(Bloomberg) - Vain muutama päivä sitten First Republic Bank kehui uudesta vallankaappauksestaan varainhoitoliiketoiminnassaan: salametsästys kuuden hengen tiimin Morgan Stanleysta Los Angelesissa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sitä seurasi palkkaaminen, jonka kohteena olivat Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co, Bank of New York Mellon Corp. ja Wells Fargo & Co. – ratsastusryhmät Bostonissa New Yorkissa ja Palo Altossa Kaliforniassa. Se heijasteli sitä, kuinka San Franciscossa sijaitseva pankki laajeni nopeasti teknologiarikkauksien ansiosta.
Nyt First Republic kilpailee vakuuttaakseen asiakkaille, että se voi välttää Silicon Valley Bankin kohtalon, joka romahti viime viikolla sen jälkeen, kun sen tallettajat pakenivat.
First Republicin osake putosi torstaina 20 % ja on laskenut lähes 80 % maaliskuun 8. päivän jälkeen. Yhdysvaltain hallitus yrittää järjestää pelastuksen maan suurimpien pankkien avulla, joihin osallistuvat JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley ja Citigroup Inc. keskusteluista, Bloomberg raportoi torstaina.
Se on hämmästyttävä käänne lainanantajalle, joka rakensi varainhoitofranchisingin noin 271 miljardin dollarin omaisuudellaan, mikä nosti sen harvinaisen ilmapiirin amerikkalaisten instituutioiden keskuudessa. Silti juuri tämän liiketoiminnan painottaminen saattaa tehdä First Republicin kohtalosta erilaisen kuin SVB:n ja New Yorkin Signature Bankin.
Vaikka se laajeni nopeasti pääomalainoiksi ja pääomasijoittajille tarkoitettuihin lainoihin – palveluihin, joihin SVB on erikoistunut – sen varakkaita palvelevan erikoisuutensa katsotaan tekevän siitä houkuttelevamman suuremmille kilpailijoilleen kuin sen kalifornialainen vastine.
"First Republic Bank kasvoi vauraudessa", kun taas "SVB aloitti kohdeyrityksissä", sanoi Fintech-pääomayhtiön Fintop Capitalin toimitusjohtaja Joe Maxwell. Vaikka päällekkäisyyksiä on paljon, se, missä he aloittivat, on edelleen "osa heidän DNA:taan", hän sanoi.
Ensimmäisen tasavallan edustaja ei vastannut kommenttipyyntöön. Sen äskettäin lisätyn neuvonantajatiimin johtajille lähetettyjä sähköposteja ei palautettu.
Pääjohtaja Jim Herbertin ja toimitusjohtaja Michael Rofflerin allekirjoittamassa asiakkaille 12. maaliskuuta lähettämässään viestissä pankki sanoi, että se on ryhtynyt toimiin vahvistaakseen likviditeettiään ja saada lisärahoitusta JPMorganilta.
”Lähes 40 vuoden ajan olemme harjoittaneet yksinkertaista, suoraviivaista liiketoimintamallia, joka keskittyy asiakkaistamme erityiseen huolenpitoon. Olemme navigoineet menestyksekkäästi erilaisissa makrotaloudellisissa ja korkoympäristöissä”, he sanoivat.
Eri alkuperä
First Republicin alkuperätarina ei voisi monella tapaa olla erilainen kuin SVB:n.
Herbert perusti First Republicin vuonna 1985 perustuen siihen aavistukseen, että jumbo asuntolainat varakkaille, vakiintuneille kalifornialaisille oli liian hyvä bisnes ohitettavaksi. SVB:n malli tarjota pankkipalveluita startup-yrityksille syntyi muutama vuosi aiemmin – pokeripelissä.
Silti seuraavien neljän vuosikymmenen aikana, kun korot putosivat ja kuuma teknologiaraha dominoi amerikkalaista rahoitusta, heidän asiakaskuntansa alkoivat mennä päällekkäin.
First Republic alkoi aktiivisesti seurustella Piilaakson teknisten rikkauksien kanssa. Pankki avasi sivukonttorin Facebookin kampukselle Menlo Parkissa Kaliforniassa pyrkiäkseen houkuttelemaan varhaisia työntekijöitä vaurauden tiellä. San Franciscossa sillä on pankkipaikka Twitterin pääkonttorissa Market Streetillä, joka on edelleen auki.
Samaan aikaan SVB:n tarjonta kasvoi, kun perustajat ja pääomasijoittajat rikastuivat, ja yritys osti lopulta varainhoitajan Boston Privaten vuonna 2021.
Silti tämä varallisuusliiketoiminta kalpenee First Republicin verrattuna, jonka varat nousivat 271 miljardiin dollariin, kun vuoden 17.8 lopussa se oli vain 2010 miljardia dollaria.
Tärkein pelaaja
Noihin aikoihin First Republicin johtajat käynnistivät suunnitelman muuttaa sen varallisuusosasto merkittäväksi toimijaksi. Yksi sen ensimmäisistä kaupoista oli Luminous Capitalin ostaminen 6 miljardin dollarin asiakasomaisuuden kanssa 125 miljoonalla dollarilla vuonna 2014.
"He eivät tunkeutuneet korkean nettovarallisuuden sijoitusliiketoimintaan kovin hyvin", sanoi Luminousin perustaja David Hou.
Kun varat jatkoivat nousuaan ja ylittivät lopulta 100 miljardia dollaria, Hou ja hänen kumppaninsa Mark Sear päättivät erota pankista. He lähtivät vuonna 2019 perustaakseen Evoke Advisorsin.
Hou, Sear ja muut Evoke-kumppanit ovat kuitenkin pitäneet rahaa First Republicin kanssa viime viikon mullistusten keskellä. Samoin ovat muut asiakkaat ja rahastonhoitajat, joista jotkut ilmaisevat rakkauttaan pankkia kohtaan sosiaalisessa mediassa ja kehottavat ihmisiä pysymään paikallaan.
Eräs Piilaakson sijoittaja sanoi aikovansa pitää kaikki henkilökohtaiset ja yritysrahastonsa First Republicin hallussa.
Huolimatta siitä, että hänen alkuperänsä ei ollut tekniikasta, sijoittaja, joka pyysi olla tunnistamatta häntä keskustelemalla yksityisistä tiedoista, havaitsi, että First Republic ymmärsi paremmin yksityisen teknologiavarallisuuden monimutkaisuuden kuin suuret pankit – ja tasa-arvoisesti SVB:n kanssa.
Heidät esiteltiin molemmille pankeille kuusi vuotta sitten varhaisena teknologian työntekijänä, ja he valitsivat First Republicin SVB:n sijaan asiakassuhteensa hallintaan. Heillä on nyt henkilökohtainen luotto-, asuntolaina- ja riskirahasto pankin kanssa – ja aikovat pitää sen siellä.
Tällainen päätös pantiin koetukselle uudelleen keskiviikkona, kun sekä S&P Global Ratings että Fitch Ratings leikkasivat First Republicin luottoluokituksen roskaksi vedoten riskeihin, että sen asiakkaat vetäisivät rahaa massalla.
Ei mahdollisuuksia
Muut First Republic -asiakkaat toivovat myös pankin selviävän myllerryksestä – mutta eivät ota riskejä.
Bay Arean asunnonostajat turvautuvat nyt "kaksinkertaiseen hakemukseen" - jättävät lainahakemukset toiseen pankkiin varmuuden vuoksi, sanoi San Franciscon Compassin kiinteistönvälittäjä Joske Thompson.
"Varmuuskopion saaminen oli ennenkuulumatonta viime viikkoon asti", sanoi Thompson, joka on ollut kiinteistönvälittäjä neljä vuosikymmentä.
He eivät ole ainoita, jotka ovat varovaisia.
Erään henkilön mukaan New Yorkissa toimiva varainhoitoyhtiö, joka palvelee varakkaita sijoittajia, siirsi viime viikolla yli kahdeksannumeroisen määrän käteistä First Republicilta, mukaan lukien sekkitileillä olevaa rahaa, yritysten varoja ja sijoitustodistuksia. asiaan perehtynyt.
Henkilö, joka pyysi olla tunnistamatta itseään keskustelemalla yksityisistä tiedoista, sanoi, että varainhoitaja ei aio lähteä pankista ikuisesti, vaan aikoo levittää käteistä ympärille ja monipuolistaa toimintaansa SVB:n romahduksen jälkeen.
Rahat ohjataan uudelleen laitoksille, kuten JPMorganille ja BNY Mellonille, henkilö sanoi.
Kulttuuriyhteydet
Herbert, joka toimi First Republicin toimitusjohtajana 37 vuotta, on sijoittunut USA:n parhaiten palkattujen johtajien joukkoon. Pankin hallitukseen kuuluu Colony Capitalin perustaja Tom Barrack.
Herbertin korvaukset olivat 17.8 miljoonaa dollaria vuonna 2021 yhtiön valtakirjan mukaan. Hän on ollut instituutioiden hallituksessa rannikolta rannikolle, mukaan lukien San Francisco Ballet Association ja New Yorkin Lincoln Center for the Performing Arts.
Herbertin vaimo Cecilia on pitkään ollut hallituksessa valvomassa BlackRock Inc:n iShares-pörssissä noteerattua rahastokompleksia. Hän on myös kuulunut voittoa tavoittelemattomien järjestöjen, kuten Stanford Health Caren ja WNET Groupin, New Yorkin julkisen mediayhtiön, hallituksiin.
Jean-Marc Berteaux oli ollut First Republicin yksityinen varallisuusasiakas yli 15 vuotta, kun hän ja toinen asiakas esittelivät pankin Boston Youth Symphony Orchestrasille, voittoa tavoittelemattomalle järjestölle, jossa he toimivat hallituksen jäseninä.
"He tukevat voittoa tavoittelemattomia järjestöjä ymmärtäen, että ne voivat kasvattaa yksityistä varallisuusliiketoimintaansa", sanoi Berteaux, eläkkeellä oleva sijoituspäällikkö.
Hän sanoi, että hänen pankkiirinsa oli puhelimessa hänen kanssaan lauantaina ja sunnuntaina varmistaakseen, että vakuutettu käteislakaisu oli paikallaan jakaa voittoa tavoittelemattoman järjestön miljoonat 250,000 XNUMX dollarin erissä muille pankeille.
"Anna minulle megapankki, joka olisi tehnyt niin", Berteaux sanoi.
Keskittymisriski
Yhtäläisyydet – ja erot – First Republicin ja SVB:n välillä näkyvät niiden taseissa.
Sekä SVB että First Republic kutsuvat pääomasijoituksia pääoma- ja riskipääomarahastoihin. Mutta SVB:n 41 miljardin dollarin saldo muodosti yli puolet sen lainasalkusta. Ensimmäisellä tasavallalla oli 10 miljardia dollaria tällaisia lainoja.
Molemmat ovat lähtöisin yhden perheen asuntolainoista, mutta SVB oli lainannut alle 9 miljardia dollaria. Se on murto-osa First Republicin 99 miljardin dollarin saldosta, joka muodosti 59 prosenttia heidän lainasalkustaan (se antoi Mark Zuckerbergille 1.05 prosentin koron vuonna 2012). Sillä oli vielä 22 miljardia dollaria moniperhelainoja ja 11 miljardia dollaria muita kaupallisia kiinteistöjä.
Yksi kontrastialue on niiden talletuskanta. Kuluttajat muodostavat 37 prosenttia First Republicin tileistä, ja yritykset kattavat loput. SVB:n viimeisimmässä vuosikertomuksessa ei ole samaa jaottelua, mutta huomauttaa, että talletukset tulivat suurelta osin kaupallisilta asiakkailta tekniikan, biotieteiden, pääomasijoitusten ja riskipääoman aloilla.
First Republic on sanonut, että mikään sektori ei edusta yli 9 prosenttia kaikista yritysten talletuksista, kun taas sillä on pienempi prosenttiosuus vakuudettomista talletuksista kuin SVB:llä.
Odeon Capital Groupin päärahoitusstrategi Dick Bove odottaa, että Royal Bank of Canada tekee todennäköisimmin tarjouksen First Republicsta varainhoitoliiketoiminnan vetämänä.
"Pankit haluavat aina sitä, mitä he haluavat kutsua erittäin varakkaaksi asiakasryhmäksi", hän sanoi. Hän sanoi, että First Republic -asiakkaat ovat keränneet varallisuutta vuosikymmenien aikana, kun taas monet SVB-asiakkaat olivat "kuuman rahan" mielijohteesta.
– Blake Schmidtin, Sally Bakewellin, Max Reyesin, Pierre Pauldenin, Amanda Albrightin, Patrick Clarkin ja Amanda Gordonin avustuksella.
(Päivitykset pelastustoimien yksityiskohdista neljännessä kappaleessa.)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html