolla.
Normaalisti, kun yritykset laskevat liikkeeseen velkaa, ne ripottelevat sitä muutamalla ylimääräisellä peruspisteellä sen lisäksi, mitä normaalisti odotat maksavan. Vuonna 2022 nämä myönnytykset olivat keskimäärin 13 peruspistettä Smithiä kohti. Oracle käveli pois 5.2 miljardilla dollarilla keskimääräisellä -11 peruspisteen alennuksella, mikä tarkoittaa, että sijoittajat luopuivat osasta tuotosta, jonka he olisivat muuten saaneet ostamalla Oraclen velkaa jälkimarkkinoilta.
Ohjelmistojätti ei ole yksin. Yritykset laskivat liikkeeseen yli 18 miljardia dollaria Yhdysvaltain dollarimääräisiä joukkovelkakirjoja kuluneella viikolla keskimääräisellä -1 peruspisteen alennuksella. Tämä johtui tilauksista, jotka olivat viisi kertaa tarjouksen kokoisia, mikä tarkoittaa, että sijoittajat menettivät periaatteessa uusien liikkeeseenlaskupreemioidensa saadakseen osan kaupasta.
Kaikki tämä viittaa siihen, että FOMO tarttuu nyt markkinoihin, kun korkotason rahanhoitajat, korkojen huipuntumisen merkkien tukemana, ryntäsivät nostamaan tuottoja, jotka alkavat jälleen kadota.
CLO-valas
Yrityslainat eivät ole ainoat markkinat, joilla suuret rahat palaavat. Japanilainen Norinchukin Bank suunnittelee jatkavansa ostoja vakuudellisissa lainasitoumuksissa, riskillisillä buyout-lainoilla turvatuissa arvopapereissa ja muissa erittäin velkaantuneissa yritysveloissa, Bloombergin Carmen Arroyo ja Lisa Lee kirjoittivat viime viikolla. Nochu, kuten pankkia kutsutaan, oli aikoinaan yksi suurimmista CLO:iden ostajista maailmanlaajuisesti. Mutta se keskeytettiin viime vuonna, kun Yhdistyneen kuningaskunnan eläkerahastot polkumyynnivät arvopapereidensa omistuksensa, mikä järkytti markkinoita.
Nochun edustaja kieltäytyi aiemmin kommentoimasta Bloombergille, kun häneltä kysyttiin sen CLO-suunnitelmista.
CLO:t olivat kuumat markkinat helpon rahan aikakaudella, koska rahoitussuunnittelun taikuuden ansiosta ne voivat muuttaa roskakorvaukselliset lainat parhaimmiksi luokitelluiksi arvopapereiksi, jotka maksavat enemmän kuin tyypillinen AAA-laina.
Nochu, joka on ollut markkinoilla viime vuosina, suunnittelee tuottoaan samalla, kun CLO:iden liikkeeseenlasku palautuu viime vuoden myllerryksestä. Kasvava kysyntä on auttanut Yhdysvaltain CLO:n liikkeeseenlaskuja saavuttamaan tänä vuonna 10.5 miljardia dollaria Bloombergin keräämien tietojen mukaan, kun vuonna 7.5 tähän aikaan hinnoiteltu 2022 miljardia dollaria.
Muualla:
Kiinan liikkeeseenlaskijoiden korkeatuottoiset dollarilainat jatkoivat ennätyksellistä voittoputkeaan, kun maan lyöty kiinteistösektori painoi hallituksen politiikkaa ja talouden näkymien paranemista. Uusien asuntojen myynti kuitenkin jatkoi laskuaan tammikuussa, mikä korostaa maan haastetta kiinteistöalan pelastamisessa.
Dalian Wanda Group Co., yksi harvoista kiinalaisista yrityksistä, jotka ovat viime aikoina myyneet Yhdysvaltain dollarin seteleitä, keskustelee valtion hallitseman Industrial & Commercial Bank of China Ltd:n kanssa offshore-lainasta maksaakseen takaisin 350 miljoonan dollarin dollarin joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy ensi kuussa, Asiasta kertoi Bloomberg News.
Yrityslainojen jenien erot saavuttivat uuden huipun, ja ne poikkesivat edelleen globaaleista luotoista ja heijastavat Japanin keskuspankkiin kohdistuvaa painetta normalisoida erittäin helppoa rahapolitiikkaansa.
Blackstone sopi ostavansa American International Groupin 3.6 miljardin dollarin CLO-omaisuuden, mikä tekisi sijoitusjättiläisestä suurimman CLO:n johtajan maailmanlaajuisesti.
Miljardööri Patrick Drahin Altic France sai hieman hengähdystaukoa velkakuormalleen tekemällä velkojien kanssa sopimuksen noin 6.13 miljardin dollarin lainojen laina-ajan pidentämisestä.
Carl Icahnin Auto Plus -ketju haki konkurssiin Houstonissa syyttämällä autonosien kysynnän hidastumisesta ja toimitusketjun ongelmista.
– Brian Smithin, Charles Williamsin, Wei Zhoun, Carmen Arroyon, Lisa Leen, Olivia Raimonden, Alice Huangin ja James Crombien avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html